5月CPI上涨2.7%宏观调控效果逐渐显现

CPI上涨对相关产业的生产配置和结构调整提供了依据，为投资者的产业布局提供了参考。

据国家统计局数据，5月居民消费价格(CPI)同比增长2.7%，创15个月新高，环比由4月上涨0.1%转为持平。

5月CPI数据同比和环比增速基本符合市场预期，与PPI走势也基本相符。今年1月至5月，工业生产者平均出厂价格比去年同期上涨0.4%，工业生产者购进价格上涨0.2%。这表明，在消费价格上涨因素的推动下，PPI价格指数得以回升。

从5月CPI上涨因素构成看，主要受食品价格、非食品价格、消费品及服务价格共同上涨推动的结果。其中，食品价格上涨7.7%，影响CPI上涨约1.48个百分点；非食品价格上涨1.6%，影响CPI上涨约1.26个百分点。

我们也应看到，CPI同比增长显现出经济层面的积极效应，表明央行定向降准的货币政策已经初现成效：所释放的市场流动性，既刺激了生产，让不少中小微实体企业的融资渴求得到了满足，拉动了生产，同时也在一定程度增加了就业，提高了居民收入，对拉动消费需求起到一定作用，使得各类食品、非食品价格温和上涨。

国家统计局公布的5月份中国非制造业商务活动指数为54.3%，说明中国非制造业总体延续平稳较快的发展势头，各种服务业发展较快，在很大程度上拉动了经济增长。

同时，CPI上涨也对相关产业的生产配置和结构调整提供了依据，为投资者的产业布局提供了参考。

首先，CPI同比增长，体现了今年宏观调控在稳定物价方面的初步效果，为市场主体提供了稳定的宏观经济预期，有利于各地和企业集中精力转型升级。虽然宏观经济的企稳迹象刚刚显现，微观层面的基础并不牢靠，主要是因PPI上涨幅度不大，受制于供给侧结构性改革面临的各种障碍，以及产能过剩的影响，需要中央政府继续下定决心，加快推进供给侧结构性改革，将改革向纵深推进。

其次，为投资者提供了更多投资契机。管理层可因势利导，鼓励社会资本参与基础设施建设，参与农业种养殖业投资，扩大生产规模，为稳定“菜篮子”价格、确保民众生活水平不会下降创造有利条件。

第三，在稳外贸上可采取更加有效的措施，可将重点放在支持服务贸易发展上，着力优化贸易结构，扩大贸易出口，消减贸易摩擦带来的不利影响。

第四，为大力发展中小企业提供较良好环境，让那些励志创业的年轻群体，可以在非制造服务业上有所作为，大力发展铁路运输业、航空运输业、邮政业、住宿业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等行业商务活动以及批发业、资本市场服务、保险业、建筑业等行业商务活动。

最后，CPI指数上升，表明货币投放呈进一步增长态势，这对资本市场无疑是个利好支持，可吸引更多资金进入股市，对打破当前股市萎靡不振的格局起到有效的作用，提升股市赚钱效应。

□莫开伟（财经评论人）