政策“组合拳”发力 险资权益投资比例料上台阶

监管部门鼓励中长期资金入市又有新动作。21日，中国证监会召开全面深化资本市场改革社保基金和保险机构座谈会，会议表示，推动放宽中长期资金入市比例和范围，希望社保基金、保险机构继续发挥专业优势。保险资管人士认为，一系列政策“组合拳”将促进中长期资金加速入市。

促中长期资金加速流入

自2018年下半年以来，监管层已从多个方面促进保险资金入市，发挥保险资金在股票市场中机构投资者的作用。中国证券报记者梳理发现，监管层多次发声引导险资入市主要包括两方面。一是2018年10月，银保监会出台相关文件允许保险资管公司设立专项产品。二是放宽保险资金投资股权方面的多项限制，包括拟提高权益类资产监管比例，支持保险资金投资科创板，拟放宽股权投资行业限制等。

某大型保险资管人士指出，一系列“组合拳”将促进中长期资金加速入市，进而对A股格局将产生深远影响。随着中长期资金入市，价值投资成为主流，业绩成长确定性高、持续性强、估值合理或低估的板块会更受青睐。同时市场和中长期资金将形成正向反馈，企业获得中长期资金来满足自身的长期规划，中长期资金也将获得更稳定的投资收益。

多位险企人士对中国证券报记者表示，目前许多保险机构权益投资比例已逼近30%的上限，保险资金增持A股是必然趋势，预计提高到40%是第一步目标。

权益资产成险资“心头好”

多位险企人士表示，随着未来固收类资产可能进入量价齐跌通道、配置非标的空间被压缩，股票资产将是险资提升收益率的重要来源。

海通策略荀玉根称，目前各家险资年化投资收益率的目标一般定在6%-10%，固收类资产收益率和可投资规模的下降会拖累整体投资收益率。

某大型保险资管人士认为，权益市场整体估值绝对水平处于合理区间。尽管较去年底吸引力有所减弱，但相对债券收益率，股票仍具有吸引力。“对四季度维持震荡趋势判断，结构性机会依然存在，预期白马龙头的赚钱效应仍将持续，而经济数据好转后银行等受益总量经济的行业会有机会。预期明年经济企稳复苏，权益市场在目前估值下仍有配置机会。”该保险资管人士说。

四季度重点布局科技消费

从险资后续加仓意愿上看，多数保险公司认为，险资前期对权益类资产配置较低，加仓可能性会较大。

川财证券分析师杨欧雯表示，四季度市场投资将延续三条主线：一是绩优成长，对于业绩确定性强的优质成长股仍有较高偏好；二是高端制造，主要是受政策引导的自主可控相关的芯片、5G、国产软件、人工智能和工业互联网等；三是资本对外开放下金融基础建设的相关题材，包括金融IT等。

某华东地区保险机构投资人士认为，四季度险资看好消费、科技相关板块，目前这些板块估值仍处于历史较低区域，且未来会有更多外资配置A股需求。具体来看，医药板块向好的因素仍在持续兑现，医药内的核心资产在进一步证明自身在全球的核心竞争力，建议长期配置核心资产。汽车板块方面，建议关注消费者认可度高、估值普遍偏低或有所回升的龙头合资品牌。家电方面，看好受益于补贴预期、受益厨房小家电市场稳定性的标的。