整体物价涨幅仍较为温和 全年CPI涨幅难“破3”

5月份CPI同比涨幅较上月有所扩大——整体物价涨幅仍较为温和

5月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅连续三个月处于“2时代”。专家表示，翘尾因素和食品价格上涨是影响CPI涨幅扩大的主要因素。同时，5月份PPI同比上涨0.6%，涨幅比上个月回落0.3个百分点。其中，翘尾因素影响约为0.6个百分点，新涨价因素约为0，表明受到需求偏弱的影响，工业价格指数上涨动力不足——

6月12日，国家统计局发布了2019年5月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。5月份，CPI同比上涨2.7%，涨幅连续三个月处于“2时代”；PPI同比上涨0.6%，涨幅比上个月回落0.3个百分点。

专家表示，翘尾因素和食品价格上涨是影响CPI涨幅扩大的主要因素。但从总体上看，尽管CPI同比涨幅连续3个月上升，但离3%的控制目标还有距离，整体物价涨幅较为温和。

鲜果价格处历史高位

数据显示，5月份全国居民消费价格同比上涨2.7%。虽然2.7%的同比涨幅创下了自2018年2月份以来的新高，但今年前5个月CPI同比上涨2.2%，仍低于《政府工作报告》提出的“3%左右”的全年物价调控目标。

值得注意的是，食品价格上涨7.7%，是2012年1月份以来的最大涨幅，影响CPI上涨约1.48个百分点。国家统计局城市司处长董雅秀分析说，鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，涨幅比上月扩大14.8个百分点，影响CPI上涨约0.48个百分点；猪肉价格上涨18.2%，涨幅比上月扩大3.8个百分点，影响CPI上涨约0.38个百分点；鲜菜价格上涨13.3%，涨幅比上月回落4.1个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点；鸡蛋和禽肉价格分别上涨8.7%和6.4%，涨幅比上月分别扩大6.1个和1.4个百分点，两项合计影响CPI上涨约0.12个百分点。

非食品价格同比上涨1.6%，影响CPI上涨约1.26个百分点。其中，教育文化和娱乐、医疗保健、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和1.8%，合计影响CPI上涨约0.90个百分点。

根据测算，在5月份2.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。

从环比来看，5月份CPI由上月上涨0.1%转为持平。其中，食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.03个百分点；非食品价格持平。

董雅秀表示，在食品中，鲜果价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.20个百分点。鸡蛋供应偏紧，导致价格上涨7.6%，影响CPI上涨约0.04个百分点。值得注意的是，鲜菜大量上市，价格下降7.9%，影响CPI下降约0.22个百分点。此外，猪肉因受天气变热等因素影响，消费需求减弱，价格下降0.3%，影响CPI下降约0.01个百分点。

在非食品中，受成品油调价等因素影响，汽油和柴油价格分别上涨2.0%和2.2%，合计影响CPI上涨约0.04个百分点；飞机票和旅行社收费价格分别下降6.5%和1.5%，合计影响CPI下降约0.04个百分点。

PPI同比涨幅略有回落

5月份，PPI同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点。这也是PPI同比涨幅连续6个月处于持平至1%区间。其中，生产资料价格上涨0.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点；生活资料价格上涨0.9%，涨幅与上月相同。前5个月，PPI比去年同期上涨0.4%。

董雅秀分析说，在主要行业中，涨幅回落的有石油和天然气开采业，上涨6.7%，比上月回落3.4个百分点；非金属矿物制品业，上涨3.1%，回落0.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨2.3%，回落1.9个百分点。

降幅扩大的有化学原料和化学制品制造业，下降2.5%，扩大0.6个百分点；有色金属冶炼和压延加工业，下降1.0%，扩大0.6个百分点；汽车制造业，下降0.7%，扩大0.2个百分点。

此外，煤炭开采和洗选业价格上涨3.8%，涨幅比上月扩大1.9个百分点。

根据测算，在5月份0.6%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.6个百分点，新涨价影响约为0。

从环比来看，5月份PPI环比上涨0.2%，涨幅比上个月微降0.1个百分点。其中，生产资料价格上涨0.2%，涨幅比上月回落0.2个百分点；生活资料价格上涨0.1%，回落0.1个百分点。

“从调查的40个工业行业大类看，价格环比上涨的有21个，比上月减少7个；环比下降的有11个，增加3个；持平的有8个，增加4个。”董雅秀说。

在主要行业中，石油相关行业受国际原油价格变动影响，涨幅比上月有所扩大。其中，石油和天然气开采业上涨4.2%，扩大0.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨1.8%，扩大0.5个百分点。涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨0.8%，回落1.3个百分点；仪器仪表制造业，上涨0.1%，回落0.2个百分点。由涨转降的有化学纤维制造业，下降1.3%；化学原料和化学制品制造业，下降0.2%。

在工业生产者购进价格中，5月份建筑材料及非金属类价格同比上涨4.4%，黑色金属材料类价格同比上涨3.9%，燃料动力类价格同比上涨1.4%；化工原料类价格同比下降3.5%，有色金属材料及电线类价格同比下降2.5%。从环比看，黑色金属材料类价格环比上涨0.7%，燃料动力类价格环比上涨0.5%；有色金属材料及电线类价格环比下降0.6%。

全年CPI涨幅难“破3”

总的来看，5月份CPI虽然连续3个月上升，但离3%的控制目标还有距离。PPI则出现下行。因此，整体物价涨幅较为温和，不会对货币政策构成制约。

《政府工作报告》提出，今年物价调控目标为涨幅3%左右。不过，由于最近几个月以来，CPI持续“2时代”，且涨幅持续扩大，因此，CPI是否会“破3”也引发了不少讨论。

有观点认为，6月份以来猪价温和上行,可能将接替鲜果项支撑CPI抬升。不过CPI同比涨幅难以“破3”，温和通胀仍会继续。而且，核心CPI仍然趋于下行,在后续外部环境不确定性的影响下,总需求层面并不支持通胀大幅上涨。

同时，也有专家表示，5月CPI涨幅扩大主要受水果价格快速上升的影响，随着天气回归正常,水果价格也会恢复正常,进而拉低CPI涨幅。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智分析说，生猪存栏量以及能繁母猪存栏量仍在快速下降，猪肉价格上涨周期已经形成，将成为年内拉动CPI上涨的重要因素。尽管采取了扩大进口等相关增加供给的措施，但未来生猪供应量减少将导致猪肉价格存在继续上涨的压力，部分月度CPI同比涨幅可能会高于3%。此外，6月份是新鲜水果供应旺季，鲜果价格有望回落。

“总的来看，下半年CPI翘尾因素明显下降，非食品价格和核心CPI涨势平缓，不存在显著的通胀风险，全年CPI平均涨幅有望落在3%以内。”刘学智说。

从PPI看，5月份PPI同比涨幅中，翘尾因素影响约为0.6个百分点，新涨价因素约为0，表明受到需求偏弱的影响，工业价格指数上涨动力不足。

“由于工业生产和需求偏弱，PPI新涨价动力不足，下半年可能整体处于小幅增长，全年涨幅在0.5%以内，不排除部分月度负增长的可能。当前和未来一个阶段，政策应更多关注需求不足问题。”刘学智表示。