通过”一拆八”方案，阿里巴巴为赴港上市铺路

7月15日晚间，阿里巴巴股东大会通过了“一拆八”的拆股方案，将40亿股普通股的数量增加至320亿股。若以最新股价计算，拆股后的股价将变为20美元左右。阿里巴巴拆股，除了有利于增强市场流动性，在市场人士看来，亦是为赴港上市留下伏笔。一旦阿里顺利回归港股，其将与中国另一家互联网巨头公司——腾讯同赛道竞技，资本市场更增看点。

（） 赴港上市或渐行渐近

在前述年度股东会议上，公司提议将其股份1拆8，计划将普通股数量从现在的40亿股扩大至320亿股获批，并将在2020年7月15日前进行拆股。消息一出，公司股价大涨。截至美股收盘，阿里巴巴上涨2.62%，股价为173.50美元，总市值4483亿美元。若以此最新股价计算，每1股拆8股，拆股后的股价将变为21.69美元。

2014年9月阿里巴巴在美挂牌上市，发行价为68美元，首日大涨38.07%。其股价在2015年经历过一段低迷期，一度跌破发行价，最低触及57.2美元。但此后却迎来持续上涨，至2018年二季度突破200美元。

拆股计划无疑能增强阿里巴巴流动性，利于普通投资者和散户参与。此外，外界也普遍认为此举是为公司赴港上市铺路。事实上，早前多家媒体从不同的信源处获悉，阿里巴巴于6月中旬向港交所提交了上市申请，计划9月底挂牌。不过对于上市传言，阿里官方一直抱不置可否态度。

《金证券》记者注意到，在拆股消息提出后，国泰君安证券(香港)分析师罗沛达指出，管理层认为这将增加公司筹资活动的灵活性，包括发行新股。公开资料显示，早在2007年，阿里巴巴起家的B2B业务已在香港上市。然而，随着B2B业务发展遇到瓶颈，以及赶上了2008年席卷全球的金融危机等多重因素，阿里的市值一路暴跌。2012年6月20日，阿里的B2B业务完成私有化并在港交所退市。

因此，阿里此次赴港上市可视为一次“回归”，作为二次上市的公司，阿里巴巴在通过港交所聆讯前无需披露其招股书。

（） 募资额被传一再缩减

至于阿里巴巴为何拟回香港上市，多位香港券商分析师认为主要有以下几个原因：首先，回港上市能够进一步完善阿里巴巴的融资渠道，提高流动性。2019年一季度财报显示，公司全年净利润876亿元，账面现金1985亿元，虽说阿里巴巴并不缺钱，但未雨绸缪总是要的，尤其是阿里目前仍在四处投资，新零售、智能云计算，海外业务等都处于扩张阶段，尤其是在今年上半年，阿里系投资上市公司速度明显加快。

其次，复杂的外部环境也是一个重要因素。在美上市的中概股通过新增融资渠道来主动分散风险，以免陷入被动。

最后，香港去年4月底启动上市制度改革，解决了同股不同权问题，同时也欢迎已上市企业将香港作为第二上市地，不仅如此，同股不同权公司预计在2019年年中被纳入港股通，也就是说，只要阿里在港上市，就有机会接触到内地投资者。

巧合的是，另一家国内互联网巨头腾讯也曾在2014年3月19日将彼时的股份以1:5的比例分拆，并在2014年5月14日股东大会通过后生效。腾讯在港股上市十几年，昨日腾讯控股最新报价362.6港元，市值为34523亿港元，其市值与阿里不相伯仲。如果阿里登陆港交所成功，将直面腾讯同台竞技。花旗发布的报告也称，如果市场对阿里巴巴的兴趣与腾讯相若，港交所的日均成交量有望因而增加10%至15%。

不过，阿里回归仍然面临考验。《金证券》记者注意到，日前有消息称，出于对港股市场不景气的考虑，阿里巴巴集团确认下调港股上市募资额度至100亿美元。根据原因在于，港股IPO市场活跃度远逊于去年，比如明星公司小米从17港元的发行价跌到目前9.3港元左右，跌幅超过40%。投资者变得更为谨慎，这将影响一些正在申请港股上市公司的计划。

据悉，此前外界疯传阿里巴巴赴港上市筹集资金或达200亿美金，这一规模将是香港2010年以来最大规模的股票发行，随后又有消息爆出，阿里募资额降至150亿美元，直至最新的100亿美元。

《金证券》记者接触的美股投资者也直言，是否参与阿里新股发行，要看后续定价、估值情况。