华兴源创后来居上拔头筹科创板第一单首选是规范

科创板第一单诞生的意义在于，为后来者提供了一个标杆，为科创板上市定了一个基调，为主板、中小板和创业板的改革提供了一个路径。

在证监会同意注册后，华兴源创宣告启动科创板IPO，披露招股书并发布上市发行安排及初步询价公告，股票代码“688001”。华兴源创能够将首批获上市委审核通过的3家科创板申请企业甩在身后，后发先至地成为“科创板第一股”，笔者认为，首先体现了监管层对信息披露规范性的重视程度。

科创板上市拔头筹，与华兴源创信息披露工作做得扎实到位、规范、全面密不可分。从华兴源创发布的招股说明书(注册稿)可以看出，信息披露的格式、条目基本与《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第41号-科创板公司招股说明书》中规定的格式、条目相一致，不仅信息披露格式比较规范，披露内容也比较全面。

在信息披露的内容中，公司力求全面和准确，并没有只报喜不报忧，体现了监管层关于披露出一个“真公司”的信披规定和导向。在《注册稿》第四节“风险因素”内容中，公司披露得也比较到位，涵盖了经营风险、技术风险、财务风险、内控风险、发行失败风险等五大类。“经营风险”包括“全球贸易政策、贸易摩擦的风险”等七个小类，并不讳言“若未来中美贸易摩擦持续加深，可能影响公司业绩”。“财务风险”包括“公司业绩下滑风险”等十个小类，指出2018年公司营业收入、净利润、扣非净利润相比2017年分别增长-26.63%、16.03%及-19.93%。这些风险因素的提醒，对引导投资者理性投资很有必要。

华兴源创于3月27日获得上交所受理，6月13日向证监会提交注册。在此之前，安集微电子、天准科技、微芯生物已率先通过科创板上市委2019年第1次审议会议，并于6月11日向证监会申请注册，但至今暂未通过。华兴源创能够后来居上，体现出发行人信披质量的重要性，哪家公司先符合规定，就可能率先通过注册关，这也是科创板强化信息披露核心理念的集中体现。

当然，华兴源创能在科创板拔得头筹，与科创板关于“科创属性”的硬性规定也密不可分。华兴源创在《注册稿》中披露称，公司拥有10项自主研发核心技术，包括柔性OLED的Mura补偿技术、柔性OLED的显示与触控检测技术、柔性OLED的机器视觉检测技术等，并描述了这些核心技术的先进性。《科创板首发股票注册管理办法(试行)》明确规定，企业到科创板上市，应当符合科创板定位，“优先支持符合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营……具有较强成长性的企业”。按照这一规定，企业拥有过硬的自主核心技术，才是登陆科创板最好的“敲门砖”。

华兴源创、睿创微纳2家企业，都是在提交注册申请后的一两天内就获准注册。在这么短的时间内，证监会不可能对公司的具体情况进行实质性审核，证监会的注册环节仅属于形式上的审核，进一步凸显信息披露真实、全面、有效的重要性。

科创板已率先启动注册制，在理论上，只要发行人符合科创板定位，符合上市条件，信息披露规范、真实、全面、有效，就应该能获准上市。科创板第一单诞生的意义在于，为后来者提供了一个标杆，为科创板上市定了一个基调，为主板、中小板和创业板的改革提供了一个路径。（熊锦秋 财经评论人)