“猪油共振”拉涨 CPI年内个别月份或“破3”

近日，国家统计局公布的居民消费价格指数(CPI)显示，今年4月，CPI同比上涨2.5%，七大类价格同比六涨一降，其中鲜菜和畜肉价格的上涨对CPI影响最大。畜肉类中，猪肉价格上涨14.4%，影响CPI上涨约0.31个百分点。

“近期通胀预期有所提升，最主要的考虑便是对今年猪肉价格的强烈上涨预期。”京东数字科技首席经济学家沈建光对《华夏时报》记者表示。

数据显示，4月食品价格同比上涨6.1%。其中，猪肉价格同比上涨14.4%，是推升4月CPI的主要原因。此外，鲜菜和鲜果对通胀亦有贡献。4月鲜菜价格仍处高位，同比上涨17.4%，影响CPI上涨约0.43个百分点。鲜果受存量不足影响，价格上涨11.9%，影响CPI上涨约0.22个百分点。

不过，猪肉价格并不是推涨CPI的唯一推手。数据显示，主要行业中，石油和天然气开采业涨幅扩大，上涨10.1%。

“在国际油价抬升的背景下，‘猪油共振’的可能性有所上升。今年以来，国际油价已经累计上涨超过28%，全球局势动荡，美国对伊朗原油出口制裁、OPEC继续减产的形势下，油价上行或将持续。预计猪周期将继续推高CPI走势，年中和年末的个别月份甚至有超过3%的可能，但全年通胀仍大概率在3%以内。相比今年，明年年初的通胀压力或更为显著。”沈建光表示。

猪价领涨

与以往造成物价走高的因素基本一致，食物特别是猪肉价格的上涨仍是最主要的推动力之一。

国家统计局城市司处长董雅秀分析称，4月食品中，鲜菜价格水平仍处于高位，同比上涨17.4%，影响CPI上涨约0.43个百分点；猪肉价格上涨14.4%，涨幅比上月扩大9.3个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点；去年秋季北方水果欠收，今年存量不足，鲜果价格上涨11.9%，影响CPI上涨约0.22个百分点。

多重因素作用下，在今年3月份月度CPI同比涨幅年内首度破“2”的基础上，4月份的涨幅又比上月扩大0.2个百分点，这一数据也创下了半年以来的最高水平，并且持平去年9月、10月高点，与今年春节所在的2月份1.5%的低水平截然不同。

据了解，连续两年的猪价回落，使得前期养殖利润转负，养殖户补栏意愿降低，今年3月生猪出栏同比已降至-5.1%。同时，“非洲猪瘟”的出现导致生猪被大量扑杀，亦加速了本轮猪周期的启动。根据农业部和发改委数据，4月猪肉平均批发价20.3元/公斤，36个城市平均零售价15.7元/斤，同比增速分别攀升至20.3%和7.0%。

商务部数据显示，截至5月5日，猪肉价格为每公斤20.85元，呈小幅上升态势。另据农业农村部监测，2019年4月22日- 28日，猪肉周均价每公斤20.45元，环比涨1.1%，同比高26.1%。

数据显示，猪周期依然是今年通胀抬升的主要推手。

“受非洲猪瘟影响，现在规模猪场补栏比较慎重，一些小产户加速推出，生猪和能繁母猪存栏数持续减少，连续三个月同比下降超过10%，按照六个月生猪生产周期推算，预计下半年猪肉供应可能趋紧，价格可能出现明显上涨。”农业农村部发展规划司司长魏百刚表示。

此前农业农村部预计，下半年猪肉价格或同比涨超70%。中信期货认为，目前市场生猪、母猪存栏下降明显，市场补栏情绪积极。在生猪价格保持强势背景下，预计后市猪肉价格或继续保持相对高位。

总的来看，猪价已经提前进入了上涨周期，农业农村部畜牧兽医局副局长王俊勋预测，全年猪肉产量会下降，后期生猪供应会趋紧，四季度活猪价格将会突破2016年的历史高点。

“猪肉是CPI当中占比最大的食品消费品种，猪价上涨对CPI走高会起到一定的推动作用，所以要保证生猪产能。”魏百刚说道。

不过，在交通银行金融研究中心高级分析师刘学智看来，虽然疫情导致供给减少最终肯定会传导到价格端，但如果没有其他因素的配合，猪肉一个单独的产品涨价导致全面通胀的可能性很小，猪肉价格上涨并不会全部传导到CPI。另外，猪肉在CPI篮子中的权重逐年下降，已经从2012年的3.5%下降到2019年的2.35%左右。

此外，还有一些数据下行，对抑制CPI飞速上涨有利。

“工业制成品方面，增值税结构性减税落地带动工业制成品含税价格下降，自4月起对CPI开始形成较为明显的拖累。”申万宏源研报指出。

年内“破3”？

在猪价继续上涨可能性较高的情况下，不少人担心，未来几个月CPI指数还会在目前的基础上进一步上升，甚至突破传统上认为的3%“红线”。

华泰证券宏观首席分析师李超表示，综合猪价、油价等各项因素，李超表示，维持对今年CPI中枢上行到2.5%的中性预测，高点可能在年中附近，不过仍将低于3%的年初指定的物价控制目标。

事实上，刨去猪价、油价等受季节性影响较大的项目，现阶段国内物价走势依旧保持在温和状态。据国家统计局城市司司长赵茂宏此前披露，今年1——3月，扣除食品和能源价格的核心CPI分别为1.9%、1.8%和1.8%，涨势温和，涨幅稳定。国家统计局新闻发言人毛盛勇也表示，目前核心CPI这一指标已连续半年多基本稳定在1.8%——1.9%的合理水平。

但在沈建光看来，“猪油共振”之下，年内或有个别月份达到甚至超过3%的可能，但全年通胀仍大概率在3%以内。相比今年，明年年初的通胀压力或更为显著。

“全年CPI平均涨幅可能在3%以内，但不排除个别月份猪肉价格拉动CPI同比突破3%。由于内外需求仍有走弱压力，需求带动非食品价格和核心通胀大幅走高的可能性不大；而货币政策松紧适度，不会搞‘大水漫灌’，因此不存在物价大幅走高的基础。”刘学智告诉《华夏时报》记者。

“一季度经济数据强势反弹，经济下滑的局面已经得到扭转。好转的基本面，加上短期通胀温和上涨的预期，以及防范资产泡沫的要求使得货币政策全面宽松的可能性大大降低。一旦短期流动性出现困难，未来外部压力和内部需求客观要求货币政策有所加力，央行将更加倾向于使用公开市场操作而非降准、降息这类全面宽松的信号。”沈建光表示。

他表示，如何服务实体经济，疏通货币政策传导机制，提升货币政策有效性，同时践行积极的财政政策，落实减税降费、保护民营企业合法权益、简政放权、以及加快推动改革开放举措落实等，才是本轮经济政策的重心和稳固经济复苏势头的关键。