险资运用渠道扩大 提升风险管理能力成关键

5月27日，银保监会公布了今年1月份至4月份保险业经营情况数据。数据显示，我国保险资金运用余额为169922亿元，其中，险资投资银行存款共25331亿元，占比约14.91%；债券投资57466亿元，占比为33.82%；在股票和证券投资基金投资共计21370亿元，占比为12.58%。与去年同期相比，分别增长23.52%、6.23%以及13.83%。保险资管公司的资产总额同比上升19.1%，达到568亿元。资产投资数额的提升直接反映出险资对市场态度的变化。从各家险企的持股数量、投资特征来看，当前，我国险资投资正保持着其一贯的增长态势，面对巨大的资本市场，保险资管公司与险资的市场地位逐步攀升，其投资方式也处于较为稳定的阶段。债券投资和其他投资占比较高，这也符合险资稳定与长久的特性。

与发达国家险资运用数据对比发现，过去，在我国资本市场中，专为险资“敞开大门”的项目或产品不够宽泛，与险资相匹配的中长期资产有限。因此，在资本市场中，险资没有完全发挥其应有的功能。自去年开始，监管部门对险资运用一再“松绑”，险资投资渠道也在逐步扩宽。例如，不久前允许险资参与信用风险缓释工具和信用保护工具业务，不仅丰富了险资运用工具，还为信用风险管理提供一种新的对冲方式，有利于完善市场信用风险分散机制，进一步促进险资服务实体经济，改善民营企业融资状况，可谓一举多得。

事实上，妥善运用险资可以为实体经济注入体量较大的长期资金，将近17万亿元的资金通过不同渠道流入金融市场和其他实体经济领域，也能为金融业自身增添更多活力。作为金融市场中长期资金的重要来源，保险资金在服务实体经济、服务金融业方面潜力巨大，特别是保险业与银行业的合作，也随着经济社会的发展持续推进。无论是批准险资参与市场化债转股，还是允许保险机构投资符合条件的银行二级资本债券和无固定期限资本债券。银行业和保险业的合作都为我国金融供给侧结构性改革以及去杠杆、补短板增添更多助力。

近日，中国人民银行副行长陈雨露在清华五道口全球金融论坛上表示，央行近期的主要工作为：推动债券市场健康发展，支持民营企业融资；积极推动市场化法治化的债转股；配合证券监督管理部门，引导更多长期资金进入资本市场。可以看出，险资投资具有长期性与稳定性的特征，符合金融市场对于长期资金的需求。

伴随着我国经济结构转型升级，保险资管业务的投资重点也在发生变化。从整体来看，我国经济增长正向着高质量发展阶段转变，新旧动能转换过程中，保险业自身也处于高质量发展转型道路中。为此，险资参与到新旧动能转换发展中去，既符合其自身发展规律以及经济转型要求，也为险资的投资方式带来全新的机遇和挑战。

虽然保险业的转型发展取得一定成效，业务结构持续优化，保险保障功能增强。“偿二代”系统下，偿付能力指标始终保持在合理区间较高位运行，险企的风险管理能力稳步提升。但是面对外部环境的变化，我国保险业高质量的发展道路依然严峻复杂。险资投资更应在保证安全性的前提下，不断提升风险管理能力，提升服务实体经济质效。

在转型发展过程中，保险资管机构面临的首要挑战是对其自身风险管理能力的考验。新的投资渠道带来新产品、新项目和新技术，高收益则意味着高风险，资本市场的开放、投资渠道的增多为险资带来了较高的风险，保险资管机构亟须提高风险管理能力，找到险资稳定性与收益率的平衡点，在保障收益的同时，防范市场风险。

此外，保险资管业务与科技成果的结合，在带来经济效益的同时，也催生出许多新的风险。中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，当前，金融科技的快速发展给保险资管行业带来机遇的同时也带来挑战。面对制度缺失、信息孤岛、新技术落地困难以及人才缺口等挑战，应从战略层面确立金融与科技融合的方向，制定符合自身优势和战略的金融科技实施规划，让科技的高效率推动业务的高效率。泰康保险集团执行副总裁、首席投资官段国圣表示，险资在长期项目投资方面大有可为，保险机构应充分利用自身资金优势，着力提升项目投资能力，重视投资风险管理。