宠物消费市场一片红火 佩蒂股份净利“跳水”被指护航定增

宠物经济一直被视为蓝海，但今年上半年概念股佩蒂股份却遭遇净利、股价的“双杀”。对此，有业内人士直言，公司有人为调低业绩做低股价、为定增护航的嫌疑。昨日，公司内部人士对《金证券》记者表示，“这是不存在的”。

净利突现“跳水”

《2019年中国宠物行业白皮书》的数据显示，2019年中国宠物(犬猫)消费市场规模达到2024亿元，较2018年增长18.5%。国内宠物消费市场“撸”出千亿规模，相关上市公司的股价却是跌跌不休。《金证券》记者注意到，以佩蒂股份而言，从4月9日至昨日，公司的股价由41.61元跌至28.39元（按前复权计算），期间累计跌幅接近32%，最惨的时候，股价更是一度跌去了46% 。

近日，自媒体阿尔法工场的一篇文章在市场热传。作者认为佩蒂股份大跌背后，疑是一盘大棋。4月9日，佩蒂股份发布2018年年报，当期实现营收8.69亿元，同比增长37.55%；归属股东净利润方面1.40亿元，同比增长31.42%。这也这是公司继2017年实现高增长后，连续第二年的高速增长。但伴随年报一同发布的一季度业绩预报则显示，预计2019年一季度业绩将同比下降73%-83%。

同期佩蒂股份还发布了一则非公开发行股份的预案，计划发行不超过2000万股，预计融资5.45亿元。在作者看来，最近两年股市的投资环境并不好，此时佩蒂股份选择进行非公开发行，可以说并不容易，因此能够给定增的投资者一个有竞争力的价格就显得极为重要了。

如果按照增发股份的上限2000万股计算，想要融资到5.45亿元，每股的增发价为27.25元/股。考虑到今年年中的一次送股，每股的增发价下调至22.71元/股。根据定增预案，本次增发的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，反向推导，则公司定价基准前二十个交易日的平均价格约为25.23元/股左右。而最近两三个月，佩蒂股份的股价走势恰巧在25元左右波动，因此很难不将股价的下跌与定向增发的压价相联系。

人为压制股价？

对于市场质疑，昨日《金证券》记者致电佩蒂股份证券部，公司内部人士表示，所谓做低股价、为定增护航，“这是不存在的，股价是由多方面原因造成的。”至于公司净利为何暴跌，他建议记者“去关注下中报。”

财报显示，2019年上半年佩蒂股份实现营收4亿元，较上年同期增长1.61%，归属于上市公司股东的净利润2293.14万元，较去年同期暴跌66.36%。根据中报，公司净利下滑主要受股权激励费用增加1844.12万元、鸡肉价格快速上升、大力开拓国内市场导致管理费用及销售费用激增等叠加影响。

对于这样的说辞，市场人士并不买账。阿尔法工场指出，佩蒂股份的所有产品中，与鸡肉相关的只有营养肉类零食这块业务，而在2019年上半年中，营养肉类零食业务的营收合计仅为7042万元，估算这块仅会增加公司235万元的成本。此外，公司在2018年营收份额占比最高的植物咬胶业务的销售额在2019年上半年直接减少近30%，而公司给出的原因则是客户调整库存。至于股权激励，完全是公司管理层自主决定的行为。因此佩蒂股份业绩骤降，实际背后却是各种人为进行的主动利润调节。随着佩蒂股份定向增发过审的预期越来越强烈，再加上公司董事长此前在接收采访时曾明确表示，下半年的业绩有望回升，公司压制股价的手段可能也会随时结束。

“上市公司推进定增的过程中，经常伴随打压股价的声音，但今年上半年确实有很多因素影响佩蒂股份的利润释放。”《金证券》记者接触的沪上券商研究员表示，今年国际形势复杂，公司出口美国产品承担了一部分加征关税，直接体现在公司毛利率的下滑。事实上，另一家概念股中宠股份(002891,股吧)同样陷入了“增收不增利”的尴尬境地。上半年这家公司实现营业收入7.87亿元，较上年同期增长21.58%，但归属于上市公司股东净利润1610.69万元，同比下滑38.91%。

不过，《金证券》记者亦注意到，两家公司相继披露中报后，同一家券商对中宠股份的评价是“业绩符合预期”，对于佩蒂股份直指“低于预期”，毕竟下滑幅度有些惊人。昨日，佩蒂股份内部人士则对记者表示，“公司业绩只是短期波动，长期来看还是稳健的。”