等风来：百家资本戎集 保险牌照再炙手

金融繁荣，与资产驱动红利的远去；

监管整合真空期，与行业整肃定调的并进；

加之个别上市公司公告撤回设立险企的申请，2017年后多次出现牌照降温声音。

对比往昔千亿资本竞逐、百家牌照候场的保险牌照持续升温，联想2017年后：除此前获批延迟开业的公司，和零星外资公司的并购，少见保险公司新牌照，尤其是直保公司更是几乎没有新生者。

事实真的如此吗？

两年空窗期后，《今日保》梳理发现，过去一年中仍有近百家保险公司名称核准通过。其中不乏阿里系、新浪、申通、地方国资，外资巨头、香港财阀、商业大佬等各方大势力。

回看现实，一张张待价而沽的牌照，数十亿、上百亿、甚至上千亿的价格刺激中，不乏年度亏损数十亿依旧有着价值百亿的资本认知。

十一长假后，《中国银行(601988,股吧)保险监督管理委员会行政许可实施程序规定（征求意见稿）》、外资保险公司管理条例的修改，全面开放提前的背景下，各方重燃牌照期待。

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-Insurance Today-

候场：近百家资本云集、瞄定专业

《今日保》梳理过去一年数据：有89家保险公司名称核准通过。

其中，寿险公司41家。

财险公司19家。

专业保险公司达到25家，包括6家健康险公司、7家信用保证险公司、4家相互保险公司、3家再保险公司、2家农业保险公司、1家养老险公司、1家责任保险公司、1家火灾保险公司，及3家保险资管公司。

至于国美保险公司未见具体业务属性，财险、寿险还是？

对比世界第一大经济体，与中国国土面积差不多的美国，保险公司达上千家，作为第二大经济体我国仅有200余家险企。期间较大的区别，即美国多区域性、专业性保险公司。

这当是健康险、信用保证保险、相互保险等大量专业保险公司申请的缘由之一。

从资本分类而言，10家外资保险公司的出现，符合当前进一步对外开放的大背景。

串联云峰曾经与新华保险的战略入股消息、李泽楷拉来平安人寿原总经理柳志坚、新华保险原董事长兼CEO康典护道保险举措，这一次云峰万通人寿和富卫人寿的出现则诉说了马云、李泽楷等商业大佬借路香港保险北上的战略布局。

燕赵人寿、中原人寿、海峡人寿、花城人寿.....鲜明地方色彩的背后，地方政府主导的保险公司乃当前中国保险市场一股势力。

牡丹信用保险、运泰财产保险、长安众泰人寿、仁安责任保险.....的背后，则是实力国企主导的一股力量。

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-Insurance Today-

回顾：拿下牌照的13个前车之鉴

核名——申请——获批到开业，一条漫长的路径。如何拿下一纸珍贵的保险牌照，除了遵循行政许可的明文规定，前车之鉴需避免。

根据《今日保》的统计，近年来原保监会公示的不允许可筹建的保险公司共计13家。

透过上述13个案例，《今日保》总结出被驳回的三大共同点：

其一，经营定位不准确，即顶层设计问题。

纵览中国200余家保险公司少见特色经营者，走向高质量转型的路上，中国保险公司的未来不再是大而全、小而全的高度雷同模式；而是小而美、一司一模式、一地一特色的差异化经营模式。

这与可行性报告一脉相承。如何将顶层设计细化为数万字的可行性报告，是个技术活儿。

其二，涉及治理结构的股东问题，中国保险业深受其害。持续出资的能力不强、股东财务指标不符合的背后，问题重重。

回溯保险监管二十年，大多出现重大风险之保险公司多与股权来路不正、控制权争夺问题相关联。公司治理问题一直是近年来监管重点关注的领域。

银保合并后，新任监管主官的第一次公开行业讲话即涉及股权、公司治理。穿透式监管中，银保监会公司治理监管部的设立，职责就是“开展股权管理和公司治理，指导银行业和保险业机构开展加强股权管理、规范股东行为和健全法人治理结构”。

其三，高管不符合资格，成为一条不允许可的共同点。近年来，监管思路明显强化对保险公司上层建筑的追责，涉及销售、产品、风控…..多保险链条。

2015 年，原保监会首次对带病跳槽、带病转岗的高管不予核准任职资格，2017年后更是升级监管要求：

对查实的违法违规问题依法从严从重进行处罚，严格执行机构、人员“双罚制”，强化对渎职和失职行为的终身责任追究。

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-Insurance Today-

前瞻：拿下牌照重在择址

如何拿下一纸牌照，总部所在地是个大学问，事关成败。

纵览中国的保险公司多扎堆北上广等一线城市。其中北京保险公司总部53家，上海42家，广东省（含深圳）20家，合计占比64.97%。北上广之外，各大省会城市次之，有约60家公司。

30家左右的保险公司总部所在地选择了非省会城市，这部分城市的特点：经济实力强大，甚至领先省会城市。同时人口较多，地理位置出色。例如计划单列市、沿海城市。此外，今日保梳理了实力不逊色于省会城市的城市，均可做为牌照申请地。

择址方面，还有一个技巧即看各省尚缺什么保险牌照。财险、寿险、健康险、养老险、责任险、农险、航运险.....结合地域特点，布局。

当前，尚有16个省牌照不全，或没有保险牌照。如河南、安徽、湖南、江西、黑龙江、云南、吉林、山西、新疆、甘肃、宁夏、西藏没有寿险牌照；贵州、海南没有财险牌照；内蒙古、青海则产寿险皆没有。

我国还有一半的省级行政区缺保险牌照。如根据各自特点，当有产生更多牌照的可能性。

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-Insurance Today-

价值：希望之光与中小险企现实

2018年巨亏68亿元的幸福人寿，2019年估值150亿元。控股股东中国信达日前以75亿元，出售其51%股权，传出多家甚具实力接盘者。

一张保险牌照到底值多少钱？没有答案，坊间一度传言一纸寿险牌照价格可达百亿元。从历次公开交易看，几亿元到几十亿元，甚至百亿元均有。

2015年恒大集团40亿收购经营近十年依旧亏损的中新大东方人寿（后更名为恒大人寿）50%股权，以此评估牌照价格80亿元。如果加上随后的增资等，恒大累计投入可达百亿元之巨。

同年，中天金融(000540,股吧)20亿元收购中融人寿20%股权，这张牌照价格达到100亿元。

2016年，忠旺集团被爆以344亿元从当时的实际控制人杉杉控股集团手中接盘君康人寿。这一年该公司第一季度亏损20亿元，年底艰难实现7000万盈利。

最具戏剧性的华夏人寿收购案，估值则在千亿元左右。安邦系的和谐健康也被卖出约200亿元的高价。

从80亿元、100亿元，再到200亿元、300亿元，上千亿元，保险牌照高温依旧，但现实并不乐观。

先铺一组数据：

320.65亿元，财险“老三家”净利润之和；50.21亿元，除财险“老三家”外，财险业净利润之和。

6.4倍，财险“老三家”净利润之和与财险行业（剔除“老三家”）净利润之和的比例。

1363.87亿元，寿险“老六家”净利润之和；209.34亿元，除寿险“老六家”外，寿险业净利润之和。

6.5倍，寿险“老六家”净利润之和与寿险行业（剔除“老六家”）净利润之和的比例。

剔除财险“老三家”、 寿险“老六家”，有65家中小险企依旧亏损、“马太效应”力度再度强化。

尤其是2016年后的新生代险企，不知是幸运还是不幸？25家2016年后设立的保险公司，2018年度保费规模仅百亿元，市场份额合计0.3%。

这批成立时间短、尚未做大的保险公司，既没有赶上资产驱动负债的红利时代，也没有巨头险企独尊江湖积累的粗放底蕴。

2017年以来，伴随监管全面加强，直接堵死了通过银保渠道、中短存续期业务做大规模的通道，银保渠道和多家公司也因此受到严厉监管。

幸运的是，中国寿险黄金十年、二十年集体共识的出现。诸多预估中，中国保险市场依旧有着爆炸式的发展前景。2030年中国的保费将达到2.36万亿美元，全球份额20%。

面对中国经济转型、互联网科技突起的大环境改变，如何叠加科技，赋能传统，推动行业理性回归、持续健康发展成为时代给予这批并无历史包袱的新生代险企的机遇，也充满想象。

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