下半年CPI同比上涨空间有限 通胀压力并不明显

6月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平；PPI同比由上月上涨0.6%转为持平。专家分析认为，尽管CPI同比涨幅在二季度明显抬升，但上半年物价涨幅仍然低于全年物价调控目标，下半年CPI同比上涨空间有限，通胀压力并不明显，全年CPI同比涨幅突破3%的可能性较低。PPI则涨势走弱，可能出现阶段性负增长——

7月10日，国家统计局发布了2019年6月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。6月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平；PPI同比由上月上涨0.6%转为持平。

专家表示，尽管CPI同比涨幅在2019年二季度明显抬升，但上半年物价涨幅仍然低于全年物价调控目标。CPI与PPI走势出现分化，下半年CPI同比上涨空间有限，通胀压力并不明显；PPI则可能出现阶段性负增长。

鲜果价格上涨影响明显

6月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平。今年3月份以来，CPI同比涨幅持续扩大，5月份升至2.7%，创下了自2018年2月份以来的新高。今年上半年，CPI同比上涨2.2%，仍低于《政府工作报告》提出的“3%左右”的全年物价调控目标。

6月份，食品价格同比上涨8.3%，影响CPI上涨约1.58个百分点。在食品价格中，鲜果价格是影响CPI同比上涨的最主要因素。

国家统计局城市司处长董雅秀分析说，6月份，鲜果价格上涨42.7%，涨幅比上月扩大16.0个百分点，影响CPI上涨约0.71个百分点，除受气候等因素影响外，去年同期价格较低也是涨幅扩大原因之一。猪肉价格上涨21.1%，涨幅比上月扩大2.9个百分点，影响CPI上涨约0.45个百分点。鲜菜价格上涨4.2%，涨幅比上月回落9.1个百分点，影响CPI上涨约0.10个百分点。

非食品价格同比上涨1.4%，影响CPI上涨约1.10个百分点。在非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.5%、2.4%和1.6%，合计影响CPI上涨约0.84个百分点。

根据测算，在6月份2.7%的CPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。

6月份，CPI环比由上月持平转为下降0.1%。其中，食品价格下降0.3%，影响CPI下降约0.06个百分点；非食品价格下降0.1%，影响CPI下降约0.05个百分点。

在食品中，鲜菜大量上市，价格下降9.7%，影响CPI下降约0.25个百分点；前期补栏雏鸡开始生产，鸡蛋供应充足，价格下降2.6%，影响CPI下降约0.01个百分点；虾蟹供应增加，水产品价格下降0.9%，影响CPI下降约0.02个百分点；猪肉供应偏紧，价格上涨3.6%，影响CPI上涨约0.09个百分点。

董雅秀分析说，西瓜和桃子等水果集中上市，价格下降，但苹果和梨价格继续上涨且涨幅较高，加之南方部分地区多次强降水影响采摘和运输，火龙果和菠萝等水果价格上涨，全国鲜果价格上涨5.1%，影响CPI上涨约0.11个百分点，目前价格水平处于历史高位。

在非食品中，受成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降3.5%和3.7%，合计影响CPI下降约0.07个百分点。

PPI同比由上涨转为持平

6月份，PPI同比由上月上涨0.6%转为持平，为2016年9月以来的最低点。自去年12月份以来，PPI同比涨幅持续在0%—0.9%之间波动。上半年，PPI同比上涨0.3%，同比涨幅比去年同期回落3.6个百分点。

6月份，生产资料价格同比由上月上涨0.6%转为下降0.3%；生活资料价格同比上涨0.9%，涨幅与上月相同。

在主要行业中，同比涨幅回落的有煤炭开采和洗选业，上涨3.4%，比上月回落0.4个百分点；非金属矿物制品业，上涨2.5%，回落0.6个百分点。由涨转降的有石油、煤炭及其他燃料加工业，下降1.9%；石油和天然气开采业，下降1.8%；黑色金属冶炼和压延加工业，下降0.5%。另外，黑色金属矿采选业价格上涨18.5%，涨幅比上月扩大4.3个百分点。据测算，6月份同比持平，其中去年价格变动的翘尾影响和新涨价影响分别约为0.3个百分点和-0.3个百分点。

6月份，PPI环比由上月上涨0.2%转为下降0.3%，近4个月首次环比负增长。其中，生产资料价格由上月上涨0.2%转为下降0.4%，生活资料价格由上月上涨0.1%转为持平。从调查的40个工业行业大类看，价格上涨的有18个，比上月减少3个；下降的17个，增加6个；持平的5个，减少3个。

在主要行业中，石油相关行业受国际原油价格下降影响，价格由涨转降，其中，石油和天然气开采业价格下降3.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.9%。受前期钢材产量大幅度增加、市场供应充足影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格由涨转降，下降1.3%。此外，受近期铁矿石需求增加、供给偏紧等因素影响，黑色金属矿采选业价格上涨3.7%，涨幅比上月扩大1.5个百分点。

6月份，工业生产者购进价格（PPIRM）同比-0.1%，比上个月下降0.3个百分点。交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，购进端价格负增长，一方面缓解工业生产成本，另一方面表明企业生产需求不足。

CPI突破3%可能性低

总的来看，今年上半年，尽管CPI同比涨幅自3月份起持续攀升，5月份升至2.7%。不过，6月份CPI同比涨幅与5月份持平，而且，今年物价调控目标为涨幅3%左右，各月份的同比涨幅与3%左右的调控目标仍然有距离，上半年平均2.2%的同比涨幅也明显低于调控目标。因此，当前物价走势总体仍然趋于温和。

市场机构分析认为，受猪瘟疫情影响，预计未来猪肉价格依然是CPI上行的重要推动因素。不过，随着油价维持长期震荡走势、鲜果价格补跌回落，猪肉价格的孤军突进也难以带动CPI的趋势性上行。因此，2019年CPI同比涨幅突破3%的可能性较低。

刘学智分析认为，当前，生猪及能繁母猪存栏量仍在下降，将导致未来生猪供应量减少。受猪肉价格上涨周期叠加生猪疫情的影响，下半年重点关注猪肉价格走势可能阶段性拉升CPI。鲜菜价格涨幅已经回落。随着夏秋季节水果供应增加，鲜果价格涨幅有望收窄。6月份之后CPI翘尾逐渐减弱，对物价的抬升作用减弱。因此，除了猪肉价格以外，其他拉升CPI的因素都较弱。下半年CPI上涨空间有限，全年CPI同比涨幅可能低于2.5%，不存在明显的通胀压力。

从PPI看，由于国际市场需求放缓导致大宗商品价格承压，抬升PPI的输入性通胀压力较为有限。内外需求偏弱，需求拉动PPI上升的可能性不大。下半年PPI翘尾因素显著走弱，月平均值为-0.5%，将对PPI有明显的下拉作用。因此，PPI涨势较弱，未来PPI可能出现阶段性负增长。

也有专家分析认为，这一轮PPI通缩与2012年—2015年大不相同，当时是产能严重过剩导致PPI的持续趋势性大幅下降，而这一轮PPI同比跌破-1%的可能性都不大，而且长期来看，若大宗商品价格保持震荡，则PPI同比将趋于稳定在0%附近。

刘学智表示，放宽地方专项债政策，针对制造业大幅减税降费，加大基建投资力度，积极政策可能带动工业需求改善，对相关工业产品价格带来拉动，将对PPI走稳起到积极作用。（记者 林火灿）