智能手机“卖不动”了？消费电子上市公司“疫情大考”来袭

随着下游需求减少逐渐向上游传导，到二季度，消费电子行业将因疫情发生深度调整。

全球疫情的蔓延，使得原本行情处于高位的科技股成为重灾区。尤其对于“两头在外”的消费电子来说，随着全球市场需求和供应链出现难以预估的变化，影响逐渐从市场需求端往供给端转变。

近期，部分消费电子股公布了2020年一季报，几家欢喜几家愁：歌尔股份(002241,股吧)、长盈精密(300115,股吧)、精研科技(300709,股吧)等业绩大增，而硕贝德(300322,股吧)、智动力(300686,股吧)、汉宇集团(300403,股吧)等出现业绩下滑。

无论一季度表现如何，“疫情”影响成为各家公司业绩预告中的共同关键词。业内人士认为，随着下游需求减少逐渐向上游传导，到二季度，消费电子行业还将因疫情发生深度调整。

而一个更为明显的信号是，公开报道显示，苹果下调了2020年一季度业绩目标；中金公司则在近日研报再次下调全球智能手机出货预测，预期2020年全年同比下降7.0%。

消费电子行业的疫情大考似乎才刚刚进入正题。

一季报信号

截至4月1日，消费电子行业公布一季度业绩预告的公司并不多，但足以看出一些信号。

硕贝德预计，2020年第一季度，实现归母净利润500万-800万元，同比下降56.14%-72.59%。主要因新型冠状病毒疫情，产业链复工延迟，对公司的生产和经营造成一定的负面影响。

硕贝德主要从事无线通信终端天线生产，产品应用于手机、可穿戴设备、电脑等领域，是华为供应商之一。“目前公司产能陆续全部恢复，相信疫情是暂时性的，长期还是看好消费电子行业的发展。”4月1日，硕贝德证券部人士对记者表示。

智动力也是一只典型的消费电子概念股，从事手机等消费电子功能性器件的研发、生产销售。一季度实现盈利3500万元-4300万元，同比下降5.40%-23.00%。

在业绩说明会上，智动力副总经理方吉鑫表示，目前公司已恢复正常生产经营，因员工复工推迟等原因，公司一季度生产经营会有一定的影响，但全年影响不大。

无独有偶，主要为下游电子产品提供电子陶瓷元件的三环集团(300408,股吧)也出现业绩下滑。一季度实现盈利1.6亿-1.9亿元，同比下降15%-30%，主要受新冠肺炎疫情影响，公司产品销售额出现下滑。

从上述情况来看，部分消费电子股一季度业绩的下降主要因复工推迟导致。

不过，也有部分公司业绩大涨。例如，精研科技一季度盈利1400万-1800万元，实现扭亏为盈；圣邦股份(300661,股吧)净利同比增长70%-100%，产品销量大幅增加。

电声领域龙头歌尔股份一季度盈利2.8亿元-3.2亿元，同比增长40%-60%。主要因公司智能无线耳机产品销售收入增长，盈利能力改善。

对于为何在疫情扰动因素之下还能实现逆势增长，歌尔股份证券部人士表示，这主要是由于公司产品结构因素导致，“公司布局的无线耳机产品，是近年来增速最快的细分领域，（业绩增长）由产业特点决定。”

而对于海外疫情可能带来的订单变化，该人士表示，至少目前还看不出来大的影响。

不过，有一些耐人寻味的信号正在出现。精密制造龙头企业立讯精密(002475,股吧)暂未发布季报，但近日的投资者调研笔记显示，一季度正在大量增加原材料库存。

“一季度受到的疫情影响将表现为管理费用和库存的增加。第一，原材料库存高于安全库存。公司此前的安全库存最多满足2周的用料需求，目前是4-8周。例如，公司生产所需的部分胶水来自美国，在较多航班受管制的情况下，为降低潜在风险和影响，公司将比较敏感的材料备货8周，其他材料备货4周。第二，基于人员管理上的增加投入，公司管理费用和制造费用也相对提高，公司在春节前、后支付了比正常情况下更多的薪水以满足供应需求。”立讯精密表示。

二季度业绩或承压

让“子弹”飞一会。一季度行业业绩的分化已透露出某种危险信号，而未来下游需求的减少几成定局。

中金公司近日再次下调全球智能手机出货预测，“我们预期2020年全年全球智能手机出货量同比下降7.0%，其中2季度国内、海外疫情影响叠加，全球出货同比降幅达到2020年4个季度中最大的26%。”

“预计疫情对业绩的影响主要体现在二季度，基本上消费电子公司今年3月的订单提前在去年四季度就已经定好，需求端对消费电子的影响相对滞后。”4月1日，一位消费电子行业分析师对记者表示，“歌尔、立讯做的是上游，2月手机销量下滑，3月销量下滑也在预期之中，这种情况下，下游手机厂势必会减少上游订单。据我所知，华为、苹果已经出现砍单。”

“从消费电子整个行业来说，疫情短期影响是可控的，但长期来看，消费电子两头在外，核心元器件来自海外、消费市场也在欧美发达国家，疫情如果长期持续的话，会对行业构成不利影响。”前述歌尔股份证券部人士坦言。

21世纪经济报道记者了解到，歌尔股份目前90%以上的供应商集中在国内，日韩供应商占比约5%左右，欧美供应商数量较少，受海外疫情的影响较小；但2018年海外业务占比达到80%，如果疫情继续蔓延，影响或无法避免。

这也是市场的共同担忧，近日就有投资者在互动平台上向公司提出相关疑问。歌尔股份回复称，“考虑到疫情在全球蔓延，可能对终端需求的影响，公司正密切关注，并与客户一起评估疫情对公司各产品线可能的影响，作出差异化预案。”

立讯精密预计，如疫情蔓延并影响到第二季度，则主要影响可能会在手机端。公司手机端的收入占比为10%-15%。电脑和平板需求比较平稳，其中，平板有上升的趋势。此外，耳机产品产能目前处于历史高峰。

但从中长期来看，疫情的影响还存在很大不确定性。

“目前公司没有收到需求调整的信息，但短期内需求还是受影响。当前海外疫情的发展趋势比较混乱，现在定义受影响的比例还为时过早。”立讯精密表示。

而恐慌情绪已经在投资者身上蔓延。在多家公司互动平台上，有关海外疫情影响的提问高频出现。蓝思科技(300433,股吧)、领益智造(002600,股吧)等消费电子龙头股在互动平台上“稳定军心”，称公司订单充足，产销两旺，没有出现客户调整订单的情况。

而随着二季度开启，