为资本市场稳健发展奠定有力制度保障

证券法作为资本市场基础制度,其内容的修订完善将对市场发展产生深远影响。日前,中国人大网公布了《中华人民共和国证券法(修订草案三次审议稿)》并公开征求意见。草案三次审议稿重点增加了关于科创板注册制的相关规定,同时根据资本市场改革发展的实际情况,在证券的范围、证券的公开发行、交易相关制度、加强投资者合法权益保护等方面进行了修订完善。截至5月4日晚间,证券法修订草案三次审议稿已经获提2452条意见,且数量还在不断增长中。

在推动形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到充分保护的股票市场过程中,与时俱进的证券法可以为资本市场稳定发展提供更有力的法律保障。一方面,资本市场改革创新需要于法有据,改革创新应当尊重法律权威;另一方面,立法要主动适应改革和经济社会发展需要。

证券法修订与资本市场的发展新动向密切相关,需要根据市场最新情况、新问题进行相应的调整。随着经济结构优化升级、金融体制改革不断深化,证券市场面临的内部、外部环境发生了较大变化,在证券发行、交易、监管、投资者保护等方面出现了新情况,证券法的修订完善是适应新形势的客观需要,对于规范证券发行和交易行为,保护投资者合法权益,有效防控金融风险,促进资本市场服务实体经济,将发挥重要作用。

更为重要的是,立法不仅需要对当前的新情况作出规范,而且还应当具有一定的前瞻性,为今后资本市场其他改革创新预留制度空间,奠定法制基础,这将考验立法者的智慧。证券法修订草案由十二届全国人大财政经济委员会提请审议。2015年4月和2017年4月,十二届全国人大常委会第十四次会议、第二十七次会议分别对修订草案进行了两次审议。草案二次审议稿针对相关问题在证券交易制度、上市公司收购制度、信息披露、投资者保护、多层次资本市场、证券监管等方面进行了完善。

作为资本市场改革的“试验田”,如何将科创板试点探索的先行优势和增量改革的后发优势同时发挥出来,努力形成可复制、可推广的经验和成果同样十分重要。据悉,目前关于设立科创板并试点注册制的相关实施意见已由国务院报全国人大常委会备案,证监会也已正式发布科创板试点注册制的相关制度规则,股票发行注册制改革已开始实质推进。

此次证券法修订草案三次审议稿重点增加了关于科创板注册制的相关规定。三审稿第二章“证券发行”中增加一节“科创板注册制的特别规定”,对科创板发行股票的条件、注册程序、监督检查等基础制度作出规定。同时,将现行证券法关于证券发行的专章规定作为“一般规定”,单列一节。

全国人民代表大会宪法和法律委员会关于《中华人民共和国证券法(修订草案)》修改情况的汇报显示,之所以如此修改,主要是宪法和法律委员会研究后,考虑到股票发行注册制改革仍处于试点阶段,可以根据试点的具体情况,在修订草案中增加相关衔接性的原则规定;经过实践,总结可复制、可推广的经验后,再对证券公开发行法律制度作出全面修改。

因此,从法律角度看,证券法的修订完善将为科创板的成功推出提供制度保障。更进一步看,当前正在推进的证券法等法律、法规的修订完善,也是新时代资本市场法治建设的基础性、关键性工作。证监会主席易会满今年2月份用坚持“四个必须”“一个合力”来阐述推进资本市场持续健康发展的监管理念,其中,第二个必须就是必须敬畏法治,坚持依法治市、依法监管,切实保护投资者的合法权益。

资本市场最核心的基础之一是法治,当下,推进资本市场法治建设的重要性与紧迫性凸显。今年3月中旬证监会公布的2019年度立法工作计划对全年的立法工作做了总体部署。2019年,证监会拟制定、修改的规章类立法项目合计28件。除规章项目外,2019年证监会还将继续配合支持全国人大有关部门做好证券法修改、期货法制定、刑法修改、公司法修改等工作;配合国务院有关部门做好私募投资基金管理暂行条例、上市公司监督管理条例制定等工作;结合科创板试点注册制和证券法修订,证监会还将积极开展对现有规章、规范性文件等制度规则体系的梳理、完善工作。

4月19日,中共中央政治局会议提出,“要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。”由此可见,科创板试点注册制以及信息披露对于资本市场改革发展的重要性不言而喻。事实上,设立科创板是深化资本市场改革的具体举措,改革的意义不仅是新设一个板块,更重要的是,坚持市场化法治化的方向,在发行、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度,发挥科创板改革“试验田”的作用。

建立市场化、法治化的资本市场不可能一蹴而就。当前,资本市场有关各方对于推进资本市场市场化、法治化建设,进一步完善证券交易相关制度,进一步完善证券投资纠纷解决相关制度,加强对投资者合法权益的保护,加大对证券违法行为的惩处力度等呼声很高,关系到资本市场长远发展。而相关法律法规的完善将为资本市场进一步深化改革创新、扩大对外开放提供坚实的制度基础。