股价破千元： 茅台酒一批价 成投资者风向标

林志吟

6月27日上午，贵州茅台(600519)（600519.SH）盘中突破千元大关。不过随后股价又回落。到午后收盘时，股价定格在每股996.35元位置。但盘中这一闪而过的“1001.00元”价位，已让不少茅台(600519)投资者在社交平台上大声欢呼。

从去年10月31日以来，茅台股价一路高歌猛进，至今股价累计涨幅近九成。公司股价上涨的动力还有多少呢？

第一财经记者了解到，茅台酒一批价走势逐渐成为部分茅台二级市场投资者短期参照的风向标之一。

贵州茅台近九成的营收，来自于茅台酒的生产销售。茅台酒一批价，指的是茅台酒一级经销商的批发价。目前一瓶一斤装的茅台酒出厂价是969元，官方零售指导价是1499元。但在一批价层面上，今年早已突破每瓶2000元大关。

“不管是从行业集中度趋势来看，还是从茅台自身的稀缺性来看，茅台未来的业绩增长可期。现在看不到有大的危机事件发生，但也不能盲目乐观，短期内也要看看一些小事件，如茅台酒一批价格走势，这个目前是最敏感的。”有茅台机构投资者对第一财经记者说道。

“今年春节后，茅台酒的一批价在每瓶1900元左右；一个多月前，一批价已涨到了2000元以上了，目前最新报价在2060元左右。”广东一位茅台经销商人士对第一财经记者透露。

坚挺的茅台酒价，让不少持股茅台股票的投资者坚定看多。

作为一名持有茅台股票两年多时间的小股东，6月27日，当茅台盘中股价从千元价位一闪而过时，邓星（化名）立即用手机截下这画面，并在微信朋友圈中晒出，以此记录下这“历史”性时刻。

“我不认为此时茅台股价有泡沫。目前茅台股票动态市盈率超过40倍；茅台酒出厂价才969元/瓶，实际零售价却已达到2100元/瓶，若没有相关限价因素，茅台酒是有很大的提价空间的。”邓星对第一财经记者这样阐述他看多的逻辑。

周涛（化名）在2014年开始押注茅台股票。彼时正值三公消费限制，白酒行业一片低迷，二级市场上的白酒股也一片“血雨腥风”，当时茅台的股价不到200元。之后，周涛选择一路加仓茅台股票。时至今，在周涛的持股账面上，茅台持股金额最大。

“现在茅台股价其实不便宜，但还算比较合理，这个状态下我会拿着不动，未来几年应该不会撤退，除非估值特别高。我现在看好主要是经常看到身边的朋友消费茅台酒，而且很难买到。目前茅台酒市场需求量大，而且是供不应求。买的人多，送的人有面子，收到的人也开心。”周涛对第一财经记者说道。

事实上，对于茅台酒一批价稳定的原因，到底是因为渠道有意囤起来，还是买的人多了，市场一直也争论不休。“没有一个很权威的数据可以显示有多少酒是被囤起来的，但我们现在也会重点关注茅台酒一批价走势。短期来看，茅台股价有些偏高，但长期看，公司业绩是可以慢慢消化这个估值的。”上述机构投资者亦说道。

值得注意的是，近期茅台酒一批价似有松动迹象。

第一财经记者从茅台经销商层面了解到，今年6月中旬，茅台发布通知称，要求经销商在6月底前完成全年打款计划。具体是，原定各省区经销商三季度贵州茅台酒53度（带杯装）打款计划取消，改为三、四季度一并完成打款，经销商需要在6月30日之前打款并统一报备至茅台酒销售公司。

茅台要求经销商提前打款的行为，被视为是厂家有意在打击渠道中的囤酒现象。

“厂家要求经销商提前打款，对资金不足的经销商是有压力的。近期一批价稍微有些回落，之前一批价要到2120元/瓶，现在降了60元左右。这次价格跌，跟打款计划提前有很大关系。一些经销商资金压力大了，就赶紧抛售套现。”上述茅台经销商人士对第一财经记者说道。

“投资不是看绝对价格（股价），也要经常参考市盈率。茅台目前是29倍，2017、2018年都有过30倍，所以看市盈率的话，茅台股价不算有泡沫，只是不算便宜。我们现也会盯茅台酒一批价，预期股价应该短期内会适当回落。”一位券商分析师对第一财经记者说道。