受房地产行业调控影响 宝鹰股份等多家建筑公司称回款减慢、现金流紧张

6月18日，深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司（002047. SZ 下称“宝鹰股份”）在关于深交所2018年年报问询函的回复公告中反复提到，2018年受外部经济环境变化影响，下游房地产行业受政策调控、银行贷款紧缩等因素资金状况紧张，进一步导致建筑类公司回款速度减慢、资金压力增大。

宝鹰股份是一家控股平台型的上市公司，下属主要经营主体的主营业务为建筑装饰工程设计与施工，主要为高档酒店、大型企业、政府机构、跨国公司、大型房地产项目等客户提供装饰设计和施工综合解决方案及承建管理服务。该公司前五大客户包括恒大地产集团有限公司、中国建筑工程总公司、碧桂园集团、万科企业股份有限公司和北京城建集团有限责任公司。

根据2018年年度报告，宝鹰股份实现归属于上市公司股东的净利润2.85亿元，较上年同期下降22.26%。其中，第一至第四季度实现的净利润分别0.8亿元、1.27亿元、0.99亿元元、-0.2亿元，第四季度降幅明显。

同时，2017年至2018年，宝鹰股份经营活动产生的现金流量净额分别为-3.97亿元、-7.99亿元，筹资活动产生的现金流量净额分别为8.82亿元、-1.53亿元。其中2018年第一至第四季度经营活动产生的现金流量净额分别为-6.99亿元、1.51亿元、-4,036.27万元、-2.11亿元。

宝鹰股份称，公司第四季度净利润下滑一方面是受参股公司鸿洋电商长期股权投资减值以及高文安设计商誉减值的影响，另一方面则是房地产行业调控造成的普遍性回款紧张趋势。

宝鹰股份表示，2018 年主要客户部分新签项目采用总价包干方式，原来按工程量进度按期申报进度款改为项目完成至竣工阶段一次性支付 90%工程款。这导致公司在项目施工过程中需要垫付大量资金。若截止2018年末基本未完工，则期末无回款，从而造成公司自身经营活动资金短期内面临较大压力。

同时，作为建筑工程类企业，受到银行信贷政策收紧的金融环境影响，票据结算方式已经成为大多数房地产企业的支付方式。2018 年部分客户增加了商业承兑汇票结算方式的使用，票据结算无法产生直接的现金流。虽然公司会采取票据转让或贴现来支付款项，但这部分现金未作为经营活动现金流列报。这些综合因素，最终造成公司经营活动产生的现金流量净额持续为负、净流出规模，并进一步扩大且公司净利润背。

除了宝鹰股份外，同行多家建筑装饰类公司也表示受到下游房地产行业调控影响，回款进度减慢、现金流紧张。其中，深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司2018年年度经营活动产生的现金流量净额为-2.7亿元，较上年同期减少1272.82%。该公司称，主要是因2018年工程回款较上年同期减少且支出增加所致。

深圳市奇信建设集团股份有限公司 2018 年年度报告显示，报告期内经营活动产生现金流量净额为-2.5亿元，较上年同期减少 86.60%，主要系受宏观经济增速放缓影响项目回款速度放缓及材料、人工及保证金支出增加影响所致。

此外，苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司在2018年年度报告称，公司应收账款余额较大，且应收账款净额占总资产比例较高，如果未来宏观经济发生不利变化或者货币资金环境趋紧，将影响公司的资金周转速度和经营活动现金流量，对公司的生产经营及业绩水平造成不利影响。