金字火腿去年净亏843万同比降108% “卖身”广东省国资委交易搁浅

由于协议后续安排未达成一致，“火腿第一股”金字火腿(002515)(002515.sz)打算从浙江金华“远嫁”到广州的愿望落空。

5月10日早间，金字火腿披露公告称，公司实控人拟变更为广东国资委的股权转让事项终止，公司实控人仍为施延军。

据了解，4月26日，金字火腿公告称控股股东、实际控制人拟发生变更，广东恒健控股将成为公司控股股东，广东省国资委将成为公司实际控制人，转让控股权交易额约14.4亿元。

仅仅时隔十余日，金字火腿表示股权转让事项终止，让人不得不质疑终止股权转让的原因，5月16日，长江商报记者就上述疑问致电金字火腿，但是对方工作人员表示，“具体原因我们也不清楚，无法解释。”

事实上，在一次次易主和转型中，金字火腿的主营业务陷入瓶颈。2016年至2018年，公司火腿板块收入分别为1.40亿元、1.73亿元和1.81亿元，同比分别增长-17.79%、7.45%和4.62%。

截至发稿前，金字火腿总市值51.9亿元，相对于2016年巅峰时期115亿元，大幅缩水63.1亿元。这家成立于1992年、被誉为“火腿上市第一股”的肉制品公司，未来将何去何从，依然充满很多变数。

实控人拟14亿“卖壳”计划落空

5月10日，金字火腿公告披露，金字火腿实际控制人施延军、第一大股东金华市巴玛投资企业（有限合伙）与广东恒健投资控股有限公司签署的《股份转让协议》，施延军、娄底中钰资产管理有限公司与广东恒健投资控股有限公司签署的《放弃行使表决权之协议》于5月9日终止。

而上述《股份转让协议》《放弃行使表决权之协议》签署发生于4月26日。施延军、巴玛投资拟以协议转让的方式，将合计持有的公司23.88%股权转让给恒健控股，股份转让价格为6.17元/股，交易总金额约为14.4亿元。同时，公司股东娄底中钰将放弃占14.72%股份的表决权，施延军将放弃占1.57%股份的表决权。

如果交易完成，恒健控股将持有金字火腿23.88%的股份和29.99%的股份表决权，成为控股股东。

资料显示，恒健控股是广东省目前唯一的省级国有资本运营公司，也是广东省国资委履行出资人职责的国有独资公司，截至2018年12月31日，总资产2900亿元，净资产超过1700亿元，因此若交易完成，广东省国资委将成为金字火腿实控人。

至于终止协议的原因，公告仅称是“双方在后续具体安排上未能达成一致意见”，并未披露具体情况，施延军仍为控股股东及实控人。

值得注意的是，在实现转让之前，公司还有两笔款项尚待追回。一笔是中钰资本因未能实现业绩承诺回购公司所持股权款，即娄底中钰、禹勃等作价7.37亿元回购公司所持中钰资本51%股权，截至目前仅支付0.5亿元，剩余款项至今承诺方未支付。

此外还有一笔未偿付款项。2017年6月，施延军以4.67亿元受让上市公司子公司金字食品100%股权，累计支付3.51亿元，至今尚欠一笔1.16亿元未偿付给公司，施延军承诺此次股权转让所得将优先偿付给公司。

截至目前，施延军持有上市公司14.08%股份，其质押率已高达98.29%。

火腿业务毛利降至29.56%

公开资料显示，金字火腿由施延军创立于1992年，2010年12月登陆深交所中小板，成为火腿业内首家A股上市公司，主营业务是生产销售金字金华火腿、低盐发酵火腿、火腿罐头、火腿调味品、低温肉制品等火腿系列产品。

4月26日，金字火腿披露2018年年度报告和2019年一季度业绩。2018年，金字火腿实现营业收入4.26亿元，同比增长14.58%；净利润为-843万元，同比下降107.81%，这是该公司近年来首次亏损。而2019年1-3月，其实现营收9386.99万元，同比下降32.30%；净利润3187.91万元，同比上升68.86%。

值得注意的是，受火腿行业需求增速放缓以及作为主要原料猪肉价格上涨等因素的影响，上市后，金字火腿的业绩一直止步不前。

目前，金字火腿的火腿主业正在面临增长瓶颈。其财报显示，2015年至2018年，火腿销量分别为156.87万公斤、129.43万公斤、141.15万公斤和149.34万公斤。火腿业务营收增速趋缓，2016年至2018年，公司火腿板块收入分别为1.40亿元、1.73亿元和1.81亿元，同比分别增长-17.79%、7.45%和4.62%。

有业内人士向长江商报记者表示，在肉制食品行业发展放缓的情况下，金字火腿因体量小、产业链优势不足等原因，一直在尝试多元化发展，但效果并不理想，也影响了主业发展。

频繁布局医疗业务受挫

实际上，近年来随着业绩的下滑，金字火腿一直处在动荡期，先后涉足煤炭、新能源、金融等领域但纷纷折戟。

2016年7月和12月，金字火腿通过受让股份与增资的方式持有中钰资本51%的股权，成为中钰资本的控股股东。按照规划，当时的金字火腿发展战略是双主业模式，也就是火腿及肉制品产业和医药医疗健康产业。其中，火腿业务的主要产品包括金字火腿、巴玛火腿及特色肉制品等，医药医疗健康产业以中钰资本为平台开展。

据金字火腿2017年年报显示，其主营业务中，肉制品加工、资产和投资管理、医疗行业营收分别为1.73亿元、6893.74万元、1.22亿元。值得一提的是，二者联姻后重大并购业务接连受挫。

2018年4月，金字火腿拟以10.56亿元收购晨牌药业81.23%的股份，但一个月后，金字火腿以“交易各方尚未就本次交易的估值调整等相关具体条款达成一致意见”为由，终止此次重大资产重组。

之后，在中钰资本“操盘”金字火腿医疗并购接连失利、已连续两年没有完成业绩对赌的情况下，2018年8月，中钰资本与金字火腿签订回购协议，决定以7.37亿元回购金字火腿持有的中钰资本51%股权，金字火腿回归主业。

不过，据年报显示，截至2018年末，金字火腿的医疗医药行业收入为1.71亿元，占总营收的比重为40.13%；火腿行业收入为1.81亿元，占比为42.40%。

虽然目前金字火腿的医疗与火腿业务的比重相差不大，但金字火腿已透露将聚焦主业的意图，称已于2018年12月，将从事医药医疗健康产业的控股子公司中钰资本51%的股权出售，并办理了股权交割工商变更手续。通过此次股权出售，公司已不再从事医药医疗健康产业。2019年，公司将专注发展肉制品产业。

事实上，此前双主业发展在当时遭到业内人士质疑，认为火腿行业现在处于夕阳行业，金字火腿转型医疗领域，跨界幅度较大，双主业会涉及资源分配不均衡等，都可能影响企业发展。

“金字火腿主要以火腿、烟熏制品为主，这类食品不属于现代生活越来越需要的‘健康食品’，长期以往，短板就显露了。”朱丹蓬向长江商报记者分析，随着消费理念的提升，“绿色”、“环保”、“健康”将是食品行业未来发展的趋势。

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