财经观察：美债收益率连跌 投资者担忧加剧

10年期美债收益率本周持续下跌，逼近2%关口，长期和短期国债收益率维持倒挂态势，引发投资者对美国经济衰退风险的普遍警惕。分析人士认为，美国国债收益率低迷，部分经济数据走弱和经贸摩擦升级加剧市场忧虑，美联储或将通过降息来应对经济衰退风险，但实际效果难以知晓。

10年期美债收益率持续下跌

自经贸摩擦升级以来，美国投资者避险情绪不断升温，大量资金流向风险相对较低的美国国债。数据显示，10年期美债收益率本周内跌破2.1%，接近2017年9月以来最低水平。

同时，3个月期美债收益率超过10年期美债收益率的状况仍在持续。这种短期国债收益率高于长期国债的反常现象被称为收益率曲线倒挂，被部分投资者视为美国经济即将步入衰退的预警信号，这种倒挂曾多次出现在经济衰退前一至两年。

埃弗科国际战略和投资集团主席埃德·海曼日前警告说，收益率曲线倒挂对经济衰退的预警“每一次都奏效了”。

分析人士还发现，此轮倒挂预警的衰退强度可能高于以往。美国佐治亚大学教授斯蒂芬·米姆日前表示，在国债收益率倒挂的情况下，减去通胀率后的“实际10年期国债收益率”越低，经济衰退时间越长，失业率上涨幅度也越大。如果经济衰退来临，很可能比预想的严重。

多重因素加剧市场忧虑情绪

美国劳工部日前公布的数据显示，5月美国失业率维持在3.6%，但非农部门新增就业岗位数量从4月的22.4万降至7.5万，不及市场预期。

近期一些调查报告也折射出市场浓厚的忧虑情绪。美国密歇根大学日前公布的报告显示，6月份密歇根大学消费者信心指数初值为97.9，低于5月的100和去年同期的98.2。调查还显示，担心关税政策对美国经济造成负面影响的消费者比例已从5月的21%升至6月的40%。

由美国大型企业高管组成的“商业圆桌会议”日前发布的调查结果显示，今年第二季度经济展望指数也有所下降。这一指数反映了美国企业高管对未来半年的销售预期、资本支出和招聘计划，显示美国企业界对美国贸易政策的不安感日益加剧。

市场呼吁美联储降息支持

由于投资者对美国经济前景担忧加剧，市场对美联储降息呼声日趋高涨。分析人士预计，美联储需要多次降息才能缓解经贸摩擦造成的风险。美联储将于6月18日至19日在华盛顿召开货币政策例会。

芝加哥商品交易所最新预测显示，市场认为美联储到今年7月至少降息一次的概率已接近90%，到9月至少降息一次的概率则超过了95%。这意味着当前市场对美联储降息的预期已经非常强烈。

但也有分析人士指出，降息可能难以缓解经贸摩擦升级导致的经济下行风险。哈佛大学教授格雷戈里·曼昆日前指出，全球供应链断裂的负面影响无法通过货币政策来解决。

哈佛大学教授、前白宫经济顾问委员会主席贾森·弗曼也认为，美联储降息需约12个月才能产生实质性影响，关税的作用可能会快得多，这对2019年下半年的美国经济来说是一个“真正的麻烦”。