六公司股价跌成“毛票” 刀口舔血的“便宜”不占为妙

面对“毛票”的诱惑，投资者还是应该坚持价值投资理念，强化自身风险防范意识，切勿盲目参与“博傻”游戏。

截至6月18日收盘，已有6家A股上市公司股价跌至1元以下，成为“毛票”。投资者是否可以抄底“毛票”，博取短线反弹收益？根据上交所和深交所《股票上市规则》规定，上市公司股价连续20个交易日(不含全天停牌交易日)的每日股票收盘价低于1元，监管部门有权终止其股票上市交易。

对于“毛票”企业，即便股价被拉回1元之上，公司仍面临多种退市风险。笔者认为，投资“毛票”本身是一种高风险的市场博弈行为，盲目地抄底“便宜股”，很可能会让自己成为最后一拨被割的韭菜。

股价连续暴跌成“毛票”的上市公司，大多是经营战略出现重大问题，或涉嫌违规违法行为，存在的问题积重难返，潜在的风险毋庸置疑。以股价创A股最低的退市海润为例，公司作为国内最大的晶硅太阳能电池生产企业之一，曾在国内建有五大生产基地，在多个国家和地区投资开发光伏电站项目。2012年，海润光伏成功借壳上市，并借助光伏产业支持政策的东风一路飙升，市值最高达到155.7亿元。但在后续发展进程中，海润光伏的战略布局过于激进，在巨额合同面前陷入被动，最终导致资金链断裂。其后大股东减持套现、高送转等一系列事件进一步瓦解了市场的信任。最终，曾经一路高歌猛进的海润光伏在巨额负债和长期亏损中走向退市。

目前，退市海润已进入退市整理期，预计最后交易日期为7月8日。6月19日，退市海润以0.14元跌停开盘后，一度被巨量资金打开跌停，当日成交额近7200万元。由此可见，退市海润股价过低，不少投资者仍抱有博弈心态，希望能够抄底捡“便宜”，以小博大。这种侥幸心理，与购买彩票的心态很相似，就是在风险可控的范围内愿意进行高风险投资，甚至选择性忽视了“近乎于零”的中奖概率。

在真金白银的资金投入出现严重亏损甚至血本无归的概率与股价触底反弹带来丰厚投机收益的概率之间，投资者如果更看重后者，就容易做出抄底“便宜股”的行动。但部分上市公司退市后，就算能在新三板股转系统进行交易，也受限于极低的流动性，股价表现并不活跃。另外，很多退市公司的优质资产会被大股东剥离，股票最终只能作为持有公司股权的凭证。倘若退市公司最终倒闭，进入破产清算程序，处于末端偿还顺位的股民可能面临“血本无归”的后果。可见，投资者抄底“毛票”的风险不逊于刀口舔血，不仅难以获得安全的投资收益，反而面临“偷鸡不成蚀把米”的风险，白白付出资金和时间的双重成本。

“君子不立危墙之下”，针对特别风险警示或面临退市风险的股票，就算是股价再“便宜”，中小投资者也应保持警惕，切莫贪恋股价“便宜”，而忽视背后退市风险。面对“毛票”的诱惑，投资者还应坚持价值投资理念，强化自身风险防范意识，在信息充分的市场环境中作出理性判断和决策，切勿盲目参与“博傻”游戏。

□盘和林(应用经济学博士后)