余永定：让资本管制多些平衡 让人民币汇率多点弹性

2009年，中国开始推动人民币国际化，很快出现主导舆论：中国应该加速资本项目自由化。2012年，加速资本项目自由化的口号被提出，很多人认为2015年将实现资本项目下的人民币基本可兑换，2020年将实现资本项目下的人民币完全可兑换。试想，如果当初执行资本项目自由化的一系列意向，今天会面临什么样的结果？

不难想象，情况会非常危险。幸好政策进行及时调整，大大加强了资本管制力度。目前，加强资本管制是一个正确的方向，但是为避免事物的发展走向极端，我认为一些细节上需要进行调整。

一方面，加强资本管制是安全正确的；另一方面，汇率是一种稳定资本流动、稳定金融跨境流动、使国际收支趋于平衡的重要调节机制，世界上大部分国家实行自由浮动或者说有管理的自由浮动。我认为，应该让人民币有相当的灵活性，找到汇率灵活性和资本流动之间的平衡点，与资本跨境流动管理进行较好结合。

目前的宏观经济形势要求我们让汇率具有较大弹性。国际清算银行(BIS)数据显示，2月人民币实际和名义有效汇率均上升。名义有效汇率升值对中国的出口不利，加上外部因素的影响，我认为目前应当实行宽松的宏观经济政策。具体来说，就是执行宽松的财政政策和货币政策。

货币政策的关键因素是压低利息，进而解决企业融资贵和融资难问题。我们要保持货币政策独立性，保持中国经济增长，这对全世界发展至关重要。为此，我们可能会采取进一步的宽松货币政策，但是我们一旦采取了这样的政策，可能迟早再次面临是否允许人民币破“7”的问题。目前，中国经常项目仍有顺差，不会有很大的换汇压力，资本外逃已经不容易，短期内外资也不会把大量利润汇走。基于以上因素，我们应该用自然、放松的心理看待汇率变动，7、7.01、7.02与6.9和6.95没有区别，我们对中国的经济发展应该有信心。

(本文根据余永定在5月29日“2019金融街论坛年会”分论坛上的发言整理，未经本人审阅)