4亿元收购40亿出售，蒙牛“放手”君乐宝“单飞”

在被蒙牛收购9年后，君乐宝乳业终于迎来了“单飞”的机会。

7月1日晚，蒙牛乳业（02319.HK）发布公告，宣布以超过40亿元人民币的代价，出售所持石家庄君乐宝乳业有限公司（下称 君乐宝）51%的股份。这对于双方而言都是一场合算的买卖，蒙牛放手后君乐宝赢得了独立发展的机会，而蒙牛也从这场交易中得到了大笔现金并获利颇丰。

公告显示，蒙牛与买方鹏海基金及君乾管理于2019年6月30日签订股份转让协议，以现金支付的方式，出售了所持君乐宝的所有股权，其中，鹏海基金将持有君乐宝26.6994%的股份，君乾管理则持有24.3006％股權。目前交易还有待一系列先决条件达成，包括获得主管部门的批准后，才会最终完成。

对于出售君乐宝的目的，蒙牛方面表示，董事会认为出售君乐宝符合蒙牛持续专注于明星乳制品的发展战略，蒙牛通过出售可以优化现有品牌组合，集中发展核心业务及拓展拥有高增长和利润前景的明星乳制品，加强总体财务状况。

同时蒙牛指出，虽然在2010年底收购了君乐宝，但君乐宝在过去数年中，一直相对独立运作，和本集团协同有限，因此考虑到产品定位的不同，因此最终决定出售君乐宝。

2010年11月22日，君乐宝乳业和蒙牛乳业集团正式签约，蒙牛以4.6亿收购君乐宝51%股份，当时的君乐宝也是河北第一大区域乳企和国内第四大酸奶生产商，蒙牛借助并购君乐宝加强对华北市场的控制。收购之后，君乐宝一直作为独立品牌长期存在和发展，企业经营管理层维持不变，而在市场方面双方进行战略协同。

但实际上，蒙牛对于君乐宝一直没有过多的控制，近年来，君乐宝通过在低温产品和婴幼儿配方奶粉的优势，发展迅速。2018年，君乐宝整体收入超过130亿元。此前业内也曾传言，随着君乐宝的业绩快速增长，包括河北省和君乐宝也一直希望可以“单飞”，但蒙牛方面一直未能同意。毕竟君乐宝并表贡献的收入对于蒙牛而言并不在少数。

香颂资本执行董事沈萌告诉第一财经记者，目前蒙牛在并购以及品牌营销等方面投入巨大，因此也需要补充更多现金，出售君乐宝显然是为了套现；另一方面，目前蒙牛在行业竞争中的策略也发生了转变，从原先依靠传统经销模式，转向借助中粮的优势打组合拳进行非对称竞争，没有必要再保留协同有限的君乐宝。

2018年，蒙牛乳业全年实现收入为689.77亿元，同比增长14.7%；净利润为30.43亿元，同比增长48.6%。

企查查数据显示，在本次的交易的两个买方中，鹏海基金背后的股东中有着河北国资的背景，为河北建设投资集团有限责任公司的全资子公司，后者也是河北省政府聚合、融通、引导社会资本和金融资本，支持河北省经济发展的投融资平台、基础设施建设平台和金融服务业平台。

据君乐宝高管透露，收购完成后，君乐宝的管理团队和现有模式并不会发生改变。

而随着君乐宝实现单飞，预计下一步IPO的计划也将进一步提速。早在2017年，记者就获悉，君乐宝已经在筹划IPO事宜，但一直受到股权问题的阻碍，而在2019年4月公布的《2019年河北省奶业振兴方案》中，也明确提出支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道。

不过上述高管表示，目前君乐宝IPO还没有具体的时间表，当下先完成股权交易部分的工作之后再做考虑。