“巨无霸”京沪高铁要来了 战略配售比例高达50%

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而广受投资者关注的“巨无霸”京沪高铁的申购时间终于定了，网下发行申购日与网上申购日同为2020年1月6日。

“巨无霸”上市或扰动一些投资者的神经，从之前邮储银行12月2日打新缴款日前的市场表现来看，大盘出现了一些回调，在缴款日之后，大盘正式探底回升。

值得注意的是，除了京沪高铁，前期金龙鱼预披露招股说明书，拟登陆深交所创业板......

募资额或超过邮储银行？

京沪高铁被誉为“最赚钱”的高铁线路，根据披露，公司2016年~2019年前三季度营业收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元，净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元和95.20亿元。

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其从10月22日申报上市材料到11月14日过会，京沪高铁仅用了23天时间，这已经超过了近10年来“最快”的工业富联(601138,股吧)，工业富联从申报到过会用了36天的时间。

值得注意的是，京沪高铁发行规模低于招股书，本次拟公开发行新股数量不超过62.86亿股，发行价格将于2020年1月2日确定，本次发行后公司总股本为491亿股。而据之前招股书披露，京沪高铁计划发行75.57亿股，发行后总股本达503.77亿股。

在渝农商行、浙商银行上市破发后，邮储银行引入“绿鞋”机制，本次京沪高铁初始战略配售股份数量为31.43亿股，占本次发行股份数量的50%，这一比例已和A股历史最高纪录持平。

根据公告，京沪高铁中签缴款日为1月8日。本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及锁定安排，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通。

网下发行中，每个配售对象获配的股票中，30%的股份无锁定期，自本次发行股票在上交所上市交易之日起即可流通；70%的股份锁定期为6个月，锁定期自本次发行股票在上交所上市交易之日起开始计算。

本次发行的股票中，战略投资者获配股份的锁定期不少于12个月，锁定期自本次发行股票在上交所上市交易之日起开始计算。

那么京沪高铁与邮储银行谁的募资额多呢？

邮储银行引入了“绿鞋”机制，邮储银行的原始发行规模约51.72亿股，发行价格为5.50元，募资金额约为284.5亿元。如果发行后30天内，股价跌破发行价，主承销商以不高于5.50元的价格买入股票，最高约43亿元资金入场以支撑股价，此时募资金额将介于284.5亿~327.1亿元。

京沪高铁拟发行62.856亿股，如果以2018年净利润102.48亿元，除以发行后总股本491亿股，每股收益0.21元；若按23倍市盈率则发行价为4.83元，募集资金约为300亿元。所以，京沪高铁募资额有可能超过邮储银行。

“巨无霸”上市是否带来扰动？

回顾历史数据，“巨无霸”上市或扰动一些投资者的神经，中签邮储银行的投资者在12月2日缴款，在此前沪指低位震荡，在此之后，沪指探底回升。

再来看看工业富联，其网上网下认购缴款工作于2018年5月28日结束，在此之前大盘就见顶回落，在此之后，大盘继续探底。

在2019年11月18日，是中签浙商银行的缴款日，在此之前，沪指有所回调，在此之后，市场出现短暂反弹。

京沪高铁中签缴款日为1月8日，那么这是否意味着1月8日之后，沪指将探底回升呢？

有分析人士认为，上述案例所选时间范围都在下跌市或震荡市之中，当时市场处于存量资金博弈格局。如果行情向好，场外资金大规模入场的背景下，“巨无霸”上市对市场影响不会太明显的，反而利于吸引场外资金入市。

而从新股上市表现来看，打新不再是暴利，渝农商行、浙商银行上市后不久就破发。

10月29日，渝农商行在上交所上市，发行价格为7.36元，发行市盈率为9.3倍。渝农商行上市首日，上市当天涨幅仅为27.04%，成为近年来上市首日未能有效封板的新股。在刚上市的第10个交易日就一举跌破了其发行价格7.36元/股。

11月26日，浙商银行正式上市，其发行价格为4.94元/股，上市首日，开盘后一度跌至4.88元，盘中最大涨幅为12.96%。截至收盘，浙商银行上涨0.61%，报4.97元。不计算交易费用，以收盘价计算，中一签浙商银行仅赚30元。

不过之前市场预期邮储银行上市也将破发，其引入“绿鞋”机制，今日收盘5.69元，发行价5.50元，仍在发行价之上。

值得注意的是，本次京沪高铁发行股份中采用50%比例的战略配售，锁定期为12个月。据中国证券报报道，根据Wind统计，剔除科创板，A股市场至今不超过50只股票采用过战略配售的方式发行。战略配售比例最高的是2014年1月上市的陕西煤业，占发行数量比重为50%。陕西煤业之后，A股市场多年来没有战略配售的出现，直至2018年6月工业富联的发行又启用战略配售。最近一次采取战略配售的公司是2019年12月10日上市的邮储银行。

从市场表现来看，由于市场的低迷，工业富联采取战略配售后，股价也一度持续走低，并跌破13.77元的发行价，目前最新股价为18.08元。

有券商建议关注战略配售基金投资机会。光大证券(601788,股吧)研报分析，我们假设每只基金最终获配的份额占其基金规模的比例在5%~10%，预计上市开板涨幅30%，京沪高铁上市至开板阶段给战配基金带来的实际净值收益将达到1.5%~3%。随着今年陆续参与几个融资规模较大的新股战略配售，6 只战配基金的风险收益特征已逐渐向二级债基和混合偏债型基金转变。

12月11日，毕马威发布了关于今年IPO市场的研究报告。报告显示，港交所以372亿美元（本文数据均截至于2019年12月8日）继续成为全球IPO募资冠军，力压排名第二的纳斯达克。后者募集资金275亿美元。

毕马威指出，在2019年，上交所和深交所共取得200宗IPO，募资总额为人民币2519亿元。与2018年相比，募资总额录得超过八成增长，也是自2011年以来募资最多的一年。自7月开板以来，重点支持科技创新企业的科创板共取得70宗IPO，募资总额为人民币817亿元，占A股市场IPO募资总额约三分之一。