一夜回到老封基时代？市场惊现封闭期长达9年半的定开债基！

资管新规打破基金业刚兑后，新增基金中仅有定开债基可以采用摊余成本法，在存量货币基金收益节节走低的当下，这种净值曲线更平滑的摊余成本法定开债基新晋公募产品申报新宠。

在证监会审批进度表中，浦银安盛基金上报了一只封闭期长达9年半的定开债基“浦银安盛普嘉九年半定期开放债券型基金”，创下定开债基史上最长封闭期，据悉该基金是一只采用摊余成本法的机构定制化产品，然而近期这种长期封闭的定开债基并不占少数，市场为何将目光转向这一基金类别呢？

定开债基封闭期越拉越长

与以往不同的是，数月来具有较长封闭期的定开债基频频出现在证监会审批进度表中，近日更有基金公司上报了一只封闭期长达9年半的定开债基产品，据证监会官网，这只名为浦银安盛普嘉九年半定期开放的债券型基金产品于9月18日上报，目前基金状态显示材料已被接收。

据相关人士透露，这只基金采用了摊余成本法，属于机构定制化产品，发售面向全部市场并不单纯针对机构。至于为何封闭期会如此之长，浦银安盛基金相关负责人称，“监管规定摊余成本法债基要求持有到期，所以长期限可以买长债，大家对未来长期的低利率市场环境已有预期，长债收益显然可以更好锁定长期收益。”

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为了满足投资者的不同需求，目前市场上定期开放债基的封闭周期一般在1至3年，也有短至6个月或采用季度受限开放模式的债基，《每日经济新闻(博客,)》记者注意到，近期更长期限的定开债基在上报流程中颇受欢迎，从产品封闭期限来看，蜂巢基金于9月12日上报了“蜂巢添禧87个月定期开放债券型基金，这只基金封闭期高达7.25年，中融睿享86个月定期开放债券型基金于今年6月被受理的，另外，东证资管和泰康资管分别上报了一只5.5年期的定开债基，东方红鑫泰66个月定开债和泰康润泽66个月定开债。

某基金电商部人士称，一般这种具备长期封闭的定开债基都是采用摊余成本法的机构定制化产品，市场上机构对长期资金配置需求很高，将资金交由公募基金打理不仅可以避税还可以获得一笔超额收益。

机构为何钟情定开债基？

尤记得，两年前定开债基还是一个名不见经传的基金类别，因为资金持有周期较长，缺乏流动性，在债基类别中处于弱势地位，然而随着机构资金的大举挺进，资金长期配置需求大幅提升，定开债基近来又火了。

“自2017年年底债市进入了一轮慢牛行情，这个时候纯债这类低风险的投资品种对大额资金的吸引力显然更高，债市虹吸作用下机构资金流入纯债基金，但是资管新规下发后，定开债基成为唯一一类可以获批的使用摊余成本法的基金类别，也就是说相比于纯债基金，定开债基的收益曲线更加平滑，收益更加稳健，这也是银行这样的机构大额资金最看重的因素之一。”上述第三方渠道人员称。

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在部分基金公司看来，未来债市长期向好，长期低利率环境已成市场主旋律。摩根士丹利华鑫基金认为，全球货币宽松周期延续，国内债市长期向好格局未变。随着欧洲负利率范围扩大，美联储持续降息，全球主要经济体纷纷进入货币宽松的政策周期，长期的低利率环境或是未来较长时间的主题。聚焦国内，加大货币政策逆周期调节力度已成为政策主基调，调降MLF引导贷款利率下降值得期待，虽然通胀扰动对短期债市产生压力，但长期向好格局依然未变。

“货币基金也是以往机构注资偏好类别，不过货币基金收益率不如从前，且这类基金对流动性要求更高，更容易被短期‘留宿’的机构资金青睐，像具有长期配置需求的机构通常不会选择这种基金类别。”上述基金渠道部人士如是说。据WinD数据，截至9月19日，货币基金的7日年化收益率均值为2.4%，这一数据较年初的3.45%下滑1个百分点。

每经记者 王晗 每经编辑 叶峰

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