波司登遭沽空机构质疑“一文不值” 股价暴跌25%市值蒸发60亿

6月24日，波司登收盘暴跌24.78%，报收1.73港元，创上市以来最大跌幅，一日市值蒸发60.9亿港元。早间，沽空机构Bonitas质疑波司登夸大收入及盈利。

对此，波司登回应称，报告“说的肯定不是公司的事实情况”。午间，波司登发布短暂停牌公告，并表示会发布不实及有误导成份之报告的澄清公告。但截至发稿时止，波司登尚未做任何详实回应。

2018/2019财年数据显示，同期波司登旗下品牌线上销售收入1.78亿元，同比下滑12.6%。存货达18.48亿元，较2018年3月31日增长21.27%。此外，贸易、票据及其他应收款项增幅55.66%。

被指“一文不值”

24日上午10点，波司登早盘跳水。10点30左右，一度跌幅超25%，上午11时，波司登短暂停止买卖。截至收盘股价跌幅为24.78%，市值蒸发60.9亿港元。

此前，沽空机构Bonitas发布针对波司登的看空报告，因对其财报、负债和并购等方面的问题存在担忧。BonitasResearch最后指出，短期认为波司登股票的最终价值0.00港元，即“一文不值”。

报告指出，波司登存在欺诈发行，其认为波司登国际的执行管理层一如既往地腐败。波司登的故事存在许多公开市场欺诈的情况，包括夸大的收入和利润，波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%；未公开的关联方交易，波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购，人为地多付了人民币20亿元；以低廉的价格出售人民币5600万元的实物资产；向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息等四项指正。

线上销售同比下滑12.6%

作为全国最大、生产设备最先进的品牌羽绒服生产商，波司登羽绒服被誉称为“羽皇”。

2018/2019财年数据显示，波司登收入34.44亿元同比增长16.4%；净利2.51亿元，同比增长43.9%。数据显示，报告期内，该公司核心品牌波司登羽绒服零售额相较去年同期增幅达30%以上，雪中飞等其他品牌羽绒服业务较同期取得20%以上的增幅。

不过，值得注意的是，同期波司登旗下品牌线上销售同比下滑12.6%，销售收入1.78亿元。

在流动资产方面，公司存货、贸易、票据及其他营收款项增幅较快，流动资产占比过高。公司的流动资产主要集中在存货、应收账款和其他金融资产。其中，2018年9月30日存货达18.48亿元，较2018年3月31日存货14.55亿元增长21.27%；贸易、票据及其他应收款项增幅55.66%。

同期，总资产145.73亿元，流动资产108.64亿元占总资产74.5%；总负债51.32亿元，流动负债49.6亿元占总资产34%。在流动负债中，计息借贷达23.89亿元，占流动负债的48.17%。

事实上，近年来波司登业绩波动较大，2014年起连续三个财年业绩下滑。财报数据显示，2015年、2016财年收入分别为62.93亿元、57.87亿元。2017年波司登甚至关闭了位于英国伦敦的首家海外旗舰店。为此，波司登开始“关店瘦身”计划，并进军非羽绒服领域。