4月制造业PMI略回落但仍处扩张区间 经济韧性犹存

4月份官方制造业PMI和财新制造业PMI双双小幅回落，但仍都处于扩张区间。分析人士称，这表明经济韧性犹存，但经济企稳的基础仍需巩固。

官方及财新制造业PMI均处于荣枯线上方

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心30日发布数据显示，4月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.4个百分点。

“3月份PMI指数明显回升后，4月份PMI指数出现小幅回落，表明经济企稳基础尚不稳固。”国务院发展研究中心研究员张立群表示，经济初现企稳迹象后的变化趋势表现出较为明显的不确定性。应该抓紧落实好既定的各项政策措施，坚持做好宏观政策逆周期调节工作，着力扩大内需，不断巩固经济企稳向好态势。

与官方制造业PMI走势一致，同一天出炉的4月财新制造业PMI也回落0.6个百分点至50.2%。

财新智库莫尼塔研究董事长、首席经济学家钟正生对此表示，4 月中国经济仍展现出良好韧性，但经济只是弱企稳。中央政治局会议对一季度的逆周期政策有边际调整，但二季度经济还有回调压力，预计政策只是微调而非转向。

多项PMI细分数据显露积极信号

尽管PMI数据回落，但多项细分指数仍有积极变化。

一系列数据显示小微企业生产经营活动持续改善。比如，制造业PMI中，4月份，小微企业PMI为49.8%，较上月上升0.5个百分点，连续2个月上升，其中生产指数上升0.4个百分点至51.2%；新订单指数上升1个百分点至50%，新出口订单上升4.7个百分点。

“这表明近期出台的一系列精准有效的减税降费及支持小微企业健康发展的政策措施效果逐步显现，小型企业生产经营状况有所改善。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河说。

此外，数据还显示，4月份，高技术产业PMI为52.9%，较上月上升0.9个百分点，高于制造业整体水平2.8个百分点，连续4个月上升。计算机电子通信、医药制造等行业PMI上升明显，升幅分别为0.5和2.7个百分点。

在赵庆河看来，高技术制造业发展态势较好，是赋能制造业转型升级的重要表现。

统计局数据显示，4月份，非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落0.5个百分点，但仍连续4个月位于54.0%以上的较高扩张区间，表明非制造业总体保持平稳向好的增长态势。

分行业数据来看，航空运输、邮政快递、住宿、电信、租赁及商务服务和居民服务等行业商务活动指数高于上月，企业业务总量增速加快，行业景气度有所上升。另外，建筑业商务活动指数仍位于高位景气区间，为60.1%，表明随着基础设施投资持续回暖，以及房地产市场出现积极变化，建筑业呈现快速增长。

4月主要宏观指标有望继续企稳

4月份主要宏观经济数据不久将陆续公布。多位分析人士均表示，4月份主要经济指标仍会呈现企稳迹象。

华泰证券首席宏观分析师李超分析说，4月制造业PMI在季节性回调的情况下，仍维持在荣枯线上，配合近期基建、地产需求端支撑仍存，以及供需共同推动PPI企稳回升，预计工业数据后续可能较具韧性。

交行首席经济学家连平预测，4月份固定资产投资走势趋稳，基建投资加快，房地产投资处于高位。随着一批重点项目全面开工，交通固定资产投资高位运行，铁路、民航、高速公路等均保持两位数增长。预计4月基建投资增长有望提速，可能上升至4.7%左右。

不过，从4月份PMI数据来看，制造业从业人员指数偏弱，连续4个月处在48%以下，最近5个月以来，除了3月份微升0.1个百分点以外呈持续回落态势。此外，大中企业生产经营活动增速趋缓，指数回落。多位分析人士指出，未来经济企稳的基础仍需不断巩固。