人民大学报告：2020年中国宏观经济有十大积极因素

中国人民大学国家发展与战略研究院、中国人民大学经济学院、中诚信国际信用评级有限公司30日联合发布的《中国宏观经济报告(2019-2020)》(以下简称《报告》)认为，2020年部分周期性力量将出现反转，同时中国的制度红利将持续改善，宏观经济运行中存在十大积极因素，值得高度重视并加强巩固和培育。

《报告》认为，2020年宏观经济下行将有所缓和，下行幅度相较2019年明显收窄。一是制度红利将全面上扬，TFP(全要素生产率)增速将明显改善。

二是随着各类杠杆率的稳定、应付债务增速的下降、高风险机构的有序处置、金融机构资本金的补足、监管短板的完善使金融风险趋于收敛，化解金融风险的攻坚战取得了阶段性胜利，金融环境将得到明显改善。

三是企业库存周期触底反弹，为企业补库存提供了空间，2020年触底回升将是大概率事件。加快回补库存，将带来生产扩张效应。

四是对贸易环境恶化的“恐慌期”已经过去，适应性调整基本到位，企业信心将得到明显回归。

五是为应对外部冲击而启动的各类战略将有效提升相应部门的有效需求，特别是在关键技术、科技研发体系、国产替代、重要设备等方面启动的战略将产生很好的拉动效应。

六是随着全球汽车周期的反转，中国汽车市场可能企稳。2020年全球汽车周期可能出现见底回升，汽车贸易和汽车销售增速回暖，将带动制造业改善。

七是猪周期反转，猪肉供求常态化，猪肉价格的大幅度下降将为宏观政策提供空间，改善民众的消费预期。

八是在基础设施投资持续改善、国有企业投资持续上升以及民营企业家预期的改善的作用下，民营投资将在2020年摆脱底部徘徊的困局。

九是新一轮更加积极的财政政策和边际宽松的稳健货币政策将进一步发力。这与2020年全面小康带来的社会政策红利以及全球同步宽松带来的全球政策红利，一起决定了2020年的政策红利大于前几个年份。

十是中国庞大的市场、多元化出口路径、齐全的产业、雄厚的人力资源、开始普及的创新意识和创新竞争、强大的政府及其控制能力决定了中国经济的韧性和弹性将在2020年进一步强化。(赵白执南)