能源行情可能干扰美联储利率决策

美联储货币政策宣示已经明显变调，3月末召开的年内第二次会议不仅明确计划今年9月末停止缩表，而且多数联储官员预计今年全年不加息、明年加息一次，与3个月前今年加息两次的主流预期相悖。美国总统特朗普及其经济顾问库德洛等人更是不断放话，要求美联储尽快降息，甚至重启量化宽松。为左右美联储货币政策决策，特朗普还提名主张降息的保守派经济评论员斯蒂芬·摩尔（Stephen Moore）和政治盟友赫尔曼·凯恩（Herman Cain）担任美联储理事。

然而，美联储要将货币政策转向，需保证通货膨胀压力不显著上扬，而对通货膨胀影响最大的因素之一的能源价格却存在相当明显的上行动力。自去年年末跌入低谷以来，国际市场石油价格在新的一年里已经明显上涨；从沙特、俄罗斯等主要石油生产国的减产抬价动机，到对伊朗制裁收紧，再到委内瑞拉、利比亚和阿尔及利亚动乱升级的政治性风险，还在进一步助推油气价格上行。

2019年，国际市场油价从上年末的低谷明显反弹。1月份月度平均现价为56.6美元/桶，比2018年12月份的54.0美元/桶上涨2.6美元/桶，涨幅4.8%。整个一季度油价涨幅更为明显。从美国市场最有代表性的西得州中级油价格来看，从2019年1月4日的47.96美元/桶，到4月1日的61.59美元/桶，一季度涨幅高达28.4%，接近2018年一季度平均价格。

减产、制裁和动乱助推国际油价上行。沙特和俄罗斯等外部石油生产、出口大国目标与特朗普政府的期望相悖，特朗普政府希望能源市场保持低价，但沙特的目标是减产与推动油价回升至每桶70美元以上。国际货币基金组织中东和中亚部门负责人吉哈德·阿祖尔在2月份曾指出，沙特今年要想实现预算平衡，油价需要达到每桶80美元至85美元；即使国际市场原油平均现价只是达到每桶80美元，与2018年三季度每桶73.0美元的季度均价峰值相比上涨9.6%，与2018年每桶68.3美元的年度均价相比上涨17.1%。假如实现了沙特预算平衡所需要的上述油价目标，对通货膨胀压力可想而知。业内消息人士提供的信息表明，沙特第一步目标是通过减产把油价抬升至70美元/桶，为此不惜承受部分市场份额被挤占的代价。

特朗普政府的制裁政策已经大幅压缩了伊朗的油气生产与出口，而且很有可能进一步压缩。自2018年5月以来，美国的石油制裁已使伊朗石油出口每天减少约150万桶。在美国制裁压力之下，共有23个国家和地区已经将进口伊朗原油数量削减至零；中国、印度、希腊、意大利、台湾地区、日本、土耳其、韩国虽然得到了进口伊朗石油的临时豁免权，但这项临时豁免权将于5月2日到期。特朗普于4月8日宣布将伊朗革命卫队列入外国恐怖组织，从而开创正式将另一国家军队列为恐怖组织之先河，伊朗最高国家安全委员会当即以牙还牙，宣布将美国中央司令部及其相关军事力量列为恐怖组织。美伊摩擦升级，美国很有可能进一步收紧对伊朗的石油制裁，其后果将是进一步减少国际石油市场的供给。

委内瑞拉石油（含重油）探明储量为3000亿桶，为世界之冠。近年的经济困难已经损害了该国的石油生产与出口能力，委内瑞拉动乱还将进一步打乱该国石油的生产和出口秩序。

利比亚本是北非最大石油生产和出口国，且所产原油质量优良，但该国石油生产和输出受政局影响波动甚大。2011年内战爆发前，利比亚原油日产量约为160万桶。目前日产量约为95万桶，达到近3年来最高水平。然而，当地时间4月4日，割据占领东部地区的利比亚国民军（LNA）司令哈夫塔尔（Khalifa Haftar）下令进攻控制在民族团结政府（GNA）手里的首都的黎波里，利比亚战火重燃，是否会波及该国石油生产和出口，值得关注。在4月8日国际市场上，油价已因此普涨至今年新高，亚洲早盘交易中，布伦特（Brent）原油价格上涨0.5%至每桶70.69美元，西得州中级油上涨0.6%至每桶63.49美元。

与此同时，在毗邻利比亚的阿尔及利亚，政局发展也开始给石油天然气市场投下越来越浓重的阴影。该国曾长期是世界第一大天然气生产国，石油探明储量约为17亿吨，占世界总储量的1%，居世界第15位，且主要是质量较高的撒哈拉轻质油；天然气探明可采储量为4.58万亿立方米，占世界总储量的2.37%，居世界第10位。

近3年阿尔及利亚原油日产量保持在110万桶以上，高于利比亚；且其凝析油等日产量折合原油约40万桶左右，不计入OPEC生产配额。有鉴于此，阿尔及利亚政治动荡对国际油气市场潜在冲击将超过利比亚战乱，且阿国家石油公司已于2016年底宣布2015年至2021年6年投资计划，计划投入630亿美元用于石油勘探和开发投资，此项计划若因政治动荡被中断，对其油气生产能力有长期损害。

历时近一个半月的大规模街头游行示威已经迫使年迈的布特弗利卡（AbdelazizBouteflika）总统辞职，但从体制内权势集团和示威者两方面的迹象来看，这有可能仅仅是更大乱局的开端，而不是动荡的终结。

一国政治斗争的“风格”在很大程度上会沿袭历史上的传统。从古代到1954年开始的阿尔及利亚解放战争，再到独立后政治斗争数次发展成为大规模武装叛乱，乃至1991年到2002年间席卷全国、造成15万至20万人死亡的伊斯兰内战，阿尔及利亚政治斗争向来有残酷无情、突破一切底线的传统。目睹当前政治动荡中有关各方的做派，不宜低估阿尔及利亚政治动荡失控、进而重创其石油天然气生产的风险概率。

不仅如此，阿尔及利亚非正常权力更迭已经激励了西亚北非其他阿拉伯国家的反对派。苏丹自2018年12月起已发生多起示威游行并造成人员伤亡。今年2月22日，总统巴希尔宣布全国实施一年紧急状态，解散中央政府和各州政府。但在阿尔及利亚事态激励下，苏丹局势近日已经发展到示威者冲击总统官邸的地步。尽管苏丹本身油气产量甚少，主要是南苏丹油气出口通道，但如果引发第二波“阿拉伯之春”动乱连锁反应，对全球能源市场的冲击难以估量。

能源行情推高通胀压力的风险值得关注。自油价雪崩的2014年以来，美国通货膨胀压力一直不大。今年2月份同比涨幅为2016年9月以来最低水平。然而，2月份CPI环比上涨0.2%，为4个月以来首次上涨，表明通货膨胀压力已经开始转向上行，其中相当一部分应当是源于今年以来的能源价格反弹。预计在3月份的通货膨胀数据中，能源价格反弹的影响还会进一步体现出来。如果减产、制裁、动乱推高油价的潜力得到充分发挥，油价上涨持续位于70美元/桶之上，甚至持续位于80美元/桶之上，美国通货膨胀压力可能大为改观，从而给美联储的利率决策增添干扰。