“190万元”后的大问题

虚报收入和利润被发现后，反而“净赚”190万元？日前，上市公司圣莱达的一波“神操作”引发了市场热烈讨论。

根据圣莱达披露的退税公告显示，证监会认定该公司2015年度虚构影视版权转让业务，虚增了2015年度收入和利润1000万元。经公司申请，慈城税务所于近日退还全资子公司宁波圣莱达文化投资有限公司已缴纳的所得税税款250万元。而此前，证监会曾因该虚增虚报事件而责令企业改正，给予警告，并处以60万元罚款。

消息一出，市场各方都一惊一忧。惊的是圣莱达不仅在前期可能因虚报收入、利润而获利，骗局败露后居然仍是获益者；忧的是可能会有其他企业效仿跟风，其中如康得新（即*ST康得）这样的虚增大户如果也钻这样的“空子”，其影响将更加巨大。

当然，不同企业面临的问题不尽相同。虚报收入、利润不意味着一定多缴了应交税款。但是，这样的担心并非空穴来风。实际上，圣莱达事件背后引发的问题远不止“190万元”意外收益。

第一重，也是最普遍的质疑是：资本市场对违规行为的处罚力度是否偏低，不足以形成威慑。不披露虚假信息、不从事内幕交易、不操纵股票价格、不损害上市公司利益本当是上市企业的底线，但这一底线被突破后的代价却相对偏低。这可能导致企业把更多心思用在“修饰报表”而非“加强经营管理”上，对资本市场健康发展将产生负面影响，甚至形成劣币驱逐良币。

第二重质疑的是制度合理性和技术层面的可操作性。偷税漏税需补缴加罚，而多缴超缴则可退还差额，这一政策本身无可厚非。但值得思考的是，对于“恶意虚报”还是“计算失误”等不同情况，是否当有更细的处罚措施。此外，随着大数据等新技术的普及，被视为解决信息不对称利器的金融科技手段，除了应用在贷款审批环节，能否用来核查上市公司财报质量，这值得思考。

第三重质疑的则是投资者态度。在上述公告发出后，尽管舆论哗然，但部分投资者仍然追捧该公司股票。随着事件关注度上升，该上市企业股票在短暂平静后居然几日内接连上涨。这种情况反映出两个问题，一是部分投资者将圣莱达这波操作视为利好。的确，在资金层面圣莱达相当于“增收”190万元，但商誉等负面影响是否可以忽略不计？二是市场投机情绪仍然明显，毕竟一个触犯“底线”的上市公司在负面事件曝出后股票价格不跌反涨，更多的人看到的、追逐的可能只是所谓的短期利好、短期热点。而这种行为明显与价值投资理念相悖。

圣莱达本身并非知名企业，百万元的量级在资本市场这个大池子里只是沧海一粟。但这一事件仍是当前资本市场很多共性问题的一个侧面反映。据报道，部分专家说“圣莱达”可能会面临加罚。但是，在被曝光的事件外，更急迫的难题是制度笼子的“补短板”和投资者教育的长期引导。