国茂股份过会：今年IPO获批第26家 国泰君安梅开二度

中国经济网北京5月1日讯昨日，证监会第十八届发审委2019年第32次会议召开，江苏国茂减速机股份有限公司(以下简称“国茂股份”)首发获通过。这是今年过会的第26家企业。

国茂股份此次IPO的保荐机构为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安”)，保荐代表人为张建华、吴国梅。这是国泰君安今年第二单保荐过会项目。3月22日，北京元六()科技股份有限公司首发申请获通过，保荐机构为国泰君安。

国茂股份主营业务为减速机的研发、生产和销售。减速机是一种传动装置，在原动机和工作机之间起着降低转速和增加扭矩的作用，绝大多数的工作机均需要配用减速机。减速机是工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一。

国茂股份拟在上海证券交易所主板上市，本次发行总数为不超过1.5亿股，本次新股发行数量占发行后公司总股本的比例不低于10%。

国茂股份拟募集资金8亿元。其中，4.5亿元用于年产35万台减速机项目，3亿元用于年产160万件齿轮项目，5000万元用于研发中心建设项目。

发审委会议对国茂股份提出询问的主要问题：

1、发行人采取经销与直销相结合的销售模式，报告期内前十大经销商名称中大部分冠有“国茂”字样，发行人控股股东国茂集团历史上曾名义控股或参股13家经销商。请发行人代表说明：(1)名义控股或参股经销商，允许A类、B类经销商在生产经营中使用发行人商号、商标的原因及其合理性，是否符合行业惯例；(2)发行人是否实质上控制上述13家代持股份经销商，名义代持与允许经销商名称核准中使用“国茂减速机集团”的关系及其合理性，相关股权代持关系解除的合规性及其依据；(3)对经销商的分类标准和依据，对A类经销商的管理和考核制度；(4)A类经销商为推荐客户提供全额保证金的具体合同条款及其商业合理性，A类经销商缴纳的保证金对其推荐的客户应收账款覆盖率指标的合理性，与合同约定的年底需支付100%保证金之间的关系和匹配性；(5)主要经销商的各期库存和终端销售情况，如何核实经销商提供的期末库存数据的真实性；(6)国茂集团代持股份的13家经销商和其他经销商在经销政策(协议)、资金收付、返利、退换货、定价、物流等方面是否存在差异，报告期销售合同条款是否存在差异及原因。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

2、报告期内发行人应收账款及应收票据金额持续增长，逾期应收账款金额及占比较高。请发行人代表：(1)结合收入确认原则、各类经销商信用政策、结算方式等说明期后回款时间较长的原因及合理性；(2)说明应收账款及应收票据金额逐期持续增加的原因及合理性，是否存在延长信用期促销等情形，是否与同行业可比公司保持一致；(3)说明发行人报告期各期末逾期应收账款期后回收情况，逾期金额占比较高的原因及合理性、是否与同行业可比公司一致，坏账准备计提比例的合理性；(4)说明款到发货结算模式下，仍给予客户一定信用周期的合理性，是否符合行业惯例，不同信用期限应收款项占比情况；(5)说明合同条款约定的信用政策的合理性和可行性，与实际执行的差异和合理性及补救措施。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

3、发行人A类经销商经提供保证金并承担保证责任可推荐B类经销商和直接客户与发行人交易来获取返利收益。请发行人代表说明：(1)报告期经销商的具体返利政策，相关政策是否发生变更及变更的时间、内容以及合理性；(2)报告期各年度对前十大A类经销商的返利金额及其在返利前合计销售收入中的占比情况，返利情况是否符合相关政策与合同约定；(3)返利金额和返利率是否与同行业可比公司一致，存在差异原因及合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

4、发行人于2016年11月、2017年8月、9月及2018年4月四次上调了减速机产品价格。请发行人代表说明：(1)调价机制与客户合同约定和制度规定情况，涉及调价触发条件和调价幅度确定依据的具体内容和程序要求；(2)四次协商提价的具体过程，是否符合行业惯例及可持续，提价幅度与频率是否与同行业公司一致；(3)调价措施涉及的决策、审批、内控程序及其执行情况，调价行为和调价幅度是否符合相关合同约定和内控制度的规定；(4)四次调价后销售指导价和最终成交价格的差异，是否和调价前相一致；(5)发行人产品价格及其调整相对于市场同类产品平均价格的差异情况及其合理性，提价措施对发行人销量、收入、利润的具体影响。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

5、报告期内，发行人综合毛利率分别为22.43%、22.24%、25.92%，同行业可比上市公司同期平均毛利率分别为25.55%、24.42%和22.96%。请发行人代表：(1)结合公司的市场地位、排名及产品未来发展前景、产品构成、单位售价和单位成本等方面因素，说明毛利率与同行业可比公司的差异原因及合理性，2018年毛利率较同行业高的合理性；(2)说明减速机销量、价格变化对毛利率的影响；(3)结合原材料价格上涨情况说明直接材料占比波动的原因及合理性，结合人工价格及工艺流程分析直接人工占比持续下降的原因及合理性；(4)结合行业上下游、主要竞争对手及自身市场地位等因素，说明具备较高议价能力的合理性。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

序号

公司名称

上会日期

拟上市地点

保荐机构

1

()电路(上海)股份有限公司

2019/1/3

上交所主板

中信证券

2

()股份有限公司

2019/1/3

上交所主板

招商证券

3

云南震安减震科技股份有限公司

2019/1/8

深交所创业板

民生证券

4

南京()精密技术股份有限公司

2019/1/8

上交所主板

中金公司

5

广东南方新媒体股份有限公司

2019/1/29

深交所创业板

()

6

四川()集团股份有限公司

2019/3/12

上交所主板

东兴证券

7

深圳市()科技股份有限公司

2019/3/19

深交所创业板

华泰联合证券

8

北京元六鸿远电子科技股份有限公司

2019/3/22

上交所主板

国泰君安证券

9

()支付股份有限公司

2019/3/26

深交所创业板

()

10

()股份有限公司

2019/3/26

深交所创业板

光大证券

11

浙江运达风电股份有限公司

2019/3/26

深交所创业板

()

12

广东日丰电缆股份有限公司

2019/3/26

深交所中小板

东莞证券

13

武汉()科技股份有限公司

2019/4/4

深交所创业板

长江证券承销保荐有限公司

14

西安()股份有限公司

2019/4/4

深交所创业板

中航证券

15

()股份有限公司

2019/4/4

深交所中小板

东兴证券

16

四川()股份公司

2019/4/4

上交所主板

光大证券

17

青岛()科技股份有限公司

2019/4/11

深交所创业板

中德证券

18

深圳市()规划建筑设计股份有限公司

2019/4/11

深交所创业板

海通证券

19

宁夏()集团股份有限公司

2019/4/11

上交所主板

中信证券

20

广东松炀再生资源股份有限公司

2019/4/11

上交所主板

英大证券

21

红塔证券股份有限公司

2019/4/18

上交所主板

东吴证券

22

山东元利科技股份有限公司

2019/4/18

上交所主板

中泰证券

23

苏州银行股份有限公司

2019/4/25

深交所中小板

招商证券、东吴证券

24

四川德恩精工科技股份有限公司

2019/4/25

深交所创业板

国海证券

25

广东因赛品牌营销集团股份有限公司

2019/4/30

深交所创业板

广发证券

26

江苏国茂减速机股份有限公司

2019/4/30

上交所主板

国泰君安