央行部署下半年八项重点工作 稳健货币政策排首位

在过去一周，多个重要会议给下半年工作定调。继全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会、中共中央政治局会议、国务院常务会议召开后，央行在8月2日召开2019年下半年工作电视会议，明确了下半年的八项重点工作。

央行2019年下半年工作电视会议认为，2019年上半年，央行在以下工作方面取得积极成效：一是稳健的货币政策保持松紧适度，加强预调微调和逆周期调控；二是金融对民营小微企业的支持力度持续加大；三是防范化解重大金融风险取得积极成效；四是重点领域体制机制改革进一步深化；五是扩大金融对外开放成效显著；六是金融服务和管理水平持续提升。

会议同时提出下半年八项重点工作，涉及货币政策、化解重大金融风险、金融供给侧结构性改革、金融对外开放、金融科技等方面。

货币政策居首。会议指出，坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调。灵活运用多种货币政策工具，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，引导广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配。

二是有关货币政策向实体经济的传导。会议指出，加强政策协调配合，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步激发市场微观主体活力。坚持不懈抓好改进小微企业金融服务工作，深化民营和小微企业金融服务综合改革，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模。加大金融扶贫与乡村振兴金融服务政策落实力度，促进实现高质量可持续脱贫。

三是坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战。按照防范化解重大风险攻坚战三年行动方案的部署和要求，认真抓好贯彻落实。稳妥处置和化解各类风险隐患，守住不发生系统性金融风险底线，最大限度地保护广大人民群众合法权益。要在稳增长的基础上防风险，坚持“开正门、堵后门”，在保持高压态势和严打局面的同时，鼓励小型有特色的金融机构依法合规开展业务。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。

四是发挥牵头抓总作用，进一步深化金融供给侧结构性改革。继续深化利率市场化改革，有效促进企业实际融资成本下降。健全宏观审慎管理框架和评估体系。加强中央和地方金融监管协调，完善地方金融监管体制机制。加强金融业立法顶层设计。

五是扩大金融对外开放。继续放宽市场准入，稳步推动人民币资本项目开放，推动扩大人民币跨境使用。

六是不断提高金融服务和管理工作水平。扎实做好金融业综合统计、支付机构监管、信息网络安全、新版人民币发行、国库监督管理、征信服务及个人征信信息保护、反洗钱监管、金融消费权益保护等各方面工作。

七是要因势利导发展金融科技，加强跟踪调研，积极迎接新的挑战。加快推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，继续加强互联网金融风险整治。

八是继续加强中央银行政策宣传解读。及时回应社会关切，完善多层次专家咨询制度，稳定和引导市场预期。

■ 政策解读

货币政策与前期保持一致

专家：有降准可能，但大概率是定向降准

和2018年一样，央行2019年下半年重点工作之首依然是货币政策。会议对货币政策的定调，也与近期多个会议或监管表态保持一致。

如“下半年坚持实施稳健的货币政策，保持松紧适度，及时预调微调”、“保持流动性合理充裕”等要求，与7月30日召开的中共中央政治局会议对货币政策的提法保持一致。“适时适度进行逆周期调节，引导广义货币（M2）供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速相匹配”的提法，与6月下旬央行货币政策委员会召开的2019年第二季度会议、7月19日央行发布的《中国区域金融运行报告(2019)》均保持一致。

在业内人士看来，在当前经济下行压力较大的情况下，适当增加一点货币政策的逆周期调节，能保证与名义GDP增速大体相匹配。苏宁金融研究院宏观研究员陶金稍早前接受新京报记者采访时表示，国内经济处于下行周期的后半阶段，较宽松的货币政策已持续较长时间。进入2019年，经济一直处在即将触底的阶段，逆周期调节的必要性增强。

“宽松货币环境下，上半年社融增速回升，进入反复筑底阶段。尽管低于去年同期，但社融增速已持续高于名义GDP超过3个百分点，因此当前信用环境明显宽松。”陶金分析称，M2与社融一样，将逐渐与名义GDP增速相匹配，长期保持平稳水平。M2在一定程度上反映经济中未来的购买力，预计下半年到今年底需求将逐步回升，经济企稳概率加大。长期看，我国处于信用宽松的长周期中，但这一周期有可能在今年底、明年初随着经济企稳而结束。

在上周国内密集的会议过程中，国际市场上有一个值得关注的事件，是美联储时隔10年首次降息，国内对我国央行是否会跟随降息的讨论再度升温。对此，央行货币政策司司长孙国峰回应称，下一阶段人民银行将实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势的变化，根据中国的经济形势、价格变化及时进行预调微调，保持市场流动性合理充裕，保持利率水平合理稳定。

中泰证券首席经济学家李迅雷上周对新京报记者表示，前段时间已经在强调保持流动性合理充裕了，当前主要还是防范发生金融风险，解决小微企业融资贵等问题。未来有降准可能，但大概率还是定向降准。

有关小微企业金融服务工作，央行在2日的下半年工作电视会议上也有部署。会议提出，加强政策协调配合，加快疏通货币政策向实体经济的传导机制，进一步激发市场微观主体活力。坚持不懈抓好改进小微企业金融服务工作，深化民营和小微企业金融服务综合改革，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模。加大金融扶贫与乡村振兴金融服务政策落实力度，促进实现高质量可持续脱贫。

7月31日，为改善小微和民营企业融资环境，央行宣布，决定增加支小再贷款额度500亿元，重点支持中小银行扩大对小微、民营企业的信贷投放, 发挥精准滴灌作用，引导降低社会融资成本。本次增加额度后，全国支小再贷款额度为3695亿元。

一周三次重申“房住不炒”

专家：政策出台的频率和力度都有可能加强

在8月2日的下半年工作电视会议上，央行再次提出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。这一要求放在了“坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战”中，这也是一周内第三次重大会议重申“房住不炒”定位。

7月29日，在全国银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会上，央行就曾提出，合理控制房地产贷款投放，加强对经济社会发展重点领域和薄弱环节信贷支持，并称“房地产行业占用信贷资源依然较多，对小微企业、先进制造业、科技创新企业、现代服务业、乡村振兴、精准扶贫等领域支持力度仍有待加强。”

更高级别的政治局会议也提出，“坚持房子是用来住的、不是用来炒的的定位，落实房地产长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。”

中原地产首席分析师张大伟表示，4月19日与7月30日的政治局会议，连续2次提及“房住不炒”，继续明确了房地产调控将持续收紧。在市场出现小阳春、局部区域出现波动的情况下，连续提及房住不炒，对炒房者将有打击，但有利于市场平稳。

今年以来，住建部也多次对部分房价、地价波动幅度较大的城市进行预警提示。诸葛找房数据研究中心分析师国仕英表示，既明确“房住不炒”定位，又首次强调不将房地产作为短期刺激经济的手段，体现了中央政府控制房价上涨、确保房地产平稳健康发展的决心。这也将使得地方政府在房地产政策选择上更加审慎，对市场波动更加敏感，政策出台的频率和力度都有可能会加强。

加快法定数字货币研发步伐

专家：应正视数字货币对传统金融体系的冲击

央行在2019年下半年工作电视会议上表示，加快推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，继续加强互联网金融风险整治。

在7月8日举办的数字金融开放研究计划启动仪式暨首届学术研讨会上，中国人民银行研究局局长王信曾透露，国务院已正式批准央行数字货币的研发，目前央行正在组织市场机构从事相应工作。

近期，Facebook在发布Libra数字货币项目白皮书后，引发各国金融监管层对数字货币监管的关注。Libra是Facebook宣布推出的加密数字货币项目，目的是建立一套货币和为数十亿人服务的金融基础设施。但Libra尚未落地，就被暂时搁置，原因是面临美监管层对其数据安全等问题的担忧。

央行近期频频表态称，将加快数字货币的研发。多位专家对此表示支持，对新京报记者称，在Libra出现以及加密数字货币不断发展的今天，应该增强危机感，正视数字货币对传统金融体系的冲击，建立合理的风险规避机制。

央行明确下半年八大重点工作

实施稳健的货币政策，保持松紧适度，适时适度进行逆周期调节。

加快疏通货币政策向实体经济传导机制，确保实现小微企业贷款户数增加、贷款投放扩大、贷款成本适度降低，支持优质民营企业扩大债券融资规模。

防范化解重大金融风险，守住不发生系统性金融风险底线，在稳增长的基础上防风险，坚持“开正门、堵后门”，持续加强房地产市场资金管控。

深化金融供给侧结构性改革，有效促进企业实际融资成本下降，加强金融业立法顶层设计。

扩大金融对外开放，继续放宽市场准入，稳步推动人民币资本项目开放，推动扩大人民币跨境使用。

提高金融服务和管理水平，扎实做好金融业综合统计、支付机构监管、信息网络安全、新版人民币发行、国库监督管理、征信服务及个人征信信息保护、反洗钱监管、金融消费权益保护等方面工作。

因势利导发展金融科技，加快推进我国法定数字货币（DC/EP）研发步伐，跟踪研究国内外虚拟货币发展趋势，继续加强互联网金融风险整治。

加强中央银行政策宣传解读，稳定和引导市场预期。