中国保险40年40人：群星闪耀时之马明哲、陈东升篇

这一天，是中国保险人永远的大日子。

弹指40年，看业内业外，观潮起潮落，赏群星闪烁，叹人物轮回……

40年，乘风破浪。受益恢宏的国运与伟大的改革开放，中国由一个保险弱国跻身全球第二大保险市场。看得到的未来，中国必会登顶世界第一大保险市场、保险强国。

40年，风华绝代。中国保险从仅有的130人，发展至今成为容纳千万就业者、20万亿总资产的金融大产业。期间是一代代保险人奋斗、努力的轨迹，有他们的青春、职业生涯，甚至整个职业周期。

在那里，有他们的欢笑、祈祷与寻找，也有他们的哭泣、迷惘与收获。

40年，白驹过隙，总有一些事儿、一些人，当铭记，这也是中国保险人不该忘记的年份。

唯此，《今日保险》杂志社、《今日保》公号，共同开启《中国保险40年40人》及《特别致敬40中国保险人》选荐活动。如今，这个活动已经结束，共80人已选定。

即日起，陆续推出四十年保险英雄传记。

MBO路漫漫圆起最大金融梦

1986年，30岁的马明哲对蛇口招商局老板袁庚说：“100年后,我们重操旧业好不好?”此话是指100年前招商局的保险梦，1875年即有保险招商局。

马明哲当时是招商局蛇口工业区社会保险公司副经理。此言一出，马明哲就走上了从体制内走向体制外的路途。或者说，是走了一条新路。

袁庚大喜，当即操作。在袁庚治下蛇口12年中，出了3家股份制企业，招商银行(600036,股吧)、平安保险、南山港务开发公司，个个新锐。

1988年3月21日，平安保险成立，13名员工，这是1949年后中国内地第一家股份制保险公司，注册资本3000 万元人民币+3000 万港元，工行信托投资公司51％，招商局49％，刘鉴庭任董事长，马明哲任总经理。其时，内地保险市场只有人保、平安和太平洋。

从体制内走向体制外，最炫的路径是MBO。但在中国，金融机构几乎是不可能MBO的，平安的准MBO，可以说是国内国有金融机构中的惟一一例，这是个历时16年的故事。

1989年平安成立员工风险基金，1992年更名为职工合股基金公司，1996年更名为新豪时。马明哲作为员工持股机构派出的董事担任平安董事长，至此弱化了体制对他的人事任免控制。

马明哲认定：应让股东数量尽量地多，以减少股东对公司决策的影响力。其间，工行、中远集团和招商局的退出，对于平安管理层实行MBO是个绝佳的机会。中远退出时的投资回报高达4倍，招商局是10倍。

2002年，平安保险的第三大股东变成了江南实业。江南实业与新豪时同属员工持股机构，实际最终的控股股东分别为平安保险工会、平安证券工会和平安信托工会。员工持股计划分别持有江南实业和新豪时69.11%和98.15%的股权。

江南实业与新豪时共计持有平安17.61%的股权，离实现控制权仍有一段距离。但机会再次降临。2003年，深圳市政府下属机构对平安的持股权由23.02%下降至19.42%，平安员工持股计划的影响力进一步提高。

最大的机会来自2004年的上市。

2004年6月24日，平安保险（集团）股份有限公司在香港上市。在保险业，最早盯着上市的是平安，平安资质较好，国际化水准高。一般认为，把规模较小的人保财险(与中国人寿相比)放在前面，带有投石问路的味道。在人保财险上市成功，国际投资者对中国的保险板块有了感觉后，再推出国寿可谓顺风顺水，而最后平安的上市，被认为是“不用愁”的。

就上市规模而言，平安在同业中并非最大，中国人寿2003年上市时筹资34亿美元，远高于平安的17亿美元，但平安特殊的股权结构显然吸引了更多人的眼球，平安外资股份几达规则允许的最高限。

在前几大股东中，除了汇丰斥12亿港元增持平安股权至9.9%居第一大股东外，其他股东的股权均因上市而相应摊薄。此时，江南实业和新豪时分居第三、四大股东，平安员工持股计划占前九大股东的股比已经上升至23.7%，老大上位，MBO了。

之所以说平安的员工持股计划为准MBO，是因为平安管理层理论上并没有绝对控股，即便是在江南实业和新豪时内部，也没有控股。上市的成功也没有为马明哲带来了丰厚的个人收益。

平安招股书披露，至2004年4月24日，马明哲本人拥有员工持股计划约1.10%，相当于平安发行股本的0.16%，为平安内部持股最多的个人。按照平安上市股票的定价区间9.59到11.88港元，上市后马明哲的身价将达到7672万到9504万港元。另外，董事、监事和高管持有员工持股计划约4.64%，将分享3.4亿到4.2亿港元的财富，平安员工持股计划参与人共达1.95万人。

MBO是2004年最敏感的话题，这之后又有香港学者郎咸平与科隆顾雏军关于国有资产流失之争，有经济学家忽然的集体失语及纷争的骤起——所以，TCL李东生、平安马明哲的故事，就更为稀罕。

在平安成立到上市的14年间，围绕控制权，平安经历了数次分分合合，招商局、中远集团、摩根士丹利和汇丰等中外股东也是进进出出，最终形成了国资、外资、民营资本三分天下的股权架构，平安由原来的国有企业逐渐变为股权分散的公众公司。

除去外资，平安的国际化还在于引入海外人才。当时平安400余名A类干部，绝大部分来自于内部选拔。但在排名前100的高管中，61位来自海外，平安总部的财务、精算、IT、培训、投资、营销等主要业务部门一把手，都由外籍人士担任。其中包括平安集团总经理张子欣，副总经理顾敏慎，首席保险业务执行官梁家驹，首席金融业务执行官RichardJackson，副总经理兼首席市场执行官吴岳翰，副总经理兼首席信息执行官罗世礼，还有来自友邦的首席稽核执行官叶素兰，总经理助理兼总精算师姚波。

此外，平安子公司高管中来自海外的有：曾供职于英国保诚的平安人寿董事长兼总经理李源祥，曾任DBS唯高达香港有限公司首席执行官的平安证券董事长叶黎成，曾任高盛（亚洲）执行董事的平安信托董事长兼首席执行官童恺，曾任职宏利保险的平安健康董事长张振堂，还有来自巴黎百富勤的平安资管董事长陈德贤。

摆平如此众多的中外精英，是马明哲的一大能耐。

对不断加入平安的外籍专家，平安人早已习以为常，习惯了越来越多的英语交谈。平安品牌宣传部总经理盛瑞生说，2005年连战、宋楚瑜先后访问大陆后，“愿景”这个词开始流行，但平安员工很多年前就常用了，因为身边很早有了台湾同事。

在中国保险业，马明哲多年来紧紧把自己包裹起来，躲避媒体，埋头干自己的事，并且一件件事都令人惊讶地干成了，几乎后无来者。但到了2008年，马明哲躲不开了。

对平安来说，2008年上半年乃多事之季。

2008年1月21日，平安发布公告，决定配售不超过12亿股A股，并发行不超过412亿元分离交易的可转换公司债券，以1月18日平安A股的收市价格98.21元计算，平安再融资的规模达到1600亿元。消息一出，平安股价连跌，之后一个月另有23家公司先后出台融资方案，毫无悬念都遭遇股价下跌，平安被视为引发A股暴跌的导火索。

2月11日，高盛将平安的投资评级从“买入”下调至“中性”，并将其A股和H股的目标价拦腰斩半。2月25日，证监会发文称：“上市公司再融资是资本市场的重要功能，但绝不应是恶意圈钱行为。”股民解读，证监会文件是对着平安来的，是监管层的救市行为。

然而，平安声明表示，其融资行为并不会因证监会文件而取消。3月5日，平安千亿再融资计划在临时股东大会上获得通过，现场投票赞成率超过90%。再融资方案为800亿元的增发和约400亿元的分离交易可转债，这与之前的1600亿元方案的传说有出入。

5月9日，平安官网发布澄清公告：6个月内不考虑递交公开增发A股股票的申请。马明哲表示：这几个月来，我们一直在不断反思，我们当时在提出再融资方案时是经过仔细研究的，但没有想到市场反应及中国内地与国际市场联动的反应会这么大。

2008年开年是个什么气氛？前一年股民们冒死闯过“半夜鸡叫”突击上调印花税，万众努力把个沪市扛过6000点，忽一叶知秋，大盘跌跌不休，众人的身家眼瞧着被蚕食，心急如焚，恶气中烧。如果无从体会这种气氛，看看后来的一个并不幽默的段子——四川汶川地震，一人被从废墟中拔出，第一句话是：我的股票跌到哪了？

接着，又有第二桩事。3月17日，平安公布2007年年报。马明哲的税前薪酬6616.1万元，扣除捐款和税额，实际报酬仍超过4000万元，较上年大涨92.75%。正值平安“千万融资门”，一时间风声鹤唳。

面对此指责，3月20日，平安在官网首页刊登《平安长期激励计划首次支付》的新闻稿辩解。3月26日，平安副总经理王利平和平安薪酬规划部总经理游铭意接受媒体采访，再次解释了高管薪酬暴涨原因。

3月27日，一份由1055位车主委托律师刘家辉起草的《关于对平安高管千万薪酬进行调查的请求》送达保监会，要求核查。第二天，平安又通过媒体表达了立场和观点。其间，平安还格外提到了公司的“非国有”身份，回应外界将平安高管年薪与国企领导薪酬的简单比较：平安是一家非国有的中国企业，平安的管理层并非由政府派出，而是在市场打拼出来的。

一周后，保监会书面回复了《请求》：“2007年平安集团高管人员的薪酬与交强险的成本分摊基本无关。”

随后，又来了第三波。

7月2日，平安A股、H股股价再次出现大跌，分别下跌10%（跌停）和7.759%。据悉是受两种传闻偷袭所致，投资富通巨亏将计入当期损益？逃税将被课以巨额罚款？

7月17日上午，平安召开2008年第二次临时股东大会，马明哲又上台澄清。有外电称平安向领导人和其亲属赠送股票，马明哲说，平安自成立到现在，从没有向任何领导人或领导人亲属赠送或低价销售股票。

会上有股东提出，马明哲能否也像台湾首富王永庆那样做到不领工资？马明哲在会后对媒体笑称：王永庆不领工资，因为他是老板，而我是打工的。最重要的是，我的贡献和表现对得起这份薪酬。我不是完全为了收入从事这份工作，20年来我把平安带入世界500强，是我最大的荣耀。

2008年的三波冲击，逼得马明哲走向前台，7 月17 日的临时股东大会，马明哲几乎有问必答，相当开放。只是，有些时候需要考虑公众的接受习惯。马明哲说：“20年来我把平安带入世界500 强，是我最大的荣耀。”这个说法没错，但容易被曲解，被读成“把平安带入世界500 强是我马明哲的功劳”。

30年间，各种跌宕中，马明哲麾下的平安斜刺突进，无出其右，股改上市，资产重构，攻城掠地，空降海归，产品创新，拥抱IT，从单一财产险公司发展到财险、寿险、银行、证券、信托、网络，整个一大托拉斯，平安的金融集团梦已成。这令1996年没能顶住而被分拆的人保、国寿羡慕。

整合大医养产业链 闯进全球五百强

武汉大学珞珈山里，有一块石头，上刻了个“始”字。

那是1983年陈东升从武汉大学毕业时，上山凿下。这算不算破坏“公物”？细想不对，最多是破坏“天物”。

为什么要凿个“始”？后人的演绎不足为信。但在那时，陈东升一定是自信的：从这里开始，走向诗，走向远方。自信的人说话实诚。1978年邓小平访日看了日产汽车，回来说：我知道什么是现代化了。

1988年，陈东升任国务院发展研究中心《管理世界》杂志副总编，策划了中国100大企业评价，第二年又评出中国500强企业。

陈东升不玩大忽悠，而是认真“找最好的葫芦画最好的瓢”。这个葫芦是《财富》杂志，它有世界500强评比。他吩咐编辑“参照国际惯例”，按销售额排序。

1992年邓小平南巡，接着颁布了《有限责任公司规范意见》和《股份有限公司规范意见》两个文件。

这是嘛意思？中国改革开放初期，中国经济的活力是靠农人、个体户、乡镇企业的辛苦，及权贵的寻租刺激的。两个文件出台后，在政策层面保障了现代企业制度落地中国。

是在海里熬官位，还是到市场上摘野花？

陈东升辞官而去。据说那前后全国有超过10万体制内官员下海经商，后来有名的有田源、毛振华、郭凡生、冯仑等，被称作“92派”。

做企业得有一双毒眼，寻找一个行业空白，创造一个行业标杆，带动一个行业发展。之后陈东升创办的嘉德拍卖、和弟弟陈平创办的宅急送，以及泰康，都是行业空白,都是第三产业服务贸易。那时，大家还只是把第一第二产业当饭，而不把第三产业当干粮。

1993年筹办嘉德，陈东升的葫芦是苏富比。第二年，陈东升在香港苏富比拍卖现场，用摄像机偷偷拍下拍卖场的一切，牌子、记分牌、拍卖师，连预展时用的玻璃罩的厚度都仔细记下来。

“嘉德第一年给我的压力，我永生永世不会忘记，就像农民辛辛苦苦种地，不知道老天爷给不给面子，会有什么样的收成。所以，给你第一笔生意的人，不是给你一笔生意，而是你的救命恩人。”

创办嘉德时，陈东升对拍卖唯一知道的是：买卖双方各收10%佣金。于是，“一辈子只靠佣金”，这成了嘉德的铁律。

一些拍卖行取巧自己拍下拍品，瞅机会卖出赚大钱。嘉德却坚守铁律，不买不卖。“这样对买主卖主都不公平。做拍卖就是做一个中间商，而不能去参与买卖。古话讲，该你赚的钱就你赚，不该赚的就不赚。必须学会有所敬畏，有所为有所不为。”

把这话演绎，陈东升说：做企业要像农夫，而不是猎人。农夫要培土育苗，而猎人只管杀戮。企业家和商人的区别，就是农夫跟猎人的不同。

挑起陈东升搞拍卖公司念头的是《新闻联播》的一条新闻：伦敦佳士得拍卖行拍卖梵高的《向日葵》，2250万英镑，创了天价，被日本安田水上火灾保险公司拍走。

得，一个拍卖行，一个保险公司，在这里同框了。

1990年陈东升还在体制内，他随中国青年代表团访问日本，发现东京最高的摩天大楼是保险公司的，最醒目的广告牌是“日本生命”和“海上火灾”的。原来保险公司可以这么牛？这在陈心里扎下了根。

筹办泰康，陈东升带着员工跑到台湾地区及日本、美国和欧洲的20多家保险公司考察，公司治理，信息技术，核保核赔，样样都学。

1996年泰康开业。2000年11月，泰康完成海外募股，一跃成为一家带有国际色彩的保险公司，直接把老师傅请进门。陈东升没有屏蔽老师傅的光芒，反而实诚说，创新就是率先模仿。

毛泽东在《论自由主义》中说知识分子“大事做不来，小事也不做”。陈东升把这话改成“大事要敢想，小事要一点点做”。

陈东升还信奉“三化三不”：专业化、市场化、规范化，不偷、不抢、不争。

“三不”具体是：“不偷”，不偷国家的钱，不偷股东的钱。国企20年前在泰康投了1.8亿，后来在产权交易所挂牌，拿走124亿，加上分红，有近70倍收益。“不抢”，不做恶意举牌收购。“不争”，不争一时一地，而是争长久、争战略、争思想、争未来。

陈东升温文尔雅，甚至温温吞吞。泰康既没有老牌国有险企的位势和先发优势，也没有前海或互联网保险的生猛，与1996年同期起步的其他四路新军相比，泰康也不算新锐。

在2006年全保会小组讨论中，陈东升说：很简单，因为保险公司是要赚钱的，是要扎扎实实地赚钱的。正是遵循这个大原则，泰康目前不打算再增资扩股，不着急扩充规模。相信中国人寿和平安在海外上市之后肯定都深有体会。没有效益，股东挣不到钱，股价就上不去。

新华人寿董事长关国亮则强调另一方面：我认为规模是最重要的。如果没有规模，品牌就形不成，效益就难上去，上去也是小效益，我们需要的是有效益的高于行业平均水平的快速发展。

泰康用了10年站稳了脚跟。2007年，在一个小朋友的婚礼上，温吞的陈东升却突然瞄上了养老。

这逻辑很清楚：中国已经离开革命形态的动荡，社会也正在从工业时代转向服务业时代。这时候，人民要什么？要碧水蓝天，要健康安全，要公平富裕。陈东升率先提出“买车、买房、买保险”现代生活新三大件。这是培育需求的架势咧。

中国正在跑步进入老龄社会。政府急，家人也急。上下急到了一块堆儿，上哪找这么好的需求——建养老社区。

泰康搞了一个独特的商业模式：保险、资管、医养三大业务协同发展，通过虚拟保险产品积累资金，与实体医养服务跨界融合，整合大健康产业链。

第一个反对的是陈东升的CFO周国端，周是台湾人，在美国近20年受了严格的数学和金融训练，有一套严密的逻辑：“保险公司可以卖保单，让客户有钱住进养老社区，但不能直接经营养老社区，投资期太长了。”

两人都说服不了对方。末了，陈东升说：我是CEO，你是CFO，资源要服从战略，这就是我的战略。“这个生意天然就是寿险公司做的，巨大资金就必须配置一些优质的商业不动产，虽然前5到8年不盈利，但经过资产负债匹配，完全能解决这个问题。”

几年后，泰康模式受到研究和模仿。而联系到近年“来路不明的钱”、“害人精”等说辞，陈东升当年所为，真乃乍着胆子。

至2017年底，泰康管理资产超1.2万亿元，退休金管理规模超过2000亿元。10年间，泰康加速全国医养产业布局，至今有12个大型养老社区、3个大型医疗中心，并广泛投资于医疗、治疗、人工智能、制药、医疗器械和健康大数据企业，一个大健康生态体系正在生成。

末了，2016年7月，泰康先后斥资2亿美元，购得苏富比13.5%的股份，成为苏富比第一大股东，而嘉德是泰康人寿的大股东。老师傅被拍在沙滩上。

末了，2018 年7 月19 日晚，《财富》世界500强发布，泰康保险集团首次上榜，以240.85亿美元的营业收入位列第489位。

这事，几天前陈东升就知道了。他没笑，说，以中国经济的体量，泰康也该上榜了。

就像在秋天的田野里摘下一朵野花，温温吞吞，浑然天成。

“年轻时总是很急，恨不得一天做十件事，第二天就成功。后来我说，一年只做一件事。再后来说，三年只做一件事。现在我说，一辈子只做一件事。”

从“始”石头起步，陈东升删繁就简，终成纯粹。