万联证券经纪业务收入两年降41% 年内两度因合规问题被罚

距离首次IPO申报公告日一年之后，7月5日，证监会官网披露，万联证券《首次公开发行股票并上市》招股说明书已被证监会接收。

年报显示，2016到2018年万联证券的营收分别为11.45亿元、11.02亿元和11.09亿元，净利润则连续三年下滑，分别为、3.15亿元、3.11亿元、2.54亿元。

据了解，万联证券业务收入和利润主要来自证券经纪业务、信用业务，2018年，证券经纪业务、信用业务占公司营业收入的比重分别为30.70%、21.43%。

万联证券业绩下滑与其经纪业务收缩不无关系，万联证券表示，证券经纪业务是公司核心业务之一。2016年-2018年，公司证券经纪业务分部营业收入分别为5.76亿元、4.60亿元和3.41亿元，两年下降40.79%，占营业收入的50.99%、41.73%和30.70%。

另外，万联证券还频因相关业务出现违规而接到监管罚单，内控堪忧。

佣金战下经纪业务增长乏力

公开资料显示，万联证券为广州市属全资国有证券公司，于2001年8月23日经中国证监会批准设立，现有注册资本59.54亿元。公司总部设在广州市，扎根珠三角，在全国主要省份、直辖市及经济活跃的城市均设立了分支机构，形成了以华南为中心、辐射全国的营业网点布局。

作为券商营收的塔基，经纪业务的重要性对券商来说都不言而喻。不过，近年来，随着非现场开户的合法化与一人多户政策的出台，券商之间的佣金战一度愈演愈烈，整个行业的佣金率也持续下滑。

从万联证券的招股书来看，2016-2018年三个报告年内，万联证券代理买卖证券的平均净佣金费率分别为0.3634‰、0.3169‰和0.2985‰。

这也直接导致了经纪业务的营收下滑。财务数据显示，公司证券经纪业务分部营业收入分别为5.76亿元、4.60亿元和3.41亿元，占公司营业收入的50.99%、41.73%和30.70%。

万联证券也在招股书中坦言，公司正在探索经纪业务朝财富管理方向转型，寻求差异化的定价方向，但市场尚未有成熟的经营模式可供借鉴，因此公司的财富管理转型仍然在探索中。

自营和信用业务下滑

据了解，万联证券业务收入和利润主要来自证券经纪业务、信用业务，2018年，公司证券经纪业务、信用业务、证券投资与交易业务、投资银行业务、资产管理业务(分部口径)占营业收入的比重分别为30.70%、21.43%、27.02%、9.51%和11.15%。

作为券商传统业务之一，自营业务在万联证券近年营收中比例持续提升，近三年实现收入分别为1.56亿元、1.78亿元和3亿元，占公司营业收入的比重分别为13.76%、16.20%和27.02%。

从2018年归属于母公司股东的净利润来看，万联证券自营业务仅录得2.54亿元，相较前一年度下滑约18%。

此外，公司的信用业务在2018年也遭遇了营业利润率的大幅下滑，从招股说明书来看，2016年、2017年和2018年，公司信用业务分部营业利润率分别为76.20%、72.72%和45.38%，2018年的显著下降主要是由于公司7笔融出资金业务发生强制平仓后资不抵债，未偿还金额合计7626.67万元，已全额计提坏账损失。

有业内人士表示，在行业竞争加剧、创新业务日益发展的背景下，中小证券公司业务竞争能力相对较弱，且在合规制度、文化建设，以及风控人员配备、经验等方面明显弱于大型券商，更容易出现因追求业绩而忽视合规问题的状况。从监管趋势看，监管分类结果影响力将逐步扩大，将进一步助推券商业绩的两极分化。

屡因合规问题遭罚

在抓紧推进IPO之时，万联证券却频因相关业务出现违规问题而接到监管罚单。

投行方面，万联证券作为受托管理人、主办券商等多个角色均受到监管层警示或处罚。2018年12月和2019年2月，公司作为张家港中讯邮电科技股份有限公司的主办券商，在年报信息披露审核过程中，未勤勉尽责，存在明显疏漏；同时，未能督导中讯邮电及时披露实际控制人股权冻结相关信息，分别被证监会和股转系统出具警示函。

另外，公司作为河南华鑫漯阜物流股份有限公司的主办券商在推荐华鑫物流申请挂牌中未遵循勤勉尽责、诚实守信的原则，通过实地考察、查阅、访谈等方法对华鑫物流进行尽职调查，被股转系统采取自律监管措施。

公开信息显示，年内万联证券两度被广东证监局采取了行政监管措施。

1月23日，广东证监局下发《关于对万联证券股份有限公司采取责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告措施的决定》，其中提到，万联证券存在两大问题：首先，对2017年7月31日向股东分红后“对单一客户融资(含融券)业务规模与净资本的比例”不符合规定标准5%的情形，万联证券向股东分红导致其净资本减少，进而使得其对单一客户融资或融券规模超过了净资本的5%。另一项合规风控问题则是2018年11月15日万联证券代交易对手参与“18淮安城资MTN001”发行投标，这违反了证券公司持有单一债券规模不得超过该债券总规模的20%的规定。

4月19日，因万联证券子公司万联天泽资本投资有限公司，在完成组织架构规范整改公示前实际开展业务。且在2017年9月证监会强调相关规范要求后，仍有5只违规产品出现投资者首笔款项缴款的情况。广东证监局再次对万联证券采取监管措施。