辉山乳业黯然退市：财务造假被精准狙击 重组计划遥遥无期

财联社（上海，研究员 王天勇）讯，今日晚间，香港联交所发布公告表示，12月23日上午9时起，对辉山乳业的上市地位予以取消。该公司的股份自2017年3月24日起已暂停买卖。

联交所公告

辉山乳业股价

时间回到两年前，2017年3月24日早盘，港股辉山乳业狂跌逾90%，创该公司史上最大跌幅。随后该股紧急停牌，截至停牌时，辉山乳业仍跌85%。随后市场传言称，辉山乳业大股东或涉嫌挪用30亿资金，且无法收回。

浑水精准狙击

早前，著名做空机构浑水公司曾发布沽空报告，指辉山乳业为一家骗子公司，公司价值为零。

浑水公司表示，至少自2014年起，辉山通过虚假宣称牧草苜蓿大部分自供，来夸大利润率。但发现大量证据表明，该公司长期以来都是从第三方购买大量苜蓿，因此我们毫无疑问地认为，该公司存在财务造假。此外，辉山乳业在其奶牛养殖场的资本开支也存在欺诈行为，我们估计夸大程度在8.93亿到16亿元人民币之间，资本开支造假的主要目的可能是为了掩盖其在收入报表中的欺诈行为。

有趣的是，浑水在报告开头即表示，使用了无人机对辉山乳业进行了调查。

尽管国内新闻界很早就使用无人机进行新闻报道，但很少听说国内的投资机构使用无人机进行公司调研。使用无人机进行实地调研，显然给浑水的做空报告增加了不少的可信度。

浑水甚至还动用了卫星来进行拍摄调研。浑水在报告中称，“正如2015年9月的卫星图像显示，牧场建设已接近完成，我们发现这种长时间的延迟令人惊讶。”

重组仍无进展

此后，辉山乳业便陷入了漫长的停牌期。停牌期间，重组消息不断，亦有蒙牛、光明等乳企有意“接盘”的消息传出，但都均无下文。

今年8月，又有媒体报道曝出伊利乳业或将以15亿元入主辉山乳业，成为其新的重组方，接手整个辉山包括其欠下的巨额债务。随后，伊利方面做出回应，此次伊利股份 和优然牧业是受邀参加辉山乳业重组竞标。“项目还在商谈中，还存在不确定性，无可披露信息，如有实质性进展公司会发布公告”。