益生股份盈亏规律性交替七年存疑 财务费增七成研发投入数据“打架”

盈亏频繁交替、股价暴涨、实控人及董监高密集套现、董事长夫妇离婚，消息缠身的益生股份(002458)（002458.SZ）频频成为舆论焦点。

在2017年巨亏3.1亿元之后，去年，益生股份没有悬念地大赚3.63亿元。

长江商报记者发现，益生股份的盈利能力极有规律性，2012年至去年的7年，公司净利润接连上演盈亏交替的剧情。

益生股份主营业务为饲养销售种鸡以及种猪和商品猪的饲养和销售。其经营业绩虽然与鸡周期密切相关，但太有规律性也让人生疑。

从去年财报数据看，财务费用0.28亿元，激增七成，而其期末债务减少2.04亿元。此外，同一份年报，披露的研发费用数据不一。

备受二级市场关注的是，近一年来，公司实控人曹积生、姜小鸿（二人近期离婚、解除一致行动人关系）密集减持，累计套现超5亿元。其中，仅在今年3月的一周时间内，曹积生就通过二级市场减持套现了2.49亿元。而在今年2月1日至3月13日，受亮丽业绩及高送转刺激，公司股价最大涨幅达222.24%。

此外，曹积生长期高比例质押所持益生股份股权。截至目前，其股权质押比仍达82.30%。

存货及生物资产未计提

益生股份频频出现盈亏交替现象让人起疑，而其背后，除了鸡周期外，亦或与其财务核算手法存在一定关联。

去年，在遭遇非洲猪瘟疫情之后，鸡肉行情大涨，益生股份从中受益匪浅。去年，其实现营业收入14.73亿元，较上年的6.56亿元大增124.42%，净利润3.63亿元，增幅为216.91%，扣除非经常性损益的净利润3.64亿元，同比增长213.39%。

营业收入和净利润倍增源于公司毛利率大幅飙升。截至去年底，公司主营业务构成主要有鸡产品、猪产品、牛奶以及SPF蛋及其他。去年，鸡产品收入大幅攀升，占比达91.14%，猪产品和牛奶占比收入明显下降。2017年，公司综合毛利率、净利率为-12.32%、-47.73%，去年为37.05%、24.42%，分别增长了49.37个百分点、72.15个百分点，其中，鸡收入毛利率上升60.79个百分点。

不过，去年经营业绩并不是历史最好成绩，而是盈亏交替的循环。

益生股份始建于1990年，地处山东烟台，其于2010年8月10日在中小板挂牌。

经营业绩数据显示，2009年、2010年，虽然业绩有较大幅度波动，但仍然保持了盈利状态，2010年大增393.43%，净利润为2.34亿元。2012年，其净利润大降95.23%为0.11亿元，勉强盈利，但从此步入了盈亏交替的规律性循环中。2013年至2017年，其净利润分别为-2.89亿元、0.24亿元、-4.01亿元、5.62亿元、-3.10亿元，算上2012年、2018年，7年之间，盈亏交替频繁，且近年来盈亏幅度明显扩大。

长江商报记者发现，一个有意思的现象是，益生股份的存货及生物资产计提并不是经常发生，似乎是亏损年度才进行计提。

去年，公司盈利3.63亿元，当年的资产减值损失为0.11亿元，其中，坏账损失510.94万元、固定资产减值损失478.33万元、在建工程减值损失91.53万元。1.26亿元存货、2.68亿元生产性生物资产未分别计提跌价准备、资产减值准备。

而在2017年，益生股份亏损3.10亿元，其中，资产减值损失0.42亿元，接近去年的3.82倍。0.42亿元减值损失中，除了坏账损失及在建工程减值损失外，生产性生物资产减值损失0.31亿元，占比为73.82%。

同样，2013年，公司首次巨亏达2.89亿元。当年，对生产性生物资产计提减值损失0.45亿元。

股价翻两倍实控人一周套现2.49亿

财务费用激增、实控人大肆套现，益生股份盈利能力持续性也存疑。

截至去年底，公司长短期债务合计为3.68亿元，较上年同期的5.72亿元减少了2.04亿元，而其财务费用2765.93万元，同比增长70.39%。截至去年底，其货币资金为1.80亿元，存在一定的流动性压力。

在研发投入占比方面，公司出现较大幅度下降。去年，其研发投入为2268.89万元，占营业收入的比例为1.54%。而2017年，这一比例为3.45%，减少了1.91个百分点。

值得一提的是，益生股份的研发投入数据似乎存在打架的问题。2018年报中，“经营情况讨论与分析”中专题介绍研发投入为2268.89万元，而在其合并报表中又缩水至1954.09万元。究竟哪一个数据真实，让人对其研发投入真实性产生怀疑。

备受关注的是，去年公司净利润大幅增长，其实控人曹积生及董监高（含家属）密集减持套现。

今年2月19日，益生股份披露2018年年报，同时推出了每10股转7股派2元的高送转预案。而从2月18日开始，其股价就接连大涨，至3月13日，股价最高达54.78元。短短18个交易日，其股价从20.20元飙升至54.78元，涨幅高达171.19%。如果从年初算起，最大涨幅则达281.74%。从3月14日开始，股价走势反转，进入调整阶段，至昨日，其股价为38.89元，较3月13日高点下跌了29.01%。

奇怪的是，股价大涨的3月6日至3月13日，正是公司实控人、董事长曹积生实施减持计划阶段，一周时间，其累计套现2.49亿元。

实际上，去年以来，曹积生及姜小鸿联手导演了几场减持大戏。去年3月，姜小鸿合计减持1012.12万股，套现约1.43亿。

去年6月13日至7月23日、去年12月26日至今年3月13日，二人实施了两轮减持，共减持12024.72万股，占总股本6%，合计套现4.12亿元。加上去年3月减持套现的1.43亿元，共计套现5.55亿元。

今年3月14日，曹积生再次披露了其拟减持不超过3%的减持计划。

备受质疑的是，去年2月9日，曹积生在大肆减持之前，号召员工增持。员工增持、股价大幅上涨之后，曹积生开始大肆减持。

责编：ZB