中联数据前五大客户销售额占营收九成 应收账款1.3亿毛利率持续下降

7月9日晚间，上交所公告受理中联云港数据科技股份有限公司(简称“中联数据”)科创板上市申请。公司拟募资7.70亿元，投向乌兰察布数据服务一体化平台建设等项目，公司子公司北京中联网盟科技有限公司(中联网盟)曾在新三板挂牌，并于2018年1月19日摘牌。

据披露，中联数据是行业领先的云基础设施服务提供商，拥有高新技术企业、全网增值电信业务经营许可证(IDC、IRCS、ISP、CDN、VPN)等多项专业认证与经营资质，也是国家一级IP地址分配机构。

长江商报记者发现，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月发行人对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为88.75%、91.80%、90.27%和89.50%。其中，2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月发行人对京东的销售额占营业收入的比例分别为76.29%、86.36%、72.00%和69.76%，客户集中度较高风险较高。

财务数据显示，公司2016年-2018年实现营业收入1.50亿元、3.76亿元、6.51亿元，归母净利润为-295.79万元、2754.10万元及3610.30万元。2019年1-3月，公司营业收入和归母净利润分别为1.63亿元和618.21万元。此次公司选择第一套上市标准。

中联数据的实际控制人为周康、李凯、董岩三位自然人，三人为一致行动关系，合计直接持有或间接控制发行人合计67.2332%股份，为发行人的共同控股股东。

客户集中于互联网巨头

发行人的业务主要以IDC业务为主，即通过与基础运营商合作，向下游客户(主要为互联网企业)提供数据中心服务，云基础设施服务产业链下游互联网企业行业集中度高造成目前公司客户集中度也较高。

目前中联数据主要客户包括京东、字节跳动(今日头条)、阿里云、腾讯、华为等知名互联网企业及中国联通、中国电信等基础电信运营商。

2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月发行人对前五大客户的销售额占营业收入的比例分别为88.75%、91.80%、90.27%和89.50%。

中联数据表示，因公司客户集中度较高，目前不排除在合同有效期内因运营事故造成客户合同期满后减少订单，或者由于客户自身的经营情况造成订单的减少，而公司又无法发展其他优质客户，影响到公司的生产经营情况，以至进一步影响到公司的盈利能力。

长江商报记者发现，北京京东尚科信息技术有限公司、北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司、上海京东到家元信信息技术有限公司、江苏京东信息技术有限公司受京东集团同一控制，合并计算销售额。报告期内，京东为公司第一大客户世，公司来自京东的收入占比分别为76.29%、86.36%、72.00%和69.76%。

公司表示，公司第一大客户收入占比较高主要是因为公司拥有规模化的数据中心集群，中小型互联网企业服务器数量较少、所属区域分散且客户流动性大，不能彻底发挥大型互联网数据中心的服务价值。因此，为更好地提升IDC集约化管理效率和机柜运维效率，公司对客户服务器托管的最低数量有所限制，目前主要为有一定资金实力、且服务器数量较多的中大型互联网企业客户提供综合管理服务及增值服务。头部互联网企业由于数据量庞大，服务器规模显著多于普通互联网企业，服务于头部互联网企业的IDC企业容易呈现客户集中的现象。

一季度应收账款达1.3亿元

长江商报记者发现，中联数据的供应商也较为集中。由于三大基础运营商在我国基础电信资源市场具有绝对资源优势，报告期内公司主要向中国电信、中国联通、中国移动采购或租用带宽、机柜等电信资源。

报告期内，公司向前五大供应商的采购额占总采购额的比例达到92.24%、92.00%、88.30%和88.32%，是公司营业成本的主要构成部分。

公司表示，报告期内公司经营所需的带宽及机柜资源价格基本保持稳定、变动幅度有限，基础运营商电信资源供应充足，且基础运营商之间也存在竞争关系，公司的采购不存在对某个供应商的依赖，但不排除未来基础运营商提价或者采取限制供应电信资源等措施，公司在采购方面可能会遇到瓶颈或成本上涨压力，从而影响公司的运营及盈利能力。

值得关注的是，报告期内，公司应收账款分别为3,044.71万元、7,157.57万元、8,579.44万元和1.3亿元。虽然目前公司的应收账款占比和周转率都处于正常水平，并且公司的客户大多数为国内知名企业，信用较高，但不排除未来如果客户经营出现恶化，应收账款存在无法收回的风险，从而对公司的资金使用效率和业务的开展产生不利的影响。

毛利率持续下降

报告期，公司主营业务综合毛利率分别为18.61%、23.90%、19.58%和13.54%。其中IDC服务毛利率分别为1.99%、16.71%、16.31%和11.55%，呈波动式下降趋势；IP地址服务毛利率分别为93.32%、91.15%、86.96%和70.35%，呈逐年下降趋势；互联网及通信技术增值服务毛利率分别为56.04%、72.57%、56.92%和61.30%，呈不稳定波动态势。

中联数据表示，业务增长较快导致毛利率存在一定波动。IDC服务毛利率下降主要原因是数据中心市场供需及IDC地域市场竞争格局变化致使机柜租赁成本有所上升，同时机柜销售价格调整存在一定程度的时滞所致；IP地址服务毛利率下降主要原因是公司毛利率较高的IP地址转移服务因部分在CNNIC注册的IP地址分配转移尚未完成过户，致使上述签订合同的IP地址涉及收入尚未进行确认，影响了公司该业务的毛利水平。互联网及通信技术增值服务主要包括数据流量业务、CDN业务等，公司互联网增值服务业务处于起步阶段，容易受到市场环境及竞争格局变化的影响，因此毛利率波动较大。如公司经营情况受到市场环境变化及竞争加剧影响，毛利率可能出现进一步下降。

据了解，目前公司的业务涉及云服务产业的多个领域，在IDC服务、IP地址服务等领域都有相应的核心技术。云基础设施服务行业具有技术快速变更、产品生命周期短、研发投入大等特点，而公司目前在云服务产业链条覆盖范围较大，公司必须准确把握未来市场的发展方向，推出适应于市场需求的高科技产品，同时进一步加大各项业务研发以及加强衔接管理。若公司研发方向出现偏差或者研发资金投入不足等问题，无法推出适应于市场需求的技术及相关产品，将会对公司的盈利能力产生一定的影响。