积极因素将继续显现 四季度工业运行一定会好于三季度

今年前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，处于年度5.5%-6%的预期目标区间，反映工业结构调整和新动能成长的经济指标表现良好。

工信部运行监测协调局局长、新闻发言人黄利斌22日在国新办新闻发布会上用“总体平稳、符合预期、顶住压力、成绩不易”四句话概括了前三季度的工业运行。他同时表示，经济运行中的积极因素仍然会在四季度继续显现。四季度的工业经济运行一定会好于三季度。

值得一提的是，民营经济和中小工业企业发展总体平稳。今年前三季度，规模以上民营工业企业和中小工业企业增加值分别增长8%和7.1%，继续保持较快增长水平；前8个月实现利润分别增长6.6%和5.7%，好于整体工业。

前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%。其中，9月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，增速比8月份加快1.4个百分点，环比增长0.72%。

从三大门类看，采矿业增加值同比增长8.1%，增速较8月份加快4.4个百分点；制造业增长5.6%，加快1.3个百分点；公用事业增长5.9%，增速与8月份持平。高频数据显示，六大发电集团耗煤量增速同比回升至5.21%，与传统“金九银十”的需求旺季相对应。

9月份工业生产大幅回升，黄利斌分析，主要是三方面的原因。一是政策发力提效，应对下行压力中央采取了一系列逆周期的宏观调控措施，大规模减税降费效应也在近期集中的体现；二是各地为稳增长加大了工作力度，采取了一系列的措施；三是抢出口的影响，圣诞节之前集中精力抢出口，加之美国加税措施的因素，这些都对冲了部分的下行压力。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对第一财经记者表示，PMI生产指数和企业采购活动扩张本月也出现回暖，表明在需求季节性回升下，企业生产活动有所加快。从企业动能指标来看，新订单与产成品库存之差扩大，表明需求提升但企业仍处在去库存阶段，随着贸易和全球增长进一步缓和，企业投资和生产经营预期可能会有所改善。

规模以上民营和中小企业的运营状况好于整体工业。今年前三季度，规模以上民营工业企业和中小工业企业增加值分别增长8%和7.1%，新设立民营企业超过500万户，增速接近10%。

今年中办、国办印发了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》，实施小微企业普惠性减税，加大对民营企业、中小企业信贷投放力度，开展清理拖欠民营企业、中小企业帐款工作等政策举措，助力民营经济、中小企业平稳发展、稳中有进。

国家税务总局披露的数据显示，1月1日实施小微企业普惠性减税政策以来，截止到8月末减税的额度在1200亿元以上，1-8月份民营企业各项政策合计减税超过了8200亿元。

小微企业融资难融资贵问题也得到了缓解。8月末普惠型小微企业贷款余额11万亿元，比年初增长16.9%，贷款户数比年初增加324万户；1-8月发放普惠型小微企业贷款利率比去年平均水平下降0.59个百分点。

在清理拖欠民营企业中小企业账款方面，黄利斌说，截至9月底共清偿拖欠民营和中小企业账款4834亿元，清偿进度达到55.8%。这极大缓解了民营企业和中小企业资金的困难，有些企业反映，原来还不了的还了，有一个起死回生的效应。

关于四季度工业生产走势，华泰宏观研究团队发布的一份研报指出，8月份的台风等异常天气等因素，对三季度工业生产形成了一定负面影响，四季度工业生产数据可能小幅反弹。

上述研报称，四季度末或是PPI同比的阶段性低点，PPI和工业企业盈利有较强正相关性，工业企业利润增速有望在今年末至明年初同比转正，未来企业盈利的修复或逐步提振企业生产信心；库存周期一般滞后价格和盈利拐点一个季度左右，库存周期可能在明年二季度转入主动补库阶段。