净利暴跌91% 市值蒸发5989亿！迪士尼宣布这一决定 后市稳了？

在经历停发10万员工薪水、股价暴跌、评级屡遭下调之后，迪士尼终于迎来了好消息：上海主题乐园将重新开放。不过考虑到全球疫情持续、六大乐园全部开放还要一段时间等因素，市场人士对迪士尼短期前景仍表示担忧。

　　5.11上海乐园将重新开放

　　5月6日凌晨，上海迪士尼度假区宣布，上海迪士尼乐园将于5月11日起重新对公众开放，这将是全球首家重新开放的迪士尼乐园，也是该乐园闭园107天后重新开园迎客。    　　根据上海迪士尼度假区官网，5月8日上午8点起，乐园门票将在上海迪士尼度假区官方线上渠道及官方旅游合作伙伴渠道上重新发售，在恢复运营初期，将实行每日限量发售。

　　自5月11日起，上海迪士尼乐园内的大部分景点、游乐项目、部分娱乐演出以及商店和餐厅将在控制客流量的基础上恢复运营。一些有频繁互动的景点和体验，如儿童游玩区，以及剧院演出将暂时不对游客开放。游客可访问度假区官方网站及App查看各个景点及娱乐演出的运营安排。

　　在恢复运营初期，上海迪士尼乐园将实施系列新的运营举措和流程，包括：

　　实行限流、要求游客提前购票及预约入园；

　　在乐园的排队区域、餐厅、游乐项目和其他设施安排安全距离；

　　以及增加卫生消毒的频次等。

　　值得一提的是，目前其他迪士尼乐园未明确重新开放时间。

　　一季度净利暴跌91%

　　相关数据显示，主题乐园是华特迪士尼公司最重要的收入来源，2019财年创造了超过260亿美元销售额，占公司总收入的37%。全球六大乐园在此次疫情中关闭令公司遭重创。

　　5月5日，迪士尼公布了2020财年第二财季(相当于实际的第一季度)财报。报告显示，迪士尼当季总营收为180亿美元，较去年同期的49.22亿美元增长21%，超出分析师预期。不过净利润为4.75亿美元，较去年同期的54.31亿美元下降91%。

　　从各个部门来看，主题乐园、体验及消费品部受疫情冲击最大。报告指出，该部门在第二财季的营收为6.39亿美元，同比下滑58%。迪士尼预计，疫情对这一部门营收的影响约为10亿美元，对公司整体运营造成14亿美元的税前损失，这主要是由于乐园停业和迪士尼商店关门导致的损失。

　　另外，该公司影视娱乐业务运营收益4.66亿美元，同比下降13%。不过也有表现较好的部门，比如该公司有线电视网络业务运营收益18亿美元，同比增加2.4%；公司直接面向消费者和国际业务实现营收41.2亿美元，高于上年同期的不到10亿美元；在流媒体业务上，Disney+注册用户数已经超过5400万。

　　由于一季度净利暴跌91%，迪士尼宣布上半财年将不会派发股息，以此保留16亿美元现金。上月下旬，迪士尼宣布停止向10万名员工支付薪水，相当于全球一半员工受影响。同时，多位高管减薪甚至停发薪水。此举将为该公司每月节省大约5亿美元开支。

　　迪士尼仍处于“风暴眼”

　　在一季度财报公布后，5日迪士尼股价跌逾2%，报101.06美元。今年以来，迪士尼股价已跌超30%，市值蒸发超845亿美元(约合人民币5989亿元)。    　　对于迪士尼前景，目前华尔街仍持怀疑态度。分析师们纷纷下调迪士尼股票评级，认为这家公司短期内很难走出疫情的阴霾，即使居家隔离令取消、企业复工也无法弥补公司损失的运营利润。

　　瑞银分析师John Hodulik上个月发布题为《风暴眼》的研报，宣布将迪士尼股票评级从“买入”下调至“中性”，他认为该公司的所有业务都受到疫情的显著影响，最严重的就是游乐园，估计全部开放要到2021年1月1日了。

　　更严重的是，他认为即使恢复运营，迪士尼乐园的景点、游乐场等业务仍将面临压力，因为经济衰退导致的消费开支缩减、社交隔离规定、游玩需求减少都会使主题乐园利润下滑，直到疫苗广泛使用。

　　另外，美国行业研究公司LightShed的分析师Richard Greenfield也将迪士尼的评级从中性下调为卖出，并为该股设定了每股85美元的目标价。该一价格比迪士尼周二收盘价低15%以上。

　　五一旅游热度逐步恢复

　　从行业角度看，此次迪士尼上海主题乐园重新开放，无疑是看到了国内旅游业的复苏。

　　据文旅部统计，五一假期(51-5日)，全国接待国内游客总人数1.15 亿人次，实现国内旅游收入475.6亿元。旅游人数恢复至去年六成，旅游收入恢复至去年四成。

　　东吴证券表示，从数据看，小长假5天，旅游业整体正逐步复苏，但在多地促销政策下，收入较上年同期仍存差距。    　　新时代证券认为，五一假期旅游复苏趋势显著，将利好旅游业下半年的繁荣。因此，可静待细分板块龙头企业复苏，建议关注长期逻辑有支撑的公司。

　　正如迪士尼公司首席执行官Bob Chapek在财报会议上表示，“在中国，我们看到了生活正在逐步重回正轨，令人振奋”，这也是该公司决定分阶段重新开放上海迪士尼乐园的主要原因。

　　据Bob Chapek透露，通常情况下上海迪士尼乐园每天可以接纳8万名游客。不过根据政府的规定，重新开放后每天接纳的游客数量将为运营能力的30%，即2.4万名游客。“开园初期的客流量将远低于这个水平，几周后将逐步提高到30%的上限。”

　　对于限流人数，6日上午，迪士尼乐园的工作人员称，限流系考虑到游客安全，数据暂不对外公布。

　　那么，问题来了，5月11日上海主题乐园重新开放之后，你会去玩吗？