IPO过会率提升股东闪现“集邮党” 新三板“排头兵”转板热情高涨

IPO过会率提升，新三板企业转板热情持续高涨。据统计，今年1月至5月，共38家公司IPO过会，IPO通过率为88.37%，过会率持续攀升。有分析认为，今年是新三板公司的上市“大年”。科创板加速以及“三类股东”问题迎来政策放宽，新三板公司迎来上市机遇。而从排队IPO的前身新三板企业来看，可谓是业绩排头兵。在新三板融资难大环境下，寻求主板、中小创IPO或者申报科创板上市是当前新三板优质企业获得资本市场关注、实现自身价值最大化的最佳途径。

3家新三板公司IPO过会 股东名单闪现“集邮党”

国林环保、景津环保、国联股份均于上周“过堂”发审会，且全部获得通过。这3家公司分别于2017年3月、2017年5月、2017年9月在证监会网站预披露招股申报稿，至今排队时间最长的是国林环保，为两年两个月，国联股份排队时间较短，为630天。

从主业来看，国林环保从事是臭氧系统设备生产。值得一提的是，国林环保在2017年提交招股申报稿时，一度被质疑2016年净利润有点“低”，为3300余万元。不过，近几年该公司业绩持续增长，2017年盈利4500余万元，2018年营收增长57%突破3亿元，净利润超过6000万元。

国林环保采取做市转让方式，截至2019年3月31日，该公司股东人数为180名，是名符其实的“IPO集邮股”，在公司的十大股东榜上，多家机构股东上榜。

景津环保则主要从事以压滤机为核心的过滤成套装备制造、过滤技术整体方案解决、环保工程总承包及运营等服务。该公司股本规模相对较大，盈利规模也很抢眼，去年营收超过29亿元，盈利超过2.4亿元。今年一季度末，该公司股东人数超过200名，达晨创投等机构位居公司十大股东榜。

国联股份的主营业务是B2B电子商务。该公司去年业绩大幅增长，营收超过36亿元，净利润超过9000万元。截至3月31日，公司股东人数为77名，不过在公司十大股东榜，出现了7家机构投资者。

6月以来IPO通过率显著提高

今年1月至5月，共38家公司IPO过会，IPO通过率为88.37%，过会率持续攀升。在全部43家上会企业中，有10家新三板企业，占比23.26%。上会的10家新三板企业中，共9家过会，新三板公司整体通过率为90%，过会率显著提升。另外，两批科创板上会共6家公司，全部获得通过，包括已经从新三板摘牌的天准科技。

除了拟登陆科创板的天准科技，截至6月12日，被安排IPO上会的新三板公司共13家，包括已经摘牌的天元宠物、瑞联新材、才府玻璃3家公司，以及曾申报挂牌新三板的德方纳米，有10家获得通过。

需要说明的是，据安信证券研报，今年1月份，第17届“大发审委”共审核8家首发公司，5家公司通过审核，通过率为62.5%。在这8家上会公司中，共有1家来自新三板，占比12.5%。2月至“大发审委”换届，IPO暂停。3月至今，第18届发审委开始审核首发公司。

有私募人士认为，今年是新三板公司的“上市年”。科创板加速以及“三类股东”问题迎来政策放宽，新三板公司迎来上市机遇。

受过会率上升、批文下发速度加快的利好刺激，申报IPO的企业数量也出现快速增长，拟上市企业的IPO申报热情被充分调动起来，新三板企业也不例外。5月份，共有53家企业的IPO申请被证监会受理。其中凯金能源、日兴生物、金丹科技、申昊科技、交大思诺等16家为新三板挂牌或已摘牌企业。4月份，也有12家新三板挂牌或已摘牌企业的IPO申请被证监会受理。

寻求主板、中小创IPO或者申报科创板上市是当前新三板优质企业获得资本市场关注、实现自身价值最大化的最佳途径。因此不少新三板拟IPO企业即便遭遇终止审查、上会被否的情况，也多数会选择继续重新申报。

新三板“排头兵”转板热情高涨

今年以来的高过会率不断激发着新三板企业转板的热情。根据统计，截至本周，包括选择科创板在内，22家公司的上市申请获得受理，11家公司的上市申请获证监会反馈，21家公司的科创板上市申请收到上交所问询，10家企业已预披露更新。

从整体业绩上看，上述正在排队的新三板企业中，超过60家披露了2018年年报，大多数企业实现了营收与净利润的双增长，仅5家企业的净利润出现下滑。

在营收和净利润的规模方面，披露年报的新三板排队IPO企业营收均超过1亿元，其中14家企业的营收超过10亿元，最高的是金田铜业，去年实现了406.46亿元的营收，同比增长12.93%。净利润最高的是美畅新材，为10.24亿元，同比增长51.20%。

从平均值看，这60多家企业2018年平均实现营收16.50亿元，平均实现净利润1.28亿元。这一数值超过了新三板创新层公司的数据，根据全国股转公司统计，创新层公司共851家，2018年平均营收和净利润分别为6.25亿元和2871.30万元。

虽然新三板不乏优质企业，但是转板IPO至今仍没有捷径可走。新三板公司登陆A股市场通常被称为“转板”，但其实只是新三板摘牌转而通过IPO进入场内市场，严格说来还不是真正意义上的转板。严格意义上的转板，是指新三板企业直接向交易所申请上市交易，交易所主要根据其是否符合上市条件，作出许可或不许可的决定，但这一制度一直未能落地。

清晖智库首席经济学家宋清辉表示， “新三板公司真正的转板迟迟不见落地，与新三板融资能力不强、监管方面没有动力继续推动等因素有关，从而阻碍了转板制度的实施。因为数量众多的新三板企业，进入创业板等场内市场发展，不但不利于新三板的发展，而且也影响了A股的长远健康发展。未来，新三板融资功能与场内市场的差距缩小之后，转板制度才有顺利实施的可能性。”