大房企上半年业绩优势明显 板块估值处于历史低位

在房地产市场政策持续收紧的背景下，上市房企上半年业绩如何？《证券日报》记者选取中国指数研究院发布的“2019年中国房地产百强企业”榜单中的54家上市公司为样本进行统计，其中，A股上市公司有21家，港股上市公司有33家。

记者结合半年报统计发现，截至今年上半年末流通市值在100亿元以上的37家大型房企中，有32家房企半年报净利润实现同比增长；在上半年末流通市值低于100亿元的17家小型房企中，仅6家房企半年报净利润实现同比增长。在面临相同融资压力的前提下，大型房企业绩显得更为稳健。

具体来看，在21家纳入统计的A股上市房企中，截至今年上半年末，流通市值在100亿元以上的公司有16家，其中14家公司半年报净利润实现同比增长，金科股份（288.50%）、蓝光发展（104.48%）两家公司半年报净利润实现同比翻番，泰禾集团（58.74%）、保利地产（53.28%）、绿地控股（48.40%）、大悦城（41.97%）等9家公司上半年净利润同比增逾20%。

相比之下，流通市值低于100亿元的5家A股房企中，仅北辰实业半年报净利润较上年同期增长，同比增幅为101.44%。美好置业（-94.22%）、福星股份（-29.12%）、中交地产（-82.84%）、宋都股份（-158.51%）等4家公司半年报净利润均出现不同程度下滑。

在33家纳入统计的港股房企中，截至今年上半年末，流通市值在100亿元以上的房企有21家，其中18家房企半年报净利润实现同比增长，合景泰富集团（174.63%）报告期内净利润同比增幅居首，中国奥园（86.80%）、中梁控股（81.76%）、佳兆业集团（66.50%）、融创中国（61.70%）、龙光地产（49.44%）等13家房企半年报净利润同比增超20%。

其余12家今年上半年末流通市值不足100亿元的港股房企中，仅大发地产（6774.46%）、奥克斯国际（190.70%）、德信中国（130.05%）、当代置业（57.79%）、景瑞控股（4.00%）等5家公司半年报净利润同比增长。

综合来看，A股、港股共计37家房企上半年末流通市值在100亿元以上，其中有32家半年报净利润实现同比增长，占比86.49%；在17家流通市值低于100亿元的房企中，仅6家半年报净利润实现同比增长，占比35.29%。

金信基金研究总监刘榕俊在接受《证券日报》记者采访时表示，“今年房地产上市公司大多处于结算高峰期，上半年房地产上市公司整体盈利同比增长17.1%。房地产行业是资金密集型行业，目前的政策环境对房地产企业的经营是个巨大考验，聚焦一线城市地产开发的龙头企业值得关注。”

估值方面，截至9月11日，21家上榜的A股上市房企中，有14家市盈率不足10倍，其中估值最低的为荣盛发展（4.50倍）。市盈率高于10倍的公司有7家，最高的为美好置业（197.63倍）。

港股方面，剔除保集健康、三盛控股、奥克斯国际等3家市盈率为负的公司后，有25家公司市盈率不足10倍，其中市盈率最低的为北大资源（1.96倍）。敏捷控股、绿城中国、隆基泰和智慧能源、福晟国际、中国恒大等5家公司市盈率均高于10倍，其中最高为敏捷控股（48.89倍）。

综合来看，共有39家A股、港股“百强”房企市盈率在10倍以下。

刘榕俊表示，“虽然当前行业处于调控中，但对地产股的表现也要结合股市环境、公司经营等多方面综合考量，在严格限购、严控信贷的背景下，房地产销售依然表现出较强韧性，一定程度反映了住宅刚需和居住改善的巨大需求。整体来看，目前地产板块估值处于历史低位，仍具备一定吸引力。”