洋河半年净利超2015年全年，省内外市场差距缩小至1.5亿

林辰/文

每个泛全国化的酒企都会在不同市场的增长节奏上有所协调，苏酒龙头洋河也不例外。其省内外市场体量在2019上半年已实现基本持平。同时，耕耘多年的红酒业务，也在经历去年的下滑后，于今年上半年恢复增长。

今日傍晚，洋河股份发布2019半年报。其上半年实现营收159.98亿元，同比上涨10.01%；归属净利55.82亿元，同比增长11.52%。从体量上看，其半年营收突破150亿，接近2015年全年161亿的销售额，同时，半年55亿的归属净利则也已超过2015年全年。

从产品种类看，过去数年一度低迷的红酒业务再次回到增长通道，实现近6%的增速。除此之外，洋河省内外两大市场份额基本持平，均处在半年80亿左右的体量上。不同品类及市场的均衡发展，可谓是洋河半年报的最大特征。

但依旧有部分数据疑似出现“失衡”。例如，从单季度看，洋河Q2营收51.1亿，同比微增2.08%，归属净利15.6亿，同比微涨2.03%。两项增速均较一季度的15%左右出现明显回落。显然，面对白酒业前进步伐的分化趋势，行业第三的洋河也不能幸免。

同时，其上半年经营活动现金流净额由正转负，由上年同期净流入16.59亿元下降130.75%至净流出5.1亿元。洋河在财报中解释称，系上期末预收经销商货款和备货保证金增加幅度较大，本期经营活动流入现金减少，上年末提高员工工资，本期支付给职工以及为职工支付的现金增加，以及本期支付的各项税费增加所致。

图片来源：洋河股份2019半年报

根据其半年报披露，洋河2018年底预收货款44.68亿元，而今年上半年这一数字下降6成至17.79亿元。

图片来源：洋河股份2019半年报

不过，增长中的动态平衡，依旧是此次半年报中的主题。据财报披露，洋河在江苏省内实现半年80.7亿左右的销售额，微增2.99%。省外市场营收79.26亿，同比上涨18.23%。对此，酒业分析师蔡学飞向财经网表示，省内市场的增速放缓，或许与洋河蓝色经典系列上半年的多轮停货措施有关，也与洋河追求不同市场间的平衡发展有关。

据多家媒体公开报道，自2018年12月30日起，洋河海天梦产品已全面停止向江苏市场经销商供货。彼时，洋河方面对外界表示，此举是为保障春节销售旺季初期省外市场的供应量，建立中长期科学的供需管理体系。今年6月初，市场也再次传出海天梦及梦之蓝手工班停止向江苏市场经销商供货的消息。

而据财经网梳理，从2015年开始，洋河省外市场的年收入增速一直高于省内市场。且在2015-2018的四年中，增速始终稳定在20%以上。而省内市场营收在2016年一度微降2.54%。两大市场的速度差，不仅让省外市场与省内市场的体量差距由2015年的33.5亿缩小至2018年末的5亿左右，也让省外市场于去年首度突破百亿。

而从今日公布的半年报看，两大市场体量已基本持平，不到1.5亿的差距已经所剩无几。早前，西南证券就曾在一份研报中，作出2020年洋河省内与省外收入比例达到3:7的预测。

市场分布间的“再平衡”之外，不同品类产品的“速度差”也在缩小。据其半年报披露，其上半年白酒收入153.8亿元，同比上涨10.34%，增速较去年同期24.9%下滑。但在去年同期出现负增长的红酒业务，则在今年恢复了5.91%的正增长。另据财经网了解，今年4月，洋河股份与帝亚吉欧正式宣布达成合作，推出首款中式威士忌产品“中仕忌”。显然，白酒“染红”近7年后，洋河选择抓住新的风口，布局洋酒领域。

事实上，在白酒次高端市场需求的扩容态势下，不少酒企都选择主动控货以稳固产品价格。但对洋河而言，如何在省内省外的小平衡之外，顾及企业整体营收增速的大平衡，或许是洋河下半年的重中之重。