亚世光电诡异增长：现金流跑不过营收 营收跑不过净利

亚世光电(002952.SZ)昨日开板，股价大跌，巨量换手，该股此前连续7个交易日一字涨停。截至昨日收盘，亚世光电报72.99元，跌幅8.12%，成交额6.27亿元，换手率54.42%%。

亚世光电主营定制化液晶显示器件的设计、研发和生产。据亚世光电3月27日发布的首次公开发行股票上市公告书，JIA JITAO持有亚世香港100%股权，通过亚世香港持有亚世光电36.6457%的股份，是亚世光电的实际控制人。JIAJITAO，1962年5月出生，为澳大利亚国籍。

3月28日，亚世光电登陆深交所，公开发行股票1826万股，其中新股发行数量为1524万股，老股转让数量为302万股。发行价格为31.14元/股，保荐机构为招商证券(600999)。亚世光电上市发行新股募集资金总额为4.75亿元，募集资金净额为4.18亿元，拟分别投入工控与车载液晶显示屏生产线项目、细分市场定制化光电显示组件生产线项目、研发中心建设项目。

亚世光电上市发行费用总额为5636.36万元，其中，亚世光电支付给保荐机构招商证券的保荐费用为800万元；支付给主承销商招商证券的承销费用(新股发行)为3271.24万元；支付给华普天健会计师事务所(特殊普通合伙)审计及验资费用475万元；支付给北京市嘉源律师事务所律师费用487万元。

2016年-2018年，亚世光电实现营业收入分别为3.98亿元、5.07亿元、5.11亿元，归属母公司所有者的净利润分别为7751.33万元、6769.46万元、9892.41万元。

2017年亚世光电净利出现下滑。2017年，亚世光电营业收入同比增长27.16%，但归属母公司所有者的净利润同比下滑12.67%。

2018年亚世光电业绩则出现诡异背离，净利润增速开始狂甩营收增速。2018年，亚世光电营业收入仅微增不到1%，归属母公司所有者的净利润却大增46%。

2019年亚世光电营收增速跑不过净利润增速的趋势或将延续。据亚世光电最新招股书披露，亚世光电预计2019年一季度的营业收入为1.20亿至1.26亿元，同比增长2.19%至7.30%;归属于母公司股东净利润为0.21亿元至0.22亿元，同比增长55.24%至62.99%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为0.20亿元至0.21亿 元，同比增长57.78%至66.13%。

亚世光电近两年销售商品、提供劳务收到的现金相比营业收入逊色，始终未能迈过5亿元门槛。2016年-2018年，亚世光电销售商品、提供劳务收到的现金分别为4.19亿元、4.64亿元、4.98亿元。

近5年时间里，亚世光电毛利率始终远超同行，创下同行新高。2014年-2018年，亚世光电毛利率分别为21.45%、25.66%、29.85%、25.72%、29.03%，同行均值分别为16.11%、15.34%、18.57%、18.89%、13.58%。

中国经济网记者对比亚世光电在同一日披露的新三板2016年年报和IPO招股书文件数据发现，在2017年头三个月时间里，亚世光电技术人员骤减85人。

2017年9月19日，亚世光电在新三板发布更正后的2016年年报显示，截至2016年期末，亚世光电拥有技术人员193人。

同一天，亚世光电向证监会报送的第一版招股书则显示，截至2017年3月31日，亚世光电拥有研发技术人员110人。

最新的招股书显示，截至2018年末，亚世光电技术人员回升至199人。