半年营收净利双降，古越龙山陷产品整合震荡期

林辰/文

即便在上半年“跟随”白酒业一同提升产品价格，并发力高端上新单价过千元的高档产品，黄酒第一股古越龙山（SH.600059）依旧没有获得理想的业绩。

今日傍晚，古越龙山发布2019上半年财报。其中，上半年营收9.54亿元，同比下滑1.76%；归属净利1.01亿元，同比减少2.19%。这一数据虽较第一季度营收、净利分别下降4.07%、12.21%的下滑态势有所延缓，但依旧没能阻止其出现近三年来的首次半年报“双降”。财经网今日多次致电古越龙山董事办询问业绩下滑原因，但始终未能拨通。

图片来源：古越龙山2019半年报截图

但财报中产品结构和市场分布的变动，或已透露出业绩下滑的蛛丝马迹。在今日同时发布的1-6月主要经营数据里，古越龙山中高档酒收入仅微增0.9%至6.7亿元，普通酒则下滑6.42%至2.68亿元。

图片来源：古越龙山2019年1-6月经营数据公告

两大产品序列的低迷与上半年活跃的提价、发售新品策略形成巨大反差。

据多家媒体报道，今年5月中旬，古越龙山发布出厂价1159元/瓶的战略新品国酿1959。5月下旬，古越龙山则发布公告，宣布在去年实现1.6亿元左右收入的库藏五年、六年系列产品，提价8.43%。年营收2644万元的东方原酿系列产品，提价8.02%。

财经网浏览天猫、京东发现，上述两大系列的单瓶500ML价格通常在50元以下，定位相对低廉。而在对黄酒市场的分析中，古越龙山在半年报中坦言，黄酒消费多集中于中端和普通黄酒产品，主流产品价格相比较其他酒类产品价格偏低，低价同质化竞争明显，产品结构和价格有待提升，以进一步开拓市场并提升黄酒整体价格。

据2019半年报显示，古越龙山确已将梳理产品结构作为转型策略之一。其指出，将继续聚焦大单品，淘汰和整合现有产品，对产品进行梳理和瘦身，在聚焦中央库藏金五年、（5A 级）库藏十年大单品基础上，重点布局八年大单品。

但问题不止在产品结构的整合，新市场的开拓，传统市场的维护，古越龙山似乎都做的还不够优秀。

图片来源：古越龙山2019年1-6月经营数据公告

根据1-6月经营数据公告，其大本营浙江市场经销商数量净减少42家，约占报告期期初浙江经销商总数的5.9%。同时，浙江市场收入下降12.54%，虽较1-3月的下滑21.47%有所收窄，但依然难遏老巢失守之势。另一方面，上海地区前6个月的收入增速从前三个月的27.94%放缓至19.39%，而江苏和其他地区则延续了下滑之势，分别缩水9.42%和1.57%。

图片来源：古越龙山2019年1-6月经营数据公告

值得一提的是，在今日发布的另一份拟清算注销子公司公告中，古越龙山宣布，在去年和今年上半年连续亏损的深圳酒业公司，因近几年业务增长不快，且对公司在广东的市场开拓有所制约，经与合资方深圳聚喜来酒业协商并同意，拟对其进行清算注销。

中国食品产业分析师朱丹蓬向财经网表示，黄酒企业全国化布局受阻的原因，除了饮用习惯场景单一外，企业利润偏低，难以支撑外扩的销售团队运营，也是重要因素。同时，黄酒的主要销售区域江浙沪，其消费水平高，来自高端白酒、红酒的品类挤压，亦导致了黄酒难以享受酒行业高速发展的红利。

显然，对于黄酒新旧市场的动能交替，古越龙山正在艰难的适应。而普通系列的提振、中高档酒的培育，都还无法依靠一时一刻的提价和新品刺激完成。