保险资金运用又有新动向： 权益类资产监管比例或提升

银保监会两位副主席相继发声，保险资金运用又有新动向。

7月6日，在“2019青岛·中国财富论坛”上，银保监会副主席曹宇表示，在保险资管方面，银保监会抓紧制定《保险资产管理产品业务管理暂行办法》，并针对组合类资管产品、债权投资计划和股权投资计划分别制定了配套细则。目前，相关工作已基本完成，正在按立法程序抓紧推进。

7月4日，在国新办新闻发布会上，银保监会副主席梁涛提及，银保监会正在积极研究关于提高保险公司权益类资产监管比例的事宜。

保险资管产品细则将落地

中国保险资产管理业协会最新公布的数据显示，截至2019年5月底，保险资产管理业累计发起设立各类债权、股权投资计划1139项，合计备案（注册）规模26709.60亿元；累计注册保险私募基金20只，合计规模1613.10亿元。

2019年1-5月，23家保险资产管理公司注册债权投资计划和股权投资计划共83项，合计注册规模1408.20亿元。其中，基础设施债权投资计划47项，注册规模973.50亿元；不动产债权投资计划33项，注册规模382.70亿元；股权投资计划3项，注册规模52.00亿元。同期，3家保险私募基金管理机构共注册3只保险私募基金，合计注册规模800.00亿元。

6月26日，银保监会发布《资产支持计划注册有关事项的通知》称，即日起，对保险资产管理机构首单资产支持计划之后发行的支持计划，实行注册制管理，交由中保保险资产登记交易系统有限公司办理。

中保保险资产登记交易系统有限公司是上海保险交易所控股的保险资产管理业集中化运营的基础平台，目前已完成注册系统建设，相关规则正在积极报备；专业团队基本到位，已通过银保监会能力验审。

银保监会资金部副主任郗永春在保险资金股权投资暨中国保险投资基金二期工作会议上表示，以股权投资为主的直接融资是经济创新发展的核心动力，适当加大股权投资力度是金融业支持行业转型和结构性改革的重大责任。

他认为，对保险资金来说，股权投资的机遇和挑战并存。在看到股权投资相较于债权投资具有更高性价比的同时，也应正视保险行业因股权投资能力相对欠缺而带来的挑战。保险行业应努力提升股权投资能力，监管部门也将在政策上赋予保险公司更多的投资自主权。

提高权益类资产监管比例

截至2019年5月，保险资产总规模19.07万亿元，资金运用余额17.02万亿元。其中，固定收益类资产11.36万亿元，占比66.73%；权益类资产3.85万亿元，占比22.64%；流动性资产0.9万亿元，占比5.28%；其他投资0.91万亿元，占比5.35%。

为了更好发挥保险公司作为机构投资者作用，梁涛指出，最近一段时间，银保监会采取了多项政策措施：一是支持保险资金投资科创板上市公司股票，通过新股配筹、战略增发和场内交易等方式参与科创板股票投资，进一步优化保险资产配置结构，服务科技创新企业发展。

二是鼓励保险公司增持优质上市公司股票。正在研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制，参与稳定和支持资本市场发展。

三是允许保险资产管理公司设立专项产品，参与化解上市公司股票质押的流动性风险，并且在产品投资范围和权益类资产监管比例方面给予了一定政策支持。目前，专项产品的规模已达1160亿元。

对于市场颇为关注的关于提高保险公司权益类资产监管比例的事宜，梁涛称：“我们现在正在积极研究。目前，保险资金投资股票的总体规模占我国A股市值的3.1%，这是继公募基金之后的第二大机构投资者。保险公司权益类资产的监管比例上限是30%，行业实际用的是22.64%，与监管的比例上限相比还有7.36个百分点，即还有一定的政策空间。下一步，我们考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重。在实际操作中，我们将按照分类监管的原则，对不同的公司实行差异性监管。”

光大证券金融行业首席分析师赵湘怀认为，随着投资选择权提高，长期来看保险公司投资权益类资产的比例有望提升，对冲长端利率下行可能对保险公司利差带来的影响。