宝馨科技易主国资7月无实质进展 陈东空手套白狼平仓风险一触即发

空手套白狼是要付出代价、承担后果的，陈东夫妇或将因此付出代价。

陈东夫妇原本是南京友智科技有限公司（简称友智科技）实际控制人。2013年9月，叶云宙夫妇实际控制的A股公司宝馨科技(002514,股吧)（002514.SZ）通过发行股份及支付现金收购了友智科技，故事的精彩之处在于，2014年11月，距离收购事宜仅过一年，陈东夫妇通过受让叶云宙夫妇股权，摇身一变成为宝馨科技实控人。在这期间，陈东夫妇玩了一把空手套白狼，受让股权资金，一部分出让友智科技时的现金对价，另一部分就是股权质押融资。蹊跷之处还有，陈东受让股权时，宝馨科技股价15.55元/股，本次受让股权价格仅8元/股，几乎打了五折。

如今，陈东夫妇风险已经来临。陈东持有宝馨科技21.54%股权，股权质押率高达99.64%，其配偶王敏股权质押率为84.61%。

二级市场上，2016年5月27日，宝馨科技高送转后，股价一度接近14元/股，而昨日下午收盘，股价跌至5.63元/股，跌幅接近六成。

陈东曾寄望国资纾困。今年4月17日，陈东与海南发展签署股权转让框架协议，拟通过转让股权及股权表决委托方式，让出宝馨科技控股权。其实，迟至今日，框架协议签署已超7个月，转让事宜仍未见实质性进展。

宝馨科技的经营也不理想。在经历大肆收购之后，今年前三季度业绩增速几乎停滞。

经营业绩增速大幅放缓

宝馨科技的一纸公告引发市场对其经营业绩的担忧。

20日晚，宝馨科技公告称，公司董事、总经理朱永福因醉酒驾驶被采取刑事强制措施而无法履职。根据公司披露，朱永福被法院判处拘役1个月20天，并处罚金2000元。

在宝馨科技，47岁的朱永福地位不凡。公开资料显示，早在2001年10月，朱永福就进入宝馨科技，至今历任厂长、副总经理。2010年，宝馨科技上市后，其担任董事、总经理。

截至目前，朱永福直接持有宝馨科技12.49%股权，通过苏州永福投资有限公司持有0.40%股权，合计持有12.89%股权，系公司第三大股东。

持股5%以上的重要股东、身兼董事和总经理之职，且长期负责宝馨科技经营，朱永福对宝馨科技而言，重要性不言而喻。尽管公司公告称，朱永福事件发生后，公司日常经营运作一切正常，公司管理层将加强管理，确保公司经营活动的正常进行，但不可避免会对公司经营产生影响。

为什么市场会因为朱永福事件而担忧宝馨科技经营？因为宝馨科技经营业绩增速大幅放缓。

三季报显示，今年前三季度，宝馨科技实现营业收入5.99亿元，同比增长3.31%，净利润0.78亿元，同比微增1.26%。而去年同期，营业收入、净利润的同比增速分别为43.70%、77.18%。对比发现，今年大幅放缓。

宝馨科技自2010年上市后，经营业绩不佳，2011年至2014年连续4年下降，2016年巨亏1.79亿元。2017年开始逐渐有了起色，而今年增速大幅放缓，朱永福的牢狱之灾或将是雪上加霜。

值得一提的是，限售股解禁后，宝馨科技股东频频减持。除了原实控人及朱永福外，现任实控人陈东曾通过二级市场大肆减持套现。据长江商报记者不完全统计，2017年10月30日至2018年3月，陈东合计减持2506.45万股股份，约套现1.85亿元。

空手套白狼的后遗症

宝馨科技面临的不仅仅是经营业绩之忧，公司实控人、董事长陈东在玩了一把空手套白狼游戏后，正面临着股权高比例质押的爆仓风险。

在2011至2014年净利润连续大幅下降之际，公司创始人、原实控人叶云宙夫妇决定借助外延式并购提振业绩。

2013年9月，宝馨科技支付现金1.33亿元、发行股份4948.81万股，合计作价4.23亿元收购陈东夫妇实际控制的友智科技100%股权，交易于2014年8月完成。本次交易曾备受市场质疑，因为友智科技净资产仅为1561.6万元，收购的溢价率接近27倍。交易完成后，陈东夫妇一跃为宝馨科技第二大股东，陈东直接持股16.16%。

戏剧性的一幕是，交易完成仅三个月，陈东要上位了。陈东耗资2.16亿元受让叶云宙夫妇所持宝馨科技2700万股股份，交易完成后，叶云宙夫妇持股比降至25.91%，陈东夫妇持股比升至27.61%，顺利成为第一大股东、实际控人。

本次交易的价格颇有离奇之处。陈东夫妇受让叶云宙夫妇股权的价格为8元/股，而宝馨科技停牌前一天，其股价为15.55元/股，几乎腰斩。出让控股权的股权转让价格不仅没有溢价，反而大幅折价，这一现象颇为罕见。

这笔交易于陈东而言可谓是十分划得来的买卖。纵览其出售资产及受让股权交易，前后三个月，先是出售友智科技收到1.33亿元现金和4948.81万股宝馨科技股份。紧接着出资2.16亿元受让股权，意味着仅需掏出0.83亿元现金。实际上，这笔现金陈东根本没有自掏腰包，而是股权质押。

根据宝馨科技公告，2015年1月30日，陈东将所持公司4948.81万股全部质押给东方证券，以用于受让2700万股股权转让款。当日，宝馨科技股价为13.22元/股。

不用掏一分钱，陈东顺利控制了宝馨科技。然而，股权质押隐藏给陈东埋下了地雷。

或许了尝到了股权质押甜头，此后，陈东夫妇长期持续进行股权质押，且随着股价调整，股权质押率越来越高。截至目前，陈东直接持有宝馨科技21.54%股权，质押率高达99.64%，其妻子王敏持有1.70%股权，质押率为84.61%。

二级市场上，宝馨科技股价走势一直不太好看。至昨日下午收盘，股价为5.63元/股，近三年累计下跌近60%。

为了缓解股权质押的平仓风险及经营困境，陈东曾筹划让位控股权为国资，套现离场。

今年4月17日，陈东夫妇、朱永福与海南发展签署了《股份转让框架协议》，拟将其所持合计8.11%股权转让给海南发展或其指定的投资主体，同时，陈东夫妇还将将其所持的17.44%股份所涉及的表决权等委托给海南发展或其指定的投资主体，交易完成后，海南发展将成为宝馨科技控股股东。

然而，易主国资消息已经发布7个多月，至今毫无进展。今年9月23日，深交所曾就此事下发问询函追问，宝馨科技当时回复称，双方还在沟通。至今也已过去近两月，也没有下文。

今年前三季度，宝馨科技实现营业收入5.99亿元，同比增长3.31%，净利润0.78亿元，同比微增1.26%。而去年同期，营业收入、净利润的同比增速分别为43.70%、77.18%。