2860亿元MLF将到期 保价续作概率大

上周五，央行开展中期借贷便利（MLF）操作3000亿元，利率保持3.25%不变，其中净投放1125亿元。业内认为，央行此举是为了满足年底的流动性需求。12月14日，还将有2860亿元MLF到期，由于当日为周六，将顺延至12月16日到期。

“央行大概率会续作MLF，可能会有增量。如果中美贸易不出现大的变动，利率大概率维持不变。”对于即将到期的MLF，方正证券(601901,股吧)首席经济学家颜色对《证券日报》记者表示，上周MLF增量续作主要是因为年底有释放流动性的需求，直到明年年初，流动性应该会逐步增加。

11月份，央行行长易纲召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，会议指出，金融部门要提高政治站位，及时采取有效措施，合理规划信贷投放的节奏和力度。对此，颜色认为，央行敦促商业银行加大信贷投放，说明央行对流动性还是有一定要求的，在12月份大概率不会采取降准等工具时，需要进行增量操作，增加流动性的供应。

但新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，由于12月6日MLF已超额续作，不排除此次不续作或者少量续作MLF。价格方面，央行未来将更多通过“MLF-OMO-LPR”方式实现降低社会融资成本的下降，通过MLF引导LPR降息的幅度空间依然存在，但是幅度有限。

与此同时，截至上周五，央行已经连续13个工作日暂停逆回购。对此，颜色认为，连续13个工作日暂停逆回购，是因为目前DR007比较平稳。“通常月初的时候，银行间的资金量都不是特别紧张。”

潘向东认为，进入12月份，财政支出加快，流动性整体合理充裕，从11月份的央行公开市场操作来看，略有“锁短放长”意味，逆回购到期量8900亿元，投放量3000亿元；MLF到期量4035亿元，投放量6000亿元，同时，央行下调MLF、OMO利率各5BP，显示货币政策暂时还未转向，货币市场利率下滑。

业内预计，1月份央行降准概率较大。对此，颜色亦认为，明年1月份，央行降准的概率比较大，主要基于三点考虑。首先，1月份可能会有比较多的专项债发行；其次，从传统意义上来看，1月份银行信贷投放都会比较高；最后是叠加春节效应。