靠网红支撑的如涵成立房地产公司，意欲何为？

启信宝数据显示，7月23日，杭州如涵控股股份有限公司(RUHN.US)（以下简称如涵控股）投资成立杭州阳涵置业有限公司（以下简称阳涵置业），其法定代表人为如涵控股总经理孙雷，注册资本为100万元。

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启信宝数据显示，阳涵置业的经营范围为“房地产开发、经营，物业管理，房产中介，企业管理咨询，园林绿化工程、建筑工程的设计、施工”，如涵控股持有阳涵置业百分百的股份。7月26日，《每日经济新闻》记者就此致电如涵公司，对方表示不接受采访。

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投资成立房地产公司，醉翁之意不在酒？

如涵控股于今年4月3日在美国纳斯达克挂牌上市，成为“网红电商第一股”。

记者注意到一个有意思的现象，与如涵控股进军房地产行业形成鲜明对比的是，7月25日，紫金矿业（601899，SH）宣布彻底退出房地产业务，并表示未来不会从事与房地产开发经营相关的业务，且承诺下属各子公司未来不会从事与房地产开发经营相关的业务。

据多位金融业内人士透露，紫金矿业退出房地产业务或与其近期的再融资有关。为了落实“房住不炒”的政策，房地产企业通过证券市场再融资会十分困难。

紫金矿业急于退出房地产业务，也印证了“涉房上市公司再融资”被严格审核的情况。近期多家上市公司在操刀再融资的同时，也纷纷转让涉房子公司控制权，以满足监管要求。

对于如涵投资成立房地产相关业务子公司，网经社电子商务研究中心主任曹磊接受《每日经济新闻》记者采访时表示，如涵肯定不会去做房地产，“之所以成立阳涵置业这家公司，无非是一个壳。一方面，应该是用于自身需求，建造一座总部大楼，另一方面，也是可能是要打造一个网红电商产业园。

“杭州很多互联公司，在成为独角兽，特别是上市之后都会自己建楼。”一般建楼的目的有很多，曹磊进一步分析称，“建楼可能是让资金保持增值的手段之一。”

而除了自身办公使用需求以外，曹磊认为，如涵投资成立阳涵置业可能也是要为其旗下网红、MCN机构提供一些摄影棚、直播场地等场所。“杭州除了是电子商务之都之外，还是一个社交电商之都，也是网红经济之都，它能够把散乱分布在各地的网红，标准化、规模化、集约化，聚集起来形成一个网红电商产业园，或者总部大楼应该是往这方面去的。”曹磊说。

股价缩水三分之二，网红经济势头正热？

6月，如涵发布自上市后首份财报。财报显示，2019财年第四季度，其GMV6.48亿元，同比增长81.3%；营收2.37亿元，同比增长20.7%；净亏损2940万元，同比收窄53.3%。“如涵营收、净利润还是有比较好的增长。”曹磊表示。

截图来自网经社电子商务研究中心

不过，相较于当初12.5美元的发行价，如涵股价目前仅为3.79美元。此前，如涵控股在上市后五个交易日股价便被腰斩，业内人士普遍认为，这与“网红带货”的商业模式并不被外界看好有关，即网红电商究竟是不是门好生意还是未知数。

如涵股价缩水三分之二，曹磊表示有很多原因，“可能与宏观大环境、资本市场的整体因素有关，也有可能是受到国外做空机构，当然也跟业绩未来预期等各方面有关，但是从大的行业层面来看，网红经济目前正处于如火如荼的阶段，所以还是有较好的前途的。”

记者注意到，媒体报道显示，5月29日，即如涵控股上市不到两个月的时间内，阿里巴巴、君联资本、赛富投资、昆仑万维、远镜创投、启明创投、钟鼎资本均退出该公司股东行列，同时4名董事退出。变更后如涵控股最大股东为创始人冯敏。

对此，如涵控股澄清退股传闻：“阿里巴巴、君联资本、赛富投资已退出杭州如涵控股股份有限公司（“杭州如涵”），被有些读者误解为阿里巴巴、君联资本、赛富投资已退出如涵控股。”

如涵控股澄清，杭州如涵是杭州涵意电子商务有限公司（“杭州涵意”）的前股东；经过如涵控股的上市前重组，杭州涵意的控制权已经转至如涵控股，杭州如涵已不再是如涵控股体系内的公司；阿里巴巴、君联资本、赛富投资退出杭州如涵以及成为如涵控股的股东正是如涵控股上市重组的一部分。

如涵控股招股说明书披露称，阿里巴巴、君联资本、赛富投资均为如涵控股的股东，在上市发售股份后，其持股比例分别为7.5%，7.5%和7.5%，其股份受制于上市后180天的锁定期，并没有被出售或转让。

根据如涵控股官网，自2014年获得软银赛富A轮融资后，接连在2015年获得联想君联资本数千万B轮融资、2016年阿里巴巴3亿元C轮融资。在2016年，如涵GMV超过10亿，估值31亿。此外，2015年7月如涵就通过借壳克里爱在新三板挂牌，2018年4月摘牌。

图片来源：如涵官网截图

此前也有业内人士在接受记者采访时曾表示，如涵赴美上市背后，大机构股东就有退出套现的压力。