中信证券这一举动惊呼全场 清仓式减持背后是何缘故？

6月25日晚，中信建投发布公告称，其股东中信证券(600030)股份有限公司因自身经营需要，拟清仓减持5.58%股份，即4.27亿股。

本公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过集中竞价方式，以及，公告披露之日起3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持其所持有的中信建投全部A股股票。

中信建投公告一出，全市场哗然。对于中信证券清仓式的减持，而且是一股不留，应该是出乎多数人预料的。那么，中信证券为什么要如此“绝情”，对中信建投斩断几乎所有的股权，从此了无瓜葛呢？

根据公告，只显示了一句“股东自身经营需要”。这个其实不是很好理解，自身经营的需要是什么意思？中信证券缺钱回笼资金，还是获利“落袋”为安？按照中信证券持有股份以及当下股价，此次清仓减持可或资金约110亿，这却是是笔巨大的资金，超过了去年中信证券的归母净利润。可以说，减持完成后将对中信证券利润产生重大的影响。不过按照一般的规律，减持也是间歇性的，中信证券如此的坚决，或不仅仅是为了短期的“自身经营需求”吧？

而其他方面，其实我们看到在去年四季度到今年3月份，被称为牛市发动者之一的中信建投股价连续拉升，最高上涨约倍，而再此之后，中信建投迎来股价高点，部分机构也开始下调都中信建投的评级，称其估值和股价的不匹配。从价值角度，这或许也是中信证券减持的重要因素之一；

此外，科创板上市在即，而此次科创板采取的是跟投机制，即要求券商通过子公司，使用自有资金对科创板股票进行跟投。跟投比例可能为2%至5%，锁定期2至3年。对于中信建投来说，虽然总体业绩一般，但是投行业务业内领先，也有望在科创板设立之下充分发挥其投行业务能力。但也正是因为机遇和风险的并存，因为这个跟投机制，或许也会给券商业绩带来较大的不确定性，或许会是中信减持的主要原因。

对于二级市场来说，百亿的减持肯定是有影响的，而且在指数刚刚重返3000点之际，对市场信心的打击还是较大的。不过，当下市场整体估值保持合理，本质影响不会太大。对于证券股来说，国内外环境改善，市场回升，外资不断介入以及科创板上市等，对于券商都有积极的影响，总体机会依旧，尤其是龙头券商，也是直接受益者，而且估值具有较高安全边际，中期逢低仍可积极跟踪。

来源：巨丰投顾

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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