本周流动性有望保持合理充裕 机构预计月中资金面或将收紧

央行9日早间公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。为连续第14个交易日未开展逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现零回笼零投放。

兴业银行(行情601166,诊股)首席经济学家鲁政委表示，本周银行间流动性有望保持合理充裕。上周跨季后随着资金需求回落，短端利率如期显著下行，DR007再次回落至政策利率下方，表明目前流动性水位较高。本周公开市场无逆回购到期，对流动性扰动的因素较少，资金面有望整体保持平稳。

上个交易日(8日)早盘开盘各期限资金宽松，隔夜资金有减点融出，7天期资金供过于求价格走低。上午10时左右资金面逐渐收紧，隔夜、7天期资金融出变少，但需求能够被满足，总体趋于均衡。午盘过后，资金面持续收紧，隔夜成交在2.00%左右，7天期、14天期资金融出相对减少，总体均衡偏紧。

另外，8日，受资金面有所收紧影响，资金利率呈现回升态势，上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率(Shibor)短期限品种全部转升。其中，隔夜Shibor报1.4280%，上升1.1个基点；7天Shibor报2.4830%，上升6.5个基点；14天Shibor报2.3780%，上升0.2个基点；中长期限品种3个月Shibor下行0.4个基点至2.7540%。

9日开盘，截至上午10：00，银行间市场回购利率DR001、DR007纷纷上行，分别涨37bp、15bp至1.8%、2.35%。

中信证券(行情600030,诊股)数据显示，今年一季度央行释放资金为0.8万亿，包括0.3万亿全面降准、0.5万亿普惠金融定向降准及TMLF。而在4次持续暂停逆回购期间央行共回笼资金2.12万亿，因此，央行实际上实现了净回笼资金共计约1.82万亿。

从央行公开市场操作频率看，2019年初至今，央行有5次持续暂停逆回购操作，货币政策整体仍延续宽松，但宽松力度边际减弱。

中信证券首席固定收益分析师明明认为，从央行在公开市场操作的态度可以看出，目前资金利率的水平基本处于央行的合意区间，而目前银行间市场的流动性合理充裕，未来需要解决的仍是实体经济的融资问题。

四月是财政缴税大月，月中流动性或将收紧。明明表示，4月是传统的缴税大月，依据近5年数据来看，4月一般税收收入约为1.35万亿左右，通过缴税回收的流动性一般会使得4月中旬的资金利率收紧约20bp。

中泰证券固定收益分析师齐晟表示，4月上旬对资金面的扰动因素不多，当前无央行逆回购或MLF到期，而地方债计划发行规模较3月中下旬也有明显收缩，他预计资金面在4月上旬将继续保持宽松状态。不过考虑到MLF到期(3675亿在17日到期)以及4月是传统的缴税大月，资金面压力最大的时点或在中旬出现。