南京聚隆净利仅2303万降六成 现金流量净额由正转负

前董事长走后南京聚隆（300644.SZ）业绩逐年下滑。

日前，南京聚隆发布2018年年报显示，公司当年实现营业收入10.18亿元，同比下降0.54%；实现归母净利润2303万元，同比下滑59.2%。基本每股收益为0.38元，同比下降68.07%。而2016年、2017年，公司的净利润分别为7866万元和5643万元。而在2019年一季度，南京聚隆营业收入为2.46亿元，同比下降4.57%，净利润为605.3万元，同比增长3.6%。

值得一提的是，南京聚隆2018年收入下降，销售费用还在增加。销售费用占收入比也从2017年的3.71%增加到2018年的3.83%

现金流量净额由正转负

据了解，南京聚隆最早成立于1999年。公司主营改性塑料产品及塑木型材的研发、生产和销售。2018年2月6日，公司登陆深交所创业板。日前，南京聚隆发布其上市以来首份年报。2018年，南京聚隆实现营业收入10.18亿元，同比下降0.54%；实现净利润2303万元，同比下滑59.2%。；实现经营活动净现金流-2509.96万元，上年为379.33万元，同比下降761.68%。南京聚隆解释称，此为受上游化工原材料价格上涨的影响，现款采购同比增加所致。

长江商报记者发现，实际上，南京聚隆2018年的盈利来之不易。财报显示，2018年南京聚隆持续经营净利润2245.68万元，包括了补助、投资收益、长期资产处置的贡献。

而以上非经常性、非经营性的业务为2018年的南京聚隆创造了1847.54万的利润。倘若是剔除此，可以看到的是，南京聚隆自身的经营利润实在是少得可怜。

值得注意的是，2018年，南京聚隆综合毛利率13.04%，相比2017年的16.55%，下降了3.51个百分点。同时，伴随着公司的收入略有下降，南京聚隆的毛利额从2017年的1.8亿，减至2018年的1.33亿，减少了0.47亿，减幅达26.07%。

对于毛利率的下降，公司解释道，系2018年原材料成本大幅提升所致。此外，公司产品盈利能力被挤压的同时，南京聚隆的费用却在增加，成为了业绩下滑的又一因素。

2018年，除财务费用有所下降，销售、管理、研发费用均同比增加。通常情况，销售费用与收入的变动趋势一致。然而，南京聚隆2018年收入下降，销售费用还在增加。销售费用占收入比也从2017年的3.71%增加到2018年的3.83%。

扣非净利仅685万同比降86%

提起南京聚隆，业内人士总会联想到这公司的创始人、有点传奇色彩的吴汾女士。但是，就在南京聚隆紧锣密鼓向资本市场冲刺的档口，公司创始人吴汾女士不幸于2016年4月29日在南京因病去世，终年52岁。

实际上，在吴汾逝世后，南京聚隆也在悄然发生变化。

首先是人事变动。2016年8月，吴汾的丈夫刘曙阳成为南京聚隆的董事长、法定代表人，女儿刘越成为公司大股东，吴劲松成为公司董事，而另外两名独立董事却先后离职。

然后是净利润逐年下滑。根据2016年至2018年公司财报，南京聚隆分别实现归属上市公司股东的净利润7866万元、5643万元、2303万元。而年报数据显示，2018年公司扣除非经常性损益后的净利润仅为685.13万元，同比骤降86.35%。

此外，在2018年，南京聚隆计提存货跌价准备明显增加，从计提比例到计提金额均较上年大幅增长。而这也是南京聚隆2018年业绩下滑的原因之一。

对于库存商品，期初已计提53.08万的跌价准备，在2018年再度计提117.64万，而当期仅转销了9.9万。这意味着，在2018年，那些计提了跌价准备的库存商品极少对外出售，更多的已存在减值迹象的库存商品被积压下来了。

此外，2018年南京聚隆的流动资产与流动负债也发生了较大的变化。其中，应收票据及应收账款分别为8213万元和2.47亿元，同比下降15.06%和5.32%；应付票据和应付账款分别为5045万元和8319万元，同比下降14.08%和46.37%。

值得注意的是，2019年一季报显示，南京聚隆2019年一季度实现营业收入2.46亿，同比下降4.57%；实现归母扣非净利润420.53万，同比下降12.23%。

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