科创企业发展需要有耐心的长期资本

笔者作为一名80后的科技企业创业者，历经8年多时间的创业过程，深刻地感受到，科技创新需要长期资本的大力支持，科技型企业需要有耐心的长线投资。

金融服务实体经济，特别是服务以科技驱动的创新企业，就是给企业家、创业者尤其是青年创业者长期的资金支持。因为科技创新具有极大的不确定性，风险高，现金流也不稳定，并且属于轻资产，以间接融资为代表的传统金融与之不相匹配。

如今，在科技创新方面，我们在很多领域已经处于了世界前沿。这些科技企业需要10年以上的成长，与房地产和制造业不同，它们跟随市场在不断地迭代。今天的科创生态圈不缺少企业家精神，也不缺少优秀的创业团队，缺少的是能够给创新创业长期支持和陪伴成长的创新资本。

帮助科技创新企业渡过“死亡谷”，需要大力培养天使投资人。

企业成长路径必定是由小到大，由弱到强，任何一家企业都脱离不开小微企业这个阶段。在众多成长的初创企业中，最适合的金融支持就是直接投融资方式。它们也大多遵循着从天使投资到创投风投、私募股权再到资本市场的成长路径。不过，这部分极具潜力的中小微企业，在成长初期的18-24个月之间，会经历“死亡谷”的考验，这个时期的企业得不到以财务回报为主要诉求的机构投资人的A轮、B轮融资。

过去的投资人和机构期待的都是短期的、固定的投资期限，每半年、每季度都要有固定回报的投资方式。显然，这无助于科技创新。

如何帮助这些企业渡过这个“死亡谷”，就成了我们思考的重点。这就要求市场上存在着这样一群人，除了希望有财务回报以外，还愿意跟年轻人一起分享自己的行业经验、所知所学，我们称之为天使投资人。他们有着多元的诉求，作为成功人士，他们非常愿意帮助年轻一代有更好的发展，这种人文关怀无疑可以帮助初创企业渡过“死亡谷”最艰难的前两三年时间。

当下，在美国活跃着几十万这样的天使投资人，在中国还相当少。如果我们有天使投资人群体培养和服务的创新模式，将会对科创企业的发展起到重要的助推作用。希望未来10年内我国能够培养出一批这样的天使投资人。

支持科技创新企业发展壮大，需要母基金架起一座“桥梁”。

当初创企业经历了B轮和C轮融资支持的时候，它们最大的需求就是长期资金的支持。我们该如何给科技创新型企业提供这些有温度的钱呢？这些庞大的资金又来源于哪里呢？

如何更好的过冬，如何更好的在行业之中胜出，是这些企业家最为关注的事情。在这些需求面前，需要以创业者、企业家为核心，建立创投生态体系，支持创新创业。

支持科技创新企业发展壮大，需要建立母基金。母基金是一种专门投资于其他投资基金的基金。通过母基金的形式，把中国高净值、超高净值的个人投资者汇聚起来，用风险分散的方式，投资于不同策略、不同方向、不同发展阶段的顶级基金中。

中国的高净值、超高净值客户，创造和积累了大量的财富，把他们在传统经济创造出来的财富投资到新经济，需要战略性的、科学合理的财富管理和资产配置。资产配置可以让投资者更加有耐心。

母基金的发展可以弥补传统金融业的空白。资金从母基金流向单一基金，再流入高科技企业。他们通过子基金可以投资更多项目，具有天然的抗风险性，这就为科技创新企业的发展提供了稳定的资金来源。同时在传统经济和新经济之间架起一座桥梁，拥抱新经济，做数字经济的赢家。

7月底，中国科创产业母基金成立，总规模1000亿元。它以金融赋能科技创新，把支持创新创业、促进科技成果转化和满足产业发展的需求作为根本，合理运用金融工具重塑产业价值，整合科技创新资源，推动产业结构的调整升级。截至今年6月底，中国母基金管理总规模达23498亿元，相比2018年底增长9.68%，相比去年同期增长15.36%。其中市场化母基金总管理规模5163亿元，较2018年底统计的在管规模4504亿元增长13.72%。

当然，除了建设母基金外，还需要发展科创类子基金，吸收更多的社会资本，鼓励引导其价值投资和实体投资，形成支持科创企业完善的资本体系。（作者为91科技集团董事长）