当前何以稳预期财经时评中国金融新闻网

国务院总理李克强3月3日主持召开国务院常务会议，部署完善“六稳”工作协调机制，有效应对疫情影响促进经济社会平稳运行。

当前形势下的“六稳”工作具有一定的特殊性，稳预期在一定程度上成为了稳经济、稳金融的先决条件。

实际上，新冠肺炎疫情发生以来，财政、金融等政策轮番推出，各方面的基础保障工作不断加强，从一开始的“对疫情发展情况难以预料”到现在的“武汉之外基本可控”，企业正在有序进行复工复产，期间最重要的成绩是稳定了市场各方对未来发展趋势的预期，避免了疫情下的非理性操作。可以说，正是因为果断有力的应对措施，稳定了市场情绪，有效引导了市场预期，才能确保就业、外贸、金融等工作平稳推进。

然而，这一非常阶段的稳预期也有不同于寻常的特点。其中，最为棘手的一点是，政策力度把握的难度大。

一方面，疫情冲击下，加大逆周期调节力度是一个迫切要求。在国内种种支持性政策不断加码后，市场情绪保持了基本稳定。而随着疫情的影响扩大到全球范围，各国政策制定者正在协调出台相应政策。例如，美联储于当地时间3月3日举行新闻发布会，宣布降低联邦基金利率50个基点，将超额准备金率下调50个基点，以应对新冠肺炎疫情给美国经济活动带来的风险。这也是自2008年国际金融危机以来，美国首次采取紧急降息措施。可以看到，各国都希望能够通过强有力的政策给市场注入信心。

另一方面，大力度的政策信号也有可能引发市场情绪的意外反应。上述美联储消息公布后，美股先短暂冲高后又急速下跌，10年期美债下行幅度快速收窄而后又大幅下行。原本美联储将采取有力政策应对冲击的预期兑现后，市场又对如此罕见的举措产生担忧，认为这可能暗示疫情及其负面影响仍将延续。

当然，政策陷入两难，主要是因为，这次市场预期的不稳主要原因不在于政策端，而在于疫情控制情况以及经济恢复、稳健发展能力的不确定性。

从这个角度来看，我国目前强调的“一手抓疫情防控、一手抓复工复产”可谓意义重大。可以说，当前稳预期的关键不仅在于强有力的支持性政策，更在于上述两个关键领域的实际进展。

一是各国的国情以及受疫情影响严重程度不同，何种程度的举措才是保障疫情得到全面、有序的控制尚未明了。从目前来看，韩国、伊朗、意大利、日本等国家的疫情引发广泛关注。这些国家是否能采取与中国同样力度的隔离、推迟复工等举措？原本已经比较短缺的医疗资源、口罩、防护服等重要物资的供给是否充足？在特效药和疫苗未明确的情况下，疫情本身才是最大的不确定性。

二是复工复产有序推进，社会经济秩序稳定。当然，如果多国为防控疫情都采取了严格的隔离、停工政策，随之而来的担忧必然是如何确保稳经济。粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖对此评价称，如果疫情得不到控制，经济活动受到阻碍，旅游、消费、娱乐、交通运输等领域的需求下降，工业生产与全球产业链甚至都可能出现问题。面对如此大的不确定性，企业扩大资本开支、居民扩张消费的意愿都会相当有限。他进一步分析认为，选择降息策略，除了能够降低还款压力、防范信用风险外，刺激实体总需求的效果可能非常微弱。而如果实体受制于疫情而无法从中受益，那么金融市场会取而代之，成为最大的受益主体。

这无疑也是当前政策寻求平衡的最大难题——如何确保大力度的政策支持落在实体经济上，又如何平衡疫情防控和有序复工复产这一双重要求。

回顾本次国务院常务会议精神可以看到，政策虽在不断加强、细化，但并非大水漫灌。一些对实体经济针对性更强的措施正得到重视。例如，会议更重视交通运输、物流快递等基本保障，其要求细致到“要对邮政和各种所有制快递企业给予一视同仁的通行便利，推动打破乡村、社区‘最后一公里’通行和投递障碍，将智能投递设施等纳入城乡公共基础设施建设范畴”，并通过加大相关领域的减税降费来进行精准支持；金融领域的相关举措重在保障，确保重要领域的企业顺利闯过流动性难关。

同时，会议对财政收支的结构性分配也明确了指向——保基本民生、保工资、保运转，转移支付优先用于疫情防控和“三保”支出按时足额支付，除疫情防控需要外，严控新的增支政策，体现了集中资源抗击疫情的紧迫性，也避免了个别地方政府打着“防疫”旗号挪用紧俏资源。

毫无疑问，当前稳预期的最大任务就是控制乃至消灭疫情，以及有序恢复经济秩序，增强内生动力，努力保持全年经济运行在合理区间。在全球目标趋于一致的情况下，我们应该寻求更广泛的共识和合作，携手抗疫，共克时艰。