金贵银业3个月亏逾0.4亿现金流背离 欠款大客户变身供应商预收3.8亿存疑

长江商报消息●长江商报记者明鸿泽

白银第一股金贵银业(002716)(002716.SZ)远没有走出困境。

金贵银业于2014年1月在深交所中小板上市，主营业务为以白银冶炼和深加工为主，配套铅冶炼，并综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟等有价金属，主要产品为白银、电铅、黄金及其他综合回收产品。

上市5年来，公司经营业绩不佳。4年间，公司营业收入从42.97亿元翻倍增长至超百亿元，但净利增长十分有限。一季度金贵银业净利下降39.25%为4170.20万元，预计上半年净利为0元至亏损0.4亿元，也就是说二季度这3个月至少亏损0.4亿。

2018年，金贵银业业绩剧降，与其早前4.8亿元现金收购的西藏金和业绩未达标、发生资产减值有关。

备受关注的是公司2018年年报数据大幅异动。预付账款高达24.39亿元，同比增长252.67%，应付票据及应收账款20.22亿元，同比增幅也超过2倍。

高达24.39亿元预付款中，虽然金贵银业否认与其存在关联关系，但领走预付款的5家公司规模小且期间似乎存在在关联，让人生疑。

长江商报记者发现，预收公司3.8亿元货款的郴州市金来顺贸易有限责任公司（简称金来顺）此前并非公司前五大供应商，而且，公司2017年年报披露的信息中，金来顺还是公司第一大欠款客户。

大笔预付账款、债务大幅增加，金贵银业面临严重的财务压力。尽管公司多次公告称，拟引入国资纾困、牵手银行等，但截至目前，并未见公司披露实质性进展。

净利剧降现金流异常

上市第五年，金贵银业交出的成绩单堪称是一堆鸡毛。

年报显示，2018年，公司实现营业收入106.57亿元，同比下降5.71%，净利润（均为归属于上市公司股东的净利润）为1.19亿元，同比下降53.27%，扣非净利润为0.27亿元，同比下降89.62%。

就是这样不堪的经营业绩，也令人起疑。

年报披露，除金和电铅毛利率下降以外，公司其他主要产品毛利率较上年同期有所增加。然而，公司营业收入较年下降5.71%，营业利润为1.78亿元，较上年同期的3.09亿元减少了1.31亿元，同比下降42.43%。营业收入和营业利润存在较大差异。

事实上，公司的毛利率变动也有些奇怪。公司主导产品是白银，其营业收入占比接近一半。上市以来，其毛利率持续下降，至2017年降至7.63%。同期，市场上的白银价格总体较为稳定。去年市场白银价格处于相对低位徘徊，而金贵银业的白银毛利率也上升至9.37%。

此外，公司的经营现金流也与营业收入、净利润变动不一致。

2018年四个季度中，金贵银业分别实现营业收入24.21亿元、30.63亿元、25.94亿元、25.78亿元，除了二季度外，其余三个季度的营业收入波动幅度较小。对应的净利润为6864.18万元、6275.54万元、7818.77万元、－9114.99万元，扣非净利润为6493.74万元、6756.12万元、7785.32万元、－1.83亿元。净利润、扣非净利润均存在明显波动，抛开受费用归集、非经常性损益等因素影响的第四季度，前三个季度同样存在波动，二季度营业收入最高，净利润反而是最低的，扣非净利润也不是最高。

上述四个季度对应的经营现金流净额分别为5658.53万、2.11亿、－2.99亿、－2421.94万元。四个季度的经营现金流净额与同期净利润严重背离，二季度现金流大幅净收入，三季度又大幅净流出。

长江商报记者发现，上市以来，金贵银业经营业绩整体不佳。2014年至2017年，其实现的净利润分别为1.17亿元、1.18亿元、1.45亿元、2.53亿元，同比分别增长－26.60%、0.43%、22.69%、75.39%。2016年、2017年的业绩增长，主要是合计支付8.6亿元收购的西藏金和、俊龙矿业两家公司业绩贡献所致。去年，业绩承诺期满，公司净利润的大幅下降，对西藏金和计提资产减值1.17亿元。

经营现金流净额同样与净利润背离。2014年至2018年，其分别为－2.38亿元、4.96亿元、29.94万元、3.79亿元、－0.54亿元。

预付账款暴增2.52倍

营业收入和净利润双降，金贵银业却大肆预付账款定购原材料，让人不解。

金贵银业的预付账款一直处于高位，2014年至2017年分别为5.04亿元、5.27亿元、6.22亿元、6.92亿元，2018年，突然猛增至24.39亿，同比增长252.67%。

对比营业收入，2014年为42.97亿元，2015年至2017年分别为57.89亿元、78.52亿元、113.02亿元，同比分别增长19.05%、34.70%、35.65%、43.93%，均为高速增长。2018年，营业收入下降5.71%。

从前几年营业收入和预付账款，二者基本合理。蹊跷在于去年，为何预付账款要暴增，一下子增加了17.47亿元。难道公司预计到今年业务量巨大、营业收入也要暴增，所以提价订货，或者原材料要大幅涨价、提前锁定价格？

显然都不是。2019年一季度，金贵银业实现的营业收入为20.33亿元，比上年同期还下降了16.02%。今年二季度，营业收入同样下降，公司称，今年5月中旬至6月底公司年度检修，白银、电铅及综合回收产品销售收入下降。

根据公司披露，公司预付账款前五名对象合计金额为18.91亿元，占预付账款总金额的比重为77.54%。细查这5名预付账款对象，发现有些奇怪。

郴州市锦荣贸易有限责任公司（简称锦荣贸易）、郴州市旺祥贸易有限责任公司（简称旺祥贸易）、永兴县富兴贵金属有限责任公司（简称富兴贵金属）曾是此前公司预付账款对象，但预付款金额均不大，永兴县富恒贵金属有限责任公司（简称富恒贵金属）、金来顺是首次出现在公司预付账款前五名名单中。

长江商报记者通过Wind查询发现，五家公司均为贸易型公司，参加社会保险的人员最多也只有6人，这说明公司规模都不大。其中，金来顺与旺祥贸易存在关联关系，金来顺的股东为许飞洋和陈佳文，许飞洋同时担任旺祥贸易监事。富恒贵金属由王美娟100%持股，王美娟为执行董事、李小兰为监事。其与富兴贵金属似乎也存在关联。今年5月21日，富兴贵金属的联络员由曹莎变更为王美娟，6月4日，富恒贵金属的联络员也由曹莎变更为王美娟。两家公司联络员前后脚变更，且变更前后为同一人，他们之间如果不存在关联关系，让人难以相信。

如此巨额预付款付给上述彼此之间似乎存在密切关联关系的公司，不能不让人生疑。

值得一提的是金来顺，2017年，金来顺是金贵银业应收账款第一名客户，虽然只有58.25万元，但其占公司应收账款余额的52.60%。就是这样的公司，原本公司客户，为何突然就成了一次性领走公司3.8亿元预付款的供应商了呢?

种种迹象表明，金贵银业的巨额预付账款存在较大谜团。

不堪重压的债务

预付账款24.39亿元这一事项，也直接导致金贵银业被巨额债务压得踹不过气来。

2018年，金贵银业的短期借款、一年内到期的非流动负债大幅增长。截至去年底，二者分别为11.93亿元、16.56亿元，分别比上年底增加3.42亿元、12.72亿元。这使得公司短期偿债压力巨大。

截至去年底，公司货币资金为14.46亿元，较上年的20.61亿元减少6.15亿元，而且，现有货币资金中有12.51亿元受限。而债务中，长短期债务合计为38.62亿元，其中今年内需要偿还短期债务29.61亿元。对公司而言，压力可想而知。而这还是在预收款大幅增长的背景下。

2018年底，公司预收款为14.52亿元，较上年的7.97亿元增加了6.55亿元。

金贵银业还存在拖欠货款迹象。截至2018年底，公司应付票据及应付账款为20.22亿元，较上年的6.61亿元增加了13.61亿元，增幅为205.90%。

针对公司偿债风险，金贵银业回复监管部门称，截止到今年4月末，公司获取银行授信总计71.78亿元，使用银行授信总额为59.86亿元，剩余银行授信11.92亿元，加上银行新增授信，银行授信额度已经能覆盖到期债务。此外，公司拟于年内发行公司债、中期票据、超短融提升资金流动性和偿债能力，因此，公司不会出现财务风险及流动性风险。

只是，今年一季度净利润下降39.25%为4170.20万元，预计上半年净利润为0元至亏损4000万元，这说明二季度至少亏损4000万元。这种状态下，银行是否还有信心为其新增授信。截至去年底，公司18.67亿元存货、1.45亿元固定资产、5.87亿元无形资产、2.50亿元应收票据等因为借款及长期应付款而被抵质押。即便银行愿意为其提供贷款，不知道公司还有哪些可供质押且被银行认可的资产。

此外，银行为其贷款或许要慎重考虑公司内控不足问题。因为控股股东、实控人曹永贵缺钱。

今年一季报显示，实控人曹永贵持有公司3.14亿股股份，占公司总股本的32.74%，其中累计被质押的股份为3.07亿股，质押率为97.74%。如此高比例质押股权融资，资金投向哪里了？

2017年6月13日，曹永贵控股的金江地产向上海汐麟投资管理有限公司借款1.6亿元，金贵银业避开董事会审核同意违规提供连带责任保证，足以说明公司内控存在重大缺陷。

今年5月27日，曹永贵拟将所持公司5494万股股份转让给湖南省财信常勤壹号基金合伙企业(有限合伙)，因这些股权处于质押状态，至今没有完成。

目前来看，筹划一年多的重大资产重组终止，积极寻找国资驰援未见实质性进展，曹永贵及金贵银业的风险仍未解除。